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2026-03-31 10:19:29 泉源：汹涌新闻（The Paper） 作者：路人够呛

（泉源：猪易通）小序：双重夹击下的行业“严冬”2026年3月的生猪市场，，，，，，正履历着一场亘古未有的“严冬”。。。。。。。在供应过剩与需求疲软的双重挤压下，，，，，，生猪价钱一连探底——阻止3月20日，，，，，，天下瘦肉型生猪生意均价报9.89元/公斤，，，，，，正式跌破10元/公斤关口，，，，，，刷新了2018年5月创下的近15年价钱低点。。。。。。。与猪价一连下跌形成鲜明比照的是，，，，，，饲料本钱却在豆粕、玉米价钱发动下一直攀升，，，，，，豆粕主力价钱年内累计上涨11%，，，，，，玉米近半年上涨8%。。。。。。。“猪价跌、饲料涨”——这五个字精准归纳综合了目今养殖企业面临的生涯逆境。。。。。。。一头是销售收入一连缩水，，，，，，一头是本钱支出一直攀升，，，，，，养殖端陷入“越跌越亏、越养越亏”的恶性循环。。。。。。。面临深度亏损，，，，，，政策端最先麋集释放“托底”信号，，，，，，一套涵盖收储、产能调控、金融约束的全方位政策组合拳正逐步构建。。。。。。。这套组合拳能否稳住市场！�。。。。。�？？？？ ？？行业拐点何时到来？？？？？ ？？本文将深入剖析当宿世猪市场的焦点矛盾与破局之路。。。。。。。一、双重挤压：猪价破底与本钱攀升的“铰剪差”1.猪价：迫近历史低点3月以来，，，，，，海内生猪市场寒意一连加深。。。。。。。数据显示，，，，，，阻止3月19日，，，，，，全外洋三元生猪价钱跌至10.26元/公斤，，，，，，续创年内新低，，，，，，年内最大跌幅已靠近23%，，，，，，同比下跌超30%。。。。。。。这一价钱水平不但击穿了行业本钱线（头部企业养殖本钱多在12元/公斤左右），，，，，，更是迫近2018年二季度的历史低值9.92元/公斤。。。。。。。期货市场同样反应了市场的气馁预期。。。。。。。生猪主力2605合约已一连多个生意日下跌，，，，，，阻止3月20日收盘报10220元/吨，，，，，，较上周五收盘价下跌逾8%，，，，，，盘中最低探至10215元/吨，，，，，，刷新该合约上市以来的最低价。。。。。。。仔猪市场同样寒意逼人。。。。。。。农业农村部3月18日宣布的监测数据显示，，，，，，3月第2周天下25个省份仔猪价钱下跌，，，，，，仔猪均价比前一周下跌2%，，，，，，同比下跌27.1%。。。。。。。6.5公斤仔猪均价已跌至300元/头以下，，，，，，迫近行业仔猪本钱线（250-280元/头），，，，，，仔猪养殖即将进入亏损名堂。。。。。。。2.饲料：逆势上涨与猪价一连探底形成鲜明比照的是，，，，，，饲料本钱仍在攀升。。。。。。。据农业农村部监测，，，，，，3月第2周，，，，，，天下玉米平均价钱2.47元/公斤，，，，，，比前一周上涨0.8%，，，，，，同比上涨5.6%；；；；；；豆粕平均价钱3.38元/公斤，，，，，，比前一周上涨1.8%。。。。。。。广发期货生猪研究员朱迪体现，，，，，，近期豆粕、玉米价钱走势偏强，，，，，，近两个月一连上涨，，，，，，进一步推高了养殖本钱，，，，，，导致养殖利润一连恶化。。。。。。。育肥猪配合饲料平均价钱已涨至3.39元/公斤，，，，，，比前一周上涨0.3%。。。。。。。3.亏损：一连加深在“猪价跌、饲料涨”的双重挤压下，，，，，，养殖端亏损一连扩大。。。。。。。凭证涌益咨询数据，，，，，，3月6日—3月12日，，，，，，行业平均亏损250元—300元/头，，，，，，亏损幅度进一步扩大，，，，，，生猪养殖一连亏损时长迫近半年。。。。。。。详细来看，，，，，，阻止2026年3月中旬，，，，，，自繁自养模式下出栏肥猪利润为-258.39元/头，，，，，，5000-10000头规模出栏利润为-276.38元/头，，，，，，外购仔猪育肥出栏利润为-199.25元/头。。。。。。。2月以来，，，，，，随着生猪价钱一连走低，，，，，，两种模式的亏损幅度均一直扩大。。。。。。。