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2026-04-06 01:58:18 泉源：举世时报（Global Times） 作者：所闻日志

自 4 月低点以来， ，，，， ，，，美国股市无视所有警示信号， ，，，， ，，，一起飙升 36%， ，，，， ，，，涨幅令人瞩目。。。。。。。现在， ，，，， ，，，它正面临投资传奇人物沃伦?巴菲特青睐的一项指标发出的警示。。。。。。。　　“巴菲特指标” 虽非完善， ，，，， ，，，但仍是评估股票估值是否过高的适用工具。。。。。。。该指标已突破疫情时代的高点 —— 而 2022 年熊市到来前， ，，，， ，，，也曾泛起过类似突破。。。。。。。这一指标的盘算方法， ，，，， ，，，是将美国股市总市值（现在约为 72 万亿美元）与海内生产总值（GDP）举行比照。。。。。。。数据显示， ，，，， ，，，即便美国 GDP 增速创下近两年来新高， ，，，， ，，，目今股市规模仍是经济体量的两倍多。。。。。。。　　巴克莱银行衍生品战略师斯特凡诺?帕斯卡尔等在给客户的报告中体现：“目今这一比率自然批注股票估值过高， ，，，， ，，，也印证了市场对‘泡沫化行为’的担心。。。。。。。” 只管该指标并非毫无局限性， ，，，， ，，，但 “对投资者而言， ，，，， ，，，将创纪录的股市市值与 GDP 比率视为‘太过乐观’的又一警示信号， ，，，， ，，，仍是审慎之举”。。。。。。。　　今年早些时间， ，，，， ，，，巴克莱团队推出了自主研发的市场乐观情绪指标。。。。。。。该指标使用 1997 年以来的期权数据盘算得出， ，，，， ，，，其降生配景是：人工智能革命为少数大型科技公司创立了数十亿美元价值， ，，，， ，，，市场对目今行情与 20 世纪 90 年月末互联网泡沫的比照也层出不穷。。。。。。。巴克莱推出这一指标， ，，，， ，，，旨在资助投资者小心 “仓位太过扩张” 与 “非理性昌盛” 的信号。。。。。。。　　研究发明， ，，，， ，，，巴克莱自主指标的走势往往与巴菲特指标趋同， ，，，， ，，，现在两者均发出了类似警示。。。。。。。该指标权衡的是 “保存活跃期权生意的美国股票中， ，，，， ，，，处于‘乐观状态’的个股比例”， ，，，， ，，，现在这一比例约为 11%， ，，，， ，，，高于 7.1% 的恒久平均值。。。。。。。在 20 世纪 90 年月末互联网泡沫时期， ，，，， ，，，以及 2021 年 “迷因股” 热潮时代， ，，，， ，，，该指标曾突破 10% 的峰值。。。。。。。　　数月来， ，，，， ，，，市场对 “泡沫危害” 的担心始终保存 —— 标准普尔 500 指数的市盈率已升至 “过往崩盘前才会泛起” 的水平。。。。。。。浚�？？？？？？纯照呋怪已�， ，，，， ，，，劳动力市场降温、低端消耗者压力展现， ，，，， ，，，意味着美国经济基本不稳。。。。。。。只管云云， ，，，， ，，，企业仍一连交出稳健的盈利答卷， ，，，， ，，，人工智能领域的支出也为经济运动注入了动力。。。。。。。　　巴菲特曾在 2001 年忠言， ，，，， ，，，当估值与 GDP 的比率抵达目今水平时， ，，，， ，，，投资者无异于 “在玩火”。。。。。。。这位伯克希尔?哈撒韦公司的掌舵人还提醒， ，，，， ，，，不应伶仃看待这一指标。。。。。。。他在 2017 年公司股东大会上体现：“判断市场估值崎岖， ，，，， ，，，绝非套用一两个公式就能简朴定论。。。。。。。”　　巴菲特强调， ，，，， ，，，只管 “每个数据都有一定意义”， ，，，， ，，，但其主要性会因详细配景差别而保存重大差别。。。。。。。　　巴菲特指标的过往体现， ，，，， ，，，也印证了这种 “审慎看待” 的须要性。。。。。。。今年 5 月， ，，，， ，，，该指标显示股票估值相对自制， ，，，， ，，，现在后股市便开启了为期六个月的历史性上涨 ；；；；；更早之前的 2019 年春季， ，，，， ，，，该指标曾发出警示信号， ，，，， ，，，但标准普尔 500 指数随后仍创下新高。。。。。。。　　帕斯卡尔指出， ，，，， ，，，已往 20 年间， ，，，， ，，，股市结构已爆发巨变 —— 现金流丰富的大型科技公司， ，，，， ，，，现在占有标准普尔 500 指数总市值的近三分之一。。。。。。。该指标还保存其他局限性， ，，，， ，，，例如美国企业在全球规模内的盈利敞口一直扩大， ，，，， ，，，而 GDP 仅权衡海内经济运动。。。。。。。别的， ，，，， ，，，他增补道：“经济向好时， ，，，， ，，，股票投资者往往倾向于乐观， ，，，， ，，，这种情绪也会体现在 GDP 的增添中。。。。。。。”　　不过， ，，，， ，，，也有理由对这两项指标的警示持保存态度， ，，，， ，，，其中最焦点的因素是企业盈利。。。。。。。目今企业盈利正大幅增添， ，，，， ，，，为股价走高提供了支持， ，，，， ，，，第三季度盈利体现更是创下多年来最佳水平之一。。。。。。。彭博情报数据显示， ，，，， ，，，在已宣布财报的标准普尔 500 指数因素股公司中（占比超 70%）， ，，，， ，，，利润同比增幅近 13%， ，，，， ，，，销售额增速也创下三年来新高。。。。。。。　　德意志银行战略师在 11 月 4 日的报告中写道， ，，，， ，，，标准普尔 500 指数因素股公司的 “盈利同比中位数” 处于历史通例区间的顶端， ，，，， ，，，若剔除疫情后苏醒期的昌盛阶段， ，，，， ，，，这一数据已靠近已往 15 年来的最高水平。。。。。。。别的， ，，，， ，，，美国股市的盈利增添 “已在多个领域实现扩散”， ，，，， ，，，缓解了市场对 “盈利集中于少数大型科技公司” 的担心。。。。。。。　　德意志银行战略师吉姆?里德在另一份报告中指出， ，，，， ，，，近期市场叙事已爆发转变， ，，，， ，，，“市场集中度问题引发新质疑”， ，，，， ，，，加剧了投资者对股市回调的焦虑。。。。。。。他称， ，，，， ，，，Palantir 科技公司周二股价暴跌近 8%（只管该公司在前一日上调了营收预期）， ，，，， ，，，“正是这种叙事转变的典范体现”。。。。。。。不过里德也体现， ，，，， ，，，由于这家数据剖析公司的股价在已往一年已上涨 3 倍， ，，，， ，，，“其任何财报体现都面临极高的预期门槛”。。。。。。。　　巴克莱战略师体现， ，，，， ，，，只管市场正进入季节性强势期， ，，，， ，，，但仍需坚持审慎。。。。。。。他们建议投资者：“‘借势获取上行收益’仍是审慎战略 —— 既能锁定近期收益， ，，，， ，，，又能控制危害。。。。。。。” .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读， ，，，， ，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：郭明煜

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