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2026-03-07 22:09:12 泉源：南方周末（Southern Weekly） 作者：皋本

美国自然气市场遭遇极端波动已逾一周，，，，，，，，生意员们仍对一场手艺故障拊膺切齿，，，，，，，，称其在这一焦点大宗商品市场引发了周全杂乱。。。。。 。　　1 月 27 日，，，，，，，，自然气期货价钱创纪录飙升，，，，，，，，纽约商品生意所却在收盘阶段有数触发了两分钟的生意停盘。。。。。 。这一操作扭曲了却算价钱，，，，，，，，也让本就因寒潮倾覆需求远景而倍感焦虑的生意员们陷入疑心。。。。。 。此次市场停盘本应仅一连 5 秒，，，，，，，，却是该生意所单日触发的第 9 次熔断。。。。。 。　　美国银行全球大宗商品生意主管乔治?库特拉罗在接受采访时体现：“那天显然有环节泛起了严重的操作故障，，，，，，，，这一问题极有可能影响了当日的市场生意效果。。。。。 。”　　本报采访了 10 位生意员，，，，，，，，据他们透露，，，，，，，，这一事务让部分投资者遭受了损失，，，，，，，，也让另一些人对市场的公正性爆发了质疑。。。。。 。　　纽约商品生意所的运营方芝商所集团已见告生意员，，，，，，，，此次熔断超时是由 “手艺过失” 导致的，，，，，，，，但关于故障详细缘故原由及其对投资者造成的影响，，，，，，，，芝商所集团拒绝置评。。。。。 。美国商品期货生意委员会则体现，，，，，，，，此次市场波动及响应的熔断触发，，，，，，，，均与近期的供需转变基内情符，，，，，，，，并增补称正一连评估相关生意运动。。。。。 。　　成空的 “彩票式” 押注　　这场故障引发的杂乱，，，，，，，，不但波及自然气期货市场！！！！� 。�，，，，，，，还伸张至期权市场。。。。。 。在 1 月 27 日之前，，，，，，，，大宗生意员在期权市场下了数万笔 “彩票式” 押注，，，，，，，，赌当日自然气期货结算价突破每百万英热单位 7 美元。。。。。 。若这些头寸坚持未平仓状态，，，，，，，，且按停盘时代的生意报价以 7.20 美元完成结算，，，，，，，，这笔在 1 月中旬险些毫无价值的押注，，，，，，，，本可为持有者带来 4000 万美元的巨额收益。。。。。 。　　这场押注的盈利窗口期本就极窄，，，，，，，，但阻止收盘前，，，，，，，，盈利的可能性本已颇高。。。。。 。自然气期货价钱一度跌破 7 美元，，，，，，，，随后又大幅反弹，，，，，，，，在结算期竣事前 68 秒触及 7.31 美元，，，，，，，，紧接着熔断机制被触发。。。。。 。生意员称，，，，，，，，熔断时代投资者无法获取市场实时数据，，，，，，，，却仍有大宗生意委托一连涌入，，，，，，，，若这些委托成交，，，，，，，，价钱本会进一步攀升至 7.40 美元。。。。。 。但由于生意停盘一连时间过长，，，，，，，，且直至收盘后才恢复生意，，，，，，，，这些委托最终未能成交，，，，，，，，当日自然气期货结算价报 6.95 美元，，，，，，，，让所有这类期权押注悉数作废。。。。。 。　　芝商所集团拒绝宣布收盘时仍未平仓的头寸数目。。。。。 。　　斯凯拉资源首创人比尔?珀金斯体现：“在期权到期日，，，，，，，，生意所居然触爆发意停盘，，，，，，，，这一操作极其谬妄，，，，，，，，给市场加入者带来了诸多问题，，，，，，，，现在这些问题仍在处置惩罚中。。。。。 。”　　至少有一位受该事务波及的投资者（因涉及私人事务要求匿名）向芝商所提出了投诉，，，，，，，，该投资者称，，，，，，，，芝商所建议其通过正式投诉渠道追求损失赔偿。。。。。 。但该投资者体现，，，，，，，，由于无法证实若未爆发生意冻结，，，，，，，，那两分钟内的市场走势会怎样，，，，，，，，想要追回任何损失险些是不可能的。。。。。 。　　尾盘使用隐患　　只管 1 月 27 日的熔断故障是市场杂乱的直接诱因，，，，，，，，但熔断的高频率触发，，，，，，，，也袒露了自然气市场的另一大症结：期货合约邻近到期时，，，，，，，，市场流动性一连处于极低水平。。。。。 