4.上市猪企业绩承压行业的深度亏损已直接反应在上市猪企的销售数据中。。。。。。。据统计，，，，，，19家上市猪企披露的1月至2月销售简报显示，，，，，，期内累计出栏生猪3043万头，，，，，，同比增添9.9%，，，，，，但企业销售收入普遍下滑。。。。。。。牧原股份前2个月累计出栏1161.2万头，，，，，，1月、2月销售收入同比划分下降11.93%和23.98%。。。。。。。温氏股份2月销售收入为39.56亿元，，，，，，同比、环比划分下跌15.58%和15.79%，，，，，，收入水平创下2025年同期以来最低值。。。。。。。新希望2月销售收入降幅为7.42%，，，，，，唐人神1月至2月生猪销量同比上升1.99%，，，，，，但销售收入同比下降22.74%。。。。。。。二、政策组合拳：从“托底”到“压产能”的周全转向面临一连深化的行业亏损，，，，，，政策端近期麋集释放强力干预信号。。。。。。。与已往几年“保供”的政策逻辑差别，，，，，，此次调控泛起全链条收紧态势，，，，，，标记着养猪人靠扩量、压栏、二次育肥赌行情的时代彻底翻篇。。。。。。。1.第一拳：收储托底稳预期克日，，，，，，国家发改委、农业农村部组织生猪养殖企业召开座谈会，，，，，，研判价钱形势并安排调控。。。。。。。�；；；；＞刍嶂赋�，，，，，，猪价已进入太过下跌一级预警区间，，，，，，国家已启动中央冻猪肉储备收储并指导地方同步跟进。。。。。。。据华储网新闻，，，，，，2026年3月4日中央储备冻猪肉收储竞价生意1万吨，，，，，，近期中央+地方累计收储超3.5万吨。。。。。。。中信期货农业团队剖析称，，，，，，在猪价过低时，，，，，，猪肉收储政策对情绪、屠宰需求形成一定托底效果，，，，，，但缺乏一连性。。。。。。。短期收储主要是政策指导意义，，，，，，难以基础改变供大于求的名堂。。。。。。。2.第二拳：产能“硬约束”3月初，，，，，，农业农村部团结国家生长刷新委召集7家大型生猪养殖企业召开专题聚会，，，，，，提出将进一步强化生猪产能调控，，，，，，能繁母猪存栏量调控目的或将下调至3650万头左右，，，，，，并提出建设备案制，，，，，，进一步压实企业的产能调控责任。。。。。。。3月19日，，，，，，主管部分再度召开聚会，，，，，，明确了后续产能调控的焦点要求：严禁二次育肥，，，，，，从流通端收紧调控严控出栏体重至120公斤左右，，，，，，杜绝压栏赌行情合理调减年度出栏量，，，，，，优先完成能繁母猪调减目的对未按要求报备生产妄想、未落实调减允许的企业，，，，，，将纳入重点调控规模。。。。。。。3.第三拳：金融端收紧扩产涉农装备更新贷款政策明确榨取将资金用于扩大养殖规模，，，，，，仅支持高端化、智能化、绿色化、数字化的装备更新。。。。。。。这意味着，，，，，，国家不再勉励通过新建猪场、增添母猪数目来换取产量。。。。。。。相反，，，，，，钱必需花在“刀刃上”——也就是降本增效和绿色转型。。。。。。。中央财务甚至为此配套了1.5个百分点的贴息，，，，，，限期最长2年，，，，，，旨在指导企业在不增添产能的条件下，，，，，，通过手艺刷新走出亏损泥潭。。。。。。。4.第四拳：包管精准投保理赔近期包管方面也进一步优化，，，，，，推进生猪包管领域精准投保理赔，，，，，，提升养殖户的危害包管水平。。。。。。。政策组合拳焦点要点汇总政策工具焦点内容政策目的收储托底中央+地方累计收储超3.5万吨缓解短期供应压力，，，，，，稳固市场预期产能硬约束能繁母猪调控目的下调至3650万头，，，，，，严禁二次育肥，，，，，，严控出栏体重从源头缩短供应，，，，，，推动供需适配金融收紧榨取贷款资金用于扩大养殖规模，，，，，，仅支持技改升级阻止盲目扩产，，，，，，指导提质增效包管优化推进生猪包管精准投保理赔提升养殖户危害包管水平三、为何政策托底难改短期颓势？？？？？ ？？只管政策组合拳力度空前，，，，，，但短期来看，，，，，，市场颓势难以基础扭转。。。。。。。这背后是供需矛盾的深度激化和政策传导的时滞效应。。。。。。。