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2026-03-08 20:47:36 泉源：网易新闻（NetEase News） 作者：矫香雪

出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：郝显　　12月19日，，，， ，三元股份宣布通告拟将北京三元德宏房地产开发有限公司（简称“三元德宏”）10%股权转让给北京市南郊农场有限公司。。 。 。。　　近几年，，，， ，三元股份一直“瘦身”，，，， ，剥离亏损营业，，，， ，回归主业。。 。 。。今年前三季公司净利润大幅增添124.84%，，，， ，盈利能力有所提升。。 。 。。不过营业收入仍在下滑，，，， ，经销商数目在2024年底的基础上镌汰31%，，，， ，大本营北京市场也大幅下滑。。 。 。。　　在行业低谷期，，，， ，三元股份能否通过瘦身转型实现增添？？？？？　　三元股份剥离房地产资产　　凭证通告，，，， ，本次生意定价为2685.15万元，，，， ，关于三元股份来说，，，， ，生意完成后将实现房地工营业的剥离，，，， ，进一步聚焦主业。。 。 。。　　三元德宏建设于2005年，，，， ，由三元股份与控股股东北京首农食物集团有限公司旗下公司配合出资建设。。 。 。。本次生意前，，，， ，三元股份持有其10%股权，，，， ，首农食物集团全资子公司南郊农场持有其90%股权。。 。 。。　　三元德宏主要从事房地产代建营业，，，， ，现在有5个在手项目，，，， ，包括南郊农场棚户区刷新项目、三海子野外公园项目等。。 。 。。　　不过在房地产市场一连不景气的压力下，，，， ，三元德宏也成了“鸡肋”。。 。 。。凭证果真资料，，，， ，2024年三元德宏实现营业收入1.09亿元，，，， ，净利润736.68万元；；；；；；；2025年前三季度实现营业收入1174.49万元，，，， ，净利润-659.73万元。。 。 。。　　值得一提的是，，，， ，本次评估中，，，， ，三元德宏净资产减值率抵达了9.55%。。 。 。。三元德宏总估值约为2.69亿元，，，， ，相比2018年股权转让时2.94亿元估值，，，， ，已经泛起不小的降幅。。 。 。。　　此前很长一段时间内，，，， ，三元股份致力于多元化结构，，，， ，从2015年左右最先，，，， ，公司频仍并购，，，， ，先后收购过湖南太子奶、St Hubert、北京艾莱发喜、首农畜牧股权等。。 。 。。不过现在来看，，，， ，三元股份的多元化并不乐成，，，， ，不少资产陷入了收购后再度剥离的运气。。 。 。。　　2017年三元股份团结上海复星收购法国食物公司圣悠活（St?Hubert），，，， ，设立SPV（卢森堡）公司，，，， ，该公司主要营业为涂抹酱，，，， ，从2018年到2020年，，，， ，三元股份涂抹酱营业营收险些没有增添，，，， ，2021年泛起下滑，，，， ，2022年三元股份正式放弃SPV（卢森堡）投票权，，，， ，实现出表。。 。 。。　　2021年三元股份收购了首农畜牧46.37%的股份，，，， ，成为其控股股东。。 。 。。并购后首农畜牧业绩急转直下，，，， ，2022年亏损1538万元，，，， ，2023年一季度亏损增添6097万元，，，， ，之后三元股份同样对首农畜牧举行了剥离。。 。 。。　　艾莱发喜是其中较量乐成的一次并购，，，， ，该公司主营营业为冰淇淋，，，， ，拥有“八喜”品牌。。 。 。。2024年冰淇淋营业为三元股份孝顺了22%的收入。。 。 。。不过2024年艾莱发喜营业收入和净利润均泛起下滑，，，， ，划分同比镌汰16.24%及4.38%。。 。 。。　　一连并购推升了三元股份的欠债压力。。 。 。。2018年为了收购圣悠活（St?Hubert），，，， ，三元股份大宗举债，，，， ，恒久乞贷以前一年的3.45亿元增至32.45亿元，，，， ，以后有息欠债一直维持高位。。 。 。。阻止2025年三季末，，，， ，公司有息欠债抵达21.27亿元，，，， ，所有为短期有息欠债，，，， ，恒久乞贷集中到期加剧了偿债压力。。 