。　　在流动性枯竭的市场中，，，，，，，，险些任何生意行为都可能引发价钱的大幅异动，，，，，，，，而若这类波动集中在结算窗口期，，，，，，，，还会以不可展望的方法波及其他相关市场。。。。。 。　　对冲基金 Aspire Commodities 首席执行官亚当?辛恩体现：“自然气期货绝非纯粹的金融工具，，，，，，，，它照旧一种实体商品，，，，，，，，其价钱不但是自然气消耗端的基准定价依据，，，，，，，，还决议着月度电力合约价钱，，，，，，，，进而影响每个美国民众的能源账单。。。。。 。结算流程的正当性与公正性，，，，，，，，其主要性再怎么强调都不为过。。。。。 。”　　在所有能源市场中，，，，，，，，随着生意员将头寸从即将到期的合约移仓至新合约，，，，，，，，到期前的市场流动性本就会自然下降。。。。。 。但生意员称，，，，，，，，自然气市场的问题尤为突出：生意所对生意员的持仓限额作出了严酷的羁系划定，，，，，，，，这一限制对市场流动性形成了严重制约。。。。。 。只管自然气市场规模大幅扩张，，，，，，，，但所谓的持仓限额却限制了市场加入度 —— 小型生意员往往无法知足持仓要求，，，，，，，，导致市场流动性枯竭时，，，，，，，，对冲基金等资金实力雄厚的大型投契者，，，，，，，，能对市场走势爆发过大的影响。。。。。 。　　颇具讥笑意味的是，，，，，，，，芝商所设置持仓限额的初志，，，，，，，，是提防市场使用行为，，，，，，，，但流动性枯竭反而催生了一种名为 “尾盘使用” 的违规操作：生意方在结算窗口期集中举行大宗生意，，，，，，，，刻意推动收盘价向特定偏向波动。。。。。 。亚当?辛恩体现，，，，，，，，这一行为或能诠释 1 月 27 日自然气期货的异常走势。。。。。 。　　珀金斯称：“美国商品期货生意委员会设定的持仓限额，，，，，，，，毫无合理依据地降低了市场流动性，，，，，，，，进而加剧了价钱波动。。。。。 。要解决流动性问题，，，，，，，，我们要么彻底作废持仓限额，，，，，，，，要么至少对其举行大幅修订。。。。。 。”　　与此同时，，，，，，，，洲际生意所已成为美国自然气实货生意商的首选平台。。。。。 。生意员透露，，，，，，，，洲际生意所与芝商所的自然气价钱价差一连扩大，，，，，，，，上周更是创下历史最大差值。。。。。 。四位生意员体现，，，，，，，，这一价差扩大，，，，，，，，会对依赖纽约商品生意所期货对冲价钱波动的基金司理和自然气生产商造成影响，，，，，，，，或使其遭受损失。。。。。 。　　并非无意事务　　事实上，，，，，，，，在 1 月 27 日之前，，，，，，，，市场本就已酝酿着杂乱：气象预告突然从 “偏暖” 修正为 “全美大部遭遇强寒潮”，，，，，，，，直接推动自然气期货价钱飙升 ；； ；；；；；；寒潮导致自然气产量下滑，，，，，，，，进一步推高了价钱。。。。。 。而这一切都爆发在生意员将 2 月合约移仓至 3 月合约的节点，，，，，，，，多重因素叠加，，，，，，，，大幅加剧了价钱波动。。。。。 。　　珀金斯忠言称，，，，，，，，此类事务或再度上演。。。。。 。若自然气市场的生意规则与运作模式不作任何调解，，，，，，，，新一轮寒潮来袭时，，，，，，，，结算阶段仍可能引发类似的价钱强烈异动。。。。。 。　　经纪公司 BGC 集团高级副总裁坎贝尔?�？？？？？？？？四商逑郑骸白� 2014 年冬季那场极端价钱波动后，，，，，，，，许多市场加入者从未见过云云强烈的行情。。。。。 。多重因素交织，，，，，，，，作育了目今的市场情形，，，，，，，，也让人们再次意识到，，，，，，，，自然气生意潜在着重大的危害与挑战。。。。。 。” .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪相助大平台期货开户 清静快捷有包管 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：郭明煜

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