1.供应端：压力一连释放能繁母猪仍处高位。。。。。。。阻止2025年尾，，，，，，天下能繁母猪存栏量为3961万头，，，，，，仍高于3900万头的正常保有量目的。。。。。。。凭证10个月的生产传导周期，，，，，，这意味着2026年整年生猪出栏量都将维持高位。。。。。。。即便从2025年三季度起能繁母猪最先有序调减，，，，，，其效果传导至商品猪出栏也需要比及2026年下半年。。。。。。。出栏体重不降反升。。。。。。。当宿世猪养殖行业进入去体重阶段，，，，，，但大猪出栏量反而增多。。。。。。。监测数据显示，，，，，，天下生猪出栏平均体重为128.55公斤，，，，，，较上周增添0.4公斤。。。。。。。出栏均重不降反升，，，，，，反应出养殖户在价钱一连下跌中被动累库，，，，，，进一步放大了市场有用供应。。。。。。。出栏妄想大幅增添。。。。。。。据Mysteel农产品调研，，，，，，由于2月养殖端普遍没完成出栏妄想，，，，，，叠加规模企业部分小体重猪源延后销售，，，，，，3月份样本企业生猪出栏妄想环比大幅增添17.63%。。。。。。。山西、浙江、吉林、辽宁等地的妄想出栏量环比增幅甚至凌驾20%，，，，，，部分地区高达40%-60%。。。。。。。2.需求端：消耗淡季支持乏力3月正值春节后的古板消耗淡季，，，，，，餐饮及家庭猪肉消耗显着回落。。。。。。。阻止2026年第12周，，，，，，屠宰企业冻品库容率较去年同期上升1.70个百分点，，，，，，但这更多是被动入库的效果——鲜销率一连下滑，，，，，，终端承接能力缺乏，，，，，，部分产品被迫转入冷库，，，，，，而非企业自动建库。。。。。。。屠宰企业2025年普遍亏损，，，，，，行业资金相对主要，，，，，，采购能力受限。。。。。。。白条走货缓慢，，，，，，屠宰企业多接纳压价收购战略，，，，，，进一步压制现货价钱。。。。。。。3.去产能信号尚未明确从现在镌汰母猪的价钱看，，，，，，天下镌汰母猪均价和商品猪均价的比值仍在0.75周围，，，，，，较为稳固，，，，，，未泛起下滑态势，，，，，，一定水平上反应呈现在镌汰母猪屠宰量较为有限，，，，，，市场并未泛起显着的去产能迹象。。。。。。。这意味着养殖端仍在“硬扛”，，，，，，真正的产能出清尚未到来。。。。。。。4.政策传导需要时间政策的调控链条较长：能繁母猪调减→影响10个月后的生猪出栏严禁二次育肥→抑制短期投契需求，，，，，，但无法改变存量供应出栏体重控制→镌汰单猪供应量，，，，，，但需要时间消化现有大猪因此，，，，，，目今市场的焦点矛盾在于：存量大猪仍在出清，，，，，，而政策效果尚未展现。。。。。。。正如一位头部猪企认真人所言：“市场有乐观预期，，，，，，但反转信号尚不明确，，，，，，只能边走边看。。。。。。。真正反转要等产能实质性出清，，，，，，现在行业仍在周期磨底阶段。。。。。。。”四、后市展望：2026下半年有望迎来拐点只管短期市场寒意逼人，，，，，，但多方信号显示，，，，，，2026年下半年有望成为行业转折点。。。。。。。1.供应缩短已在路上从三大前瞻指标看，，，，，，供应拐点正在形成：第一，，，，，，能繁母猪存栏拐点已现。。。。。。。卓创资讯最新监测数据显示，，，，，，2月份能繁母猪存栏量由增转降，，，，，，环比镌汰0.35%。。。。。。。2025年三季度最先天下能繁母猪存栏最先有序调减，，，，，，这将直接影响2026年下半年生猪出栏量。。。。。。。第二，，，，，，母猪生产效率提升空间有限。。。。。。。经由近年来的一连优化，，，，，，PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）已提升至较高水平，，，，，，继续大幅提升的空间有限。。。。。。。这意味着能繁母猪调减将更直接地传导至商品猪出栏量下降。。。。。。。第三，，，，，，头部企业自动调减出栏妄想。。。。。。。多家上市猪企已向市场给出指引，，，，，，将2026年出栏量同比下调，，，，，，这是市场化去产能的主要信号。。。。。。。