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2026-02-23 20:29:06 泉源：汹涌新闻（The Paper） 作者：线索条记

炒股就看金麒麟剖析师研报，，，，，权威，，，，，专业，，，，，实时，，，，，周全，，，，，助您挖掘潜力主题时机！　　泉源：华尔街见闻　　Hartnett以为，，，，，2025-2026年标记着“美国破例论”的终结和“全球再平衡”的最先。。。。。。在新的周期中，，，，，赢家将不再是美国的科技巨头，，，，，而是国际股票、中国消耗股以及新兴市场的大宗商品生产商。。。。。。　　当华尔街“牛熊指标”（Bull & Bear Indicator）飙升至2006年以来的最高水平时，，，，，市场的每一次呼吸都充满了危险的味道。。。。。。　　一个月前，，，，，美银首席投资战略师Michael Hartnett重新设计的这一指标发出了明确的“卖出”信号。。。。。。而阻止现在，，，，，该指标已进一步攀升至9.6——一个自2006年3月以来从未见过的极端读数。。。。。。　　Hartnett剖析称，，，，，这是“仓位峰值、流动性峰值、不一律峰值”三重叠加的产品。。。。。。　　关于2026年的资产设置，，，，，Hartnett的结论简朴而残酷：“做多主街，，，，，做空华尔街”（?long Main St，，，，， short Wall St）。。。。。。　　换言之，，，，，资金应当从拥挤的科技巨头和加密钱币中撤离，，，，，转向受益于实体经济苏醒的小盘股和国际市场。。。。。。　　“牛熊指标”的警报　　这一轮市场回调的路径，，，，，精准地印证了Hartnett的预警。。。。。。　　一月尾，，，，，市场突然崩盘，，，，，软件股一连8天的创纪录暴跌，，，，，随后恐慌情绪如熏染病般伸张：白银价钱崩盘，，，，，比特币创下自FTX丑闻以来的最大跌幅，，，，，紧接着是多战略基金的去杠杆（degrossing）导致基差生意紧迫。。。。。。　　最终，，，，，随着谷歌（GOOGL）和亚马逊（AMZN）因资源开支指引飙升而股价重挫，，，，，这股寒意彻底击穿了半导体板块和“七巨头”（Mag 7）。。。。。。　　值得一提的是，，，，，此次暴跌的导火索具有高度的政治色彩。。。。。。Hartnett指出，，，，，特朗普提及Kevin Warsh（被市场视为鹰派人物）作为提名人选�。。。。。�，，，直接引发了比特币单周30%的暴跌。。。。。。　　自2025年10月以来，，，，，加密钱币市场已蒸发2万亿美元市值，，，，，相当于美国消耗者支出的10%。。。。。。Hartnett忠言，，，，，这种财产效应的逆转，，，，，将在未来几个月对经济造成实质性攻击。。。。。。　　科技巨头的“资源开支陷阱”　　为何一经的避风港——科技巨头（Big Tech）不再清静？？ ？ ？？？？？焦点在于其资产欠债表的急剧变换。。。。。。　　市场预计，，，，，科技巨头们在2026年的AI相关资源开支（Capex）将高达6700亿美元，，，，，这相当于其合并现金储备的96%。。。。。。作为比照，，，，，2023年这一比例仅为40%（1500亿美元）。。。。。。　　这意味着，，，，，科技巨头正在从“轻资产”极速转向“重资产”模式。。。。。。它们不再拥有最好的资产欠债表，，，，，也不再具备无限的股票回购能力。。。。。。这种商业模式的根天性转变，，，，，组成了对2020年月科技股市场向导职位的最大威胁。。。。。。　　与之形成鲜明比照的是“主街”的逻辑。。。。。。　　Hartnett以为，，，，，特朗普政府为了应对选民对生涯本钱的不满，，，，，将通过干预能源、医疗、信贷和电力价钱来压低通胀。。。。。。这种政策导向，，，，，叠加AI对劳动力市场的降温作用，，，，，将导致2026年通胀意外下行，，，，，从而利好小盘股和中盘股。。。。。。　　事实已经最先验证这一逻辑：自新政府就职以来，，，，，以NVDA、META、比特币为代表的“亿万富豪兄弟看法股”（Bro Billionaire plays）仅上涨6%，，，，，而同期小盘股涨幅已达13%。。。。。。　　资金大挪移：逃离泡沫，，，，，寻找洼地　　最新的EPFR数据显示，，，，，市场正在爆发强烈的气概切换：避险资产失宠：黄金基金泛起自2025年11月以来的首次周度净流出（8亿美元），，，，，加密钱币基金更是流出15亿美元。。。。。。这似乎在宣告，，，，，自尊选以来涌入加密钱币ETF的700亿美元资金从未保存过。。。。。。价值洼地吸金：资金猖獗涌入低估值市场。。。。。。韩国股市录得52亿美元的历史最大周度流入，，，，，欧洲股市也迎来了自2025年4月以来的最大流入。。。。。。债市长牛：投资级债券（IG bonds）已一连41周获得资金净流入。。。。。。　　Hartnett提醒投资者关注要害的“泡沫支持位”：科技股ETF（XLK）的133美元、比特币的5.8万美元、以及黄金的4550美元/盎司。。。。。。　　哈特内特还体现，，，，，若是没有系统性事务爆发——例如美元飙升（DXY 指数抵达 100）以及相关的国债收益率暴跌，，，，，现在的下跌应被视为一次“重大、康健且迟来的泡沫去化”。。。。。。　　展望2026：全球再平衡　　将视野拉长，，，，，我们正处于类似1971年、1989年或2009年的历史转折点。。。。。。　　Hartnett以为，，，，，2025-2026年标记着“美国破例论”的终结和“全球再平衡”的最先。。。。。。在新的周期中，，，，，赢家将不再是美国的科技巨头，，，，，而是国际股票、中国消耗股以及新兴市场的大宗商品生产商。。。。。。　　关于投资者而言，，，，，现在的战术很是清晰：在泡沫破碎的轰鸣声中，，，，，寻找那些被恒久忽视的、与实体经济细密挂钩的资产。。。。。。新浪声明：此新闻系转载自新浪相助媒体，，，，，新浪网刊登此文出于转达更多信息之目的，，，，，并不料味着赞许其看法或证实其形貌。。。。。。文章内容仅供参考，，，，，不组成投资建议。。。。。。投资者据此操作，，，，，危害自担。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：何俊熹

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