。 。。而公司账面钱币资金仅为11.42亿元，，，， ，远缺乏以笼罩短债。。 。 。。　　行业低谷期 能否通过瘦身转型实现增添？？？？？　　作为一家区域乳企，，，， ，三元股份近几年业绩并不尽如人意。。 。 。。　　从2019年起公司增添陷入障碍，，，， ，2019年营收最高抵达81.51亿元，，，， ，而2024年为70.12亿元，，，， ，比2019幼年了近14%。。 。 。�？？？？？鄯蔷焕蟾谴蠓ǘ�，，，， ，2022年及2023年一连大幅下滑，，，， ，2024年才恢复到2022年的水平。。 。 。。　　三元股份业绩不景气一方面与乳制品行业消耗需求偏弱，，，， ，原奶供过于求，，，， ，价钱一直下行有关。。 。 。。另一方面则是由于三元股份一直坚持较高的用度率，，，， ，公司毛利率自己较量低，，，， ，在用度蚕食下，，，， ，净利率一直处在较低的水平，，，， ，近三年最高为2.81%，，，， ，最低仅为0.24%。。 。 。。　　今年前三季度三元股份业绩回暖，，，， ，归母净利润大幅增添124.84%至2.36亿元，，，， ，扣非净利润增添206.82%至2.23亿元。。 。 。。净利率则提升到了4.62%，，，， ，为近年来新高。。 。 。。　　净利润大幅提升与公司“瘦身战略”有很大关系，，，， ，随着对亏损的非焦点资产的剥离，，，， ，三元股份肩负有所减轻。。 。 。。另一方面，，，， ，三元股份举行了非重点区域的战略调解，，，， ，镌汰低效营业，，，， ，降低用度率。。 。 。。从2024年起，，，， ，公司就最先梳理现有SKU，，，， ，退市低销量、负毛利等低效产品，，，， ，2024年整年退市SKU占比近20%。。 。 。。　　三元股份大本营市场是北京，，，， ，其液态奶在北京市场份额居第一，，，， ，低温鲜奶在北京市场占有率为56.2%，，，， ，同样稳居第一。。 。 。。公司制订了“聚焦北京、深耕低温”战略，，，， ，鼎力大举推广低温奶，，，， ，同时开设茶饮店，，，， ，以“现打鲜奶+现制饮品”立异业态开发新赛道。。 。 。。　　不过公司营收仍在萎缩。。 。 。。前三季营业收入镌汰10.06%至48.71亿元，，，， ，焦点收入泉源的液态奶收入镌汰13.15%，，，， ，冰淇淋收入镌汰14.33%，，，， ，仅固态奶增添4.14%，，，， ，不过固态奶体量较小，，，， ，对整体影响不大。。 。 。。　　从渠道来看，，，， ，经销商数目净镌汰1077家，，，， ，相当于在2024年底的基础上镌汰31%。。 。 。。在这次吊销中，，，， ，北京区域经销商数目镌汰近33%，，，， ，北京以外地区经销商镌汰近31%。。 。 。。与此相对应，，，， ，经销商渠道收入一举镌汰26.11%。。 。 。。值得一提的是前三季度整体毛利率为22.69%，，，， ，同比镌汰1.17个百分点。。 。 。。　　大本营北京市场失守，，，， ，液态奶和冰淇淋营业收入一连下滑，，，， ，给三元股份的净利润回暖蒙上了一层阴影。。 。 。。　　现在生鲜乳价钱仍处在底部，，，， ，凭证农业农村部市场与信息化司宣布的《2025年11月鲜活农产品供需形势剖析月报》，，，， ，奶业主产省生鲜乳收购价每公斤 3.03元，，，， ，同比跌 2.9%。。 。 。。今年前三季度乳制品行业普遍承压，，，， ，63%的上市乳制品企业收入泛起下滑，，，， ，52%的上市乳制品企业扣非净利润在下滑。。 。 。。从2021年10月起，，，， ，原奶价钱已经一连下滑了四年，，，， ，累计跌幅近30%。。 。 。。　　关于三元股份来说，，，， ，在行业低谷期，，，， ，能否通过瘦身转型实现增添，，，， ，我们拭目以待。。 。 。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，， ，尽在新浪财经APP 责任编辑：公司视察

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