综合判断，，，，，，2026年下半年生猪供应有望显著缩短，，，，，，预计降幅在6%左右。。。。。。。2.需求端保存季节性支持下半年将迎来中秋、国庆、元旦、春节等古板消耗旺季，，，，，，节日备货对消耗形成温顺拉动。。。。。。。叠加供应缩短，，，，，，供需关系有望逐步改善。。。。。。。3.行业普遍预期“前低后高”凭证国家生猪工业手艺系统宣布的《2025年我国生猪工业形势回首、保存问题与后期展望》报告，，，，，，预计2026年猪价将泛起“前低后高”走势：上半年：供应充裕叠加消耗淡季，，，，，，猪价或许率探至整年低点，，，，，，养殖端面临阶段性亏损二季度末：供需关系逐步改善，，，，，，猪价有望止跌企稳下半年：在消耗旺季发动下，，，，，，猪价进一步获得支持，，，，，，行业由亏转盈有机构推算，，，，，，2026年第三季度有望迎来猪价拐点，，，，，，展望2026年整年平均猪价约为13元/公斤，，，，，，上半年约为12.2元/公斤，，，，，，下半年反弹至14元/公斤。。。。。。。光大证券等机构展望，，，，，，下半年猪价有望回升至12.8-13.3元/公斤区间。。。。。。。4.政策盈利将在下半年展现此次政策调控的焦点目的是推动能繁母猪存栏量回归至3650万头的合理区间。。。。。。。若产能下调至该目的，，，，，，下降幅度将抵达7.9%，，，，，，这将为本轮猪价上涨周期涤讪坚实基础。。。。。。。五、企业应对：穿越周期的生涯之道面临行业严冬，，，，，，头部企业纷纷亮出“过冬”底牌。。。。。。。温氏股份体现：“公司历经四十多年生长，，，，，，已积累多轮完整穿越周期的履历，，，，，，做好了猪价一连低迷的头脑准备。。。。。。。同时，，，，，，公司目今猪、鸡养殖本钱均处于行业第一梯队，，，，，，这是穿越周期的底气。。。。。。。”公司披露，，，，，，其2025年尾欠债率已降至50%左右，，，，，，2026年妄想进一步降至48%。。。。。。。更主要的是，，，，，，公司养鸡营业坚持合理盈利，，，，，，可孝顺较为稳固的现金流。。。。。。。牧原股份的态度则是“不赌周期、不猜价钱，，，，，，靠本钱与治理穿越周期”。。。。。。。公司透露，，，，，，现在现金储备富足，，，，，，且有数百亿元授信未使用，，，，，，资金情形较为清静。。。。。。。关于通俗养殖户，，，，，，多位剖析师建议：继续坚持降重战略，，，，，，不压栏、不赌行情缩短现金流，，，，，，控制谋划危害不要凭感受抄底，，，，，，期待镌汰母猪价钱大幅降低+存栏体重大幅降低的实质性去产能信号泛起结语：政策托底与市场出清的赛跑当宿世猪市场正处于政策托底与市场出清的要害赛跑阶段。。。。。。。政策组合拳已周全发力，，，，，，从收储托底到产能硬约束，，，，，，从金融收紧到包管优化，，，，，，一套全方位的调控系统正逐步构建。。。。。。。然而，，，，，，政策的传导需要时间，，，，，，真正的市场反转必需期待产能实质性出清。。。。。。。关于养殖主体而言，，，，，，当下是磨练现金流治理与本钱控制能力的要害时期。。。。。。。正如温氏股份所言，，，，，，做好“猪价一连低迷的头脑准备”，，，，，，以稳健谋划穿越周期，，，，，，方能在严冬事后迎来春天。。。。。。。关于市场而言，，，，，，2026年下半年有望成为行业转折点——随着能繁母猪去化效果展现、大猪库存消化完毕、消耗旺季来临，，，，，，猪价有望逐步走出低谷。。。。。。。但反弹幅度将受制于母猪生产效率提升和从业者一致性预期等因素，，，，，，行业或维持微利名堂。。。。。。。政策组合拳能否稳住市场！�。。。。。�？？？？ ？？谜底是：短期难以立竿见影，，，，，，但中恒久有望加速产能去化，，，，，，为行业反转涤讪基础。。。。。。。关于投资者和养殖主体而言，，，，，，耐心期待右侧反转信号，，，，，，或许比盲目“抄底”更为明智。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，尽在新浪财经APP

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