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2026-02-25 18:56:46 泉源：新浪新闻（Sina News） 作者：嘻哈風格

炒股就看金麒麟剖析师研报，，，，，，权威，，，，，，专业，，，，，，实时，，，，，，周全，，，，，，助您挖掘潜力主题时机！【报告导读】1.?机酒增添趋势延续，，，，，，万达酒管于10月并表预计带来一连拓张空间。。。。。。 。2.?用户运营重点由量转质，，，，，，自有APP推广历程优异。。。。。。 。3.?盈利能力坚持优化趋势，，，，，，未来仍具备进一步上行空间。。。。。。 。事务：公司宣布2025年三季报。。。。。。 。3Q25公司实现营收55.1亿元/同比+10.4% ；； ；；；焦点OTA平台实现营收46.1亿元/同比+14.9% ；； ；；；实现归母净利润9.8亿元/同比+23.0% ；； ；；；实现经调归母净利润10.5亿元/同比+16.5%。。。。。。 � ；； ；；；圃鎏砬魇蒲有�，，，万达酒管于10月并表预计带来一连拓张空间。。。。。。 。分板块看，，，，，，1）住宿预定营业实现营收15.8亿元/同比+14.7%，，，，，，增速领先整体行业，，，，，，一方面行业承压趋势有所改善，，，，，，同时公司三星及以上旅馆占比一连提升驱动ADR上涨 ；； ；；；2）交通票务效劳实现营收22.1亿元/同比+9.0%，，，，，，国际机票和辅营产品收入坚持快速增添 ；； ；；；3）其他营业实现营收8.2亿元/同比+34.9%，，，，，，主要受益于酒管营业的快速扩张，，，，，，同时万达酒管于10月中正式并表，，，，，，预计为4Q带来明确增量空间 ；； ；；；4）度假营业实现营收9.0亿元/同比-8%，，，，，，预计受东南亚地区出游需求下降导致。。。。。。 。用户运营重点由量转质，，，，，，自有APP推广历程优异。。。。。。 。阻止3Q25，，，，，，公司平均月付用度户达47.7万人次/同比+2.8%，，，，，，增速环比2Q25下降6.4pct。。。。。。 。我们以为，，，，，，目今公司用户数目已具一定规模，，，，，，增速放缓属正常征象，，，，，，目今战略重心由量端扩张转至简单用户ARPU值的提升与释放，，，，，，现在客单价和消耗频次较高的自有APP渠道获客希望顺遂，，，，，，其日活跃用户于国庆假期前创下历史新高。。。。。。 。盈利能力坚持优化趋势，，，，，，未来仍具备进一步上行空间：3Q25公司毛利率为65.7%/同比+2.3%。。。。。。 。用度端，，，，，，效劳开发开支/销售及营销开支/行政开支在营收中占比同比-1.5pct/-1.8pct/-0.7pct，，，，，，细腻化运营下本钱端仍有优化空间。。。。。。 。报告期内公司焦点OTA平台Margin为31.2%/同比+0.1pct，，，，，，经调归母净利率为19.2%/同比+1.0pct，，，，，，盈利能力继续维持上行趋势，，，，，，目今出境游营业属于市场份额扩张阶段，，，，，，我们以为未来公司盈利端仍具备较大提升空间。。。。。。 。投资建议公司出境游营业一连拓展，，，，，，细腻化营销运营效果显著，，，，，，同时自有APP用户规模一连扩大，，，，，，25年焦点OTA盈利能力预计坚持上行。。。。。。 。危害提醒宏观经济下行危害 ；； ；；；新营业拓展缺乏预期危害 ；； ；；；竞争加剧危害。。。。。。 。如需获取报告全文，，，，，，请联系您的客户司理，，，，，，谢谢！本文摘自：中国银河证券2025年12月2日宣布的研究报告《【银河社服】公司点评：同程旅行（0780.HK）：营业扩张历程优异，，，，，，盈利能力一连优化》剖析师：顾熹闽研究助理：邱爽评级系统：推荐：相对基准指数涨幅10%以上。。。。。。 。中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。。。。。。 � ；； ；；；乇埽合喽曰贾甘�5%以上。。。。。。 。推荐：相对基准指数涨幅20%以上。。。。。。 。审慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。。。。。。 。中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。。。。。。 � ；； ；；；乇埽合喽曰贾甘�5%以上。。。。。。 。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，尽在新浪财经APP

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版本V7.13.11
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详细信息
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  • 最新版本: 7.13.11
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