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2026-03-14 11:14:18 | 泉源：人民网出品 9415

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招商证券：外部流动性预期保存向上修正空间设置上建<议重回哑铃战略|流动性_新浪财>经_新浪网

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招商证券宣布研报称，，，，，，，近期港股走势震荡，，，，，，，除了外部波动放大外也有部分投资者希望落袋为安的心理。。。。。。。。但这种预期差恰恰是港股的投资时机。。。。。。。。美国政府停摆正迎来转折、外部流动性预期保存向上修正空间，，，，，，，预计诸多利好和预期差将逐渐被市场认知，，，，，，，市场有望在盘整后翻开上涨空间。。。。。。。。设置上建议重回哑铃战略，，，，，，，进攻端逢低加仓科技（AI链）、有色，，，，，，，防守端聚焦盈利与逆境反转。。。。。。。。　　招商证券主要看法如下：　　基本面与政策：宏观经济继续边际放缓。。。。。。。。虽然中国宏观经济继续边际放缓，，，，，，，但以科技为代表的新经济强劲增添（半年报盈利增速31.7%），，，，，，，对股市有较强支持。。。。。。。。政策上，，，，，，，中美关系泛起缓和迹象，，，，，，，中美元首谈判告竣多个领域暂缓步伐，，，，，，，验证“斗而不破”的判断。。。。。。。。四中全会后，，，，，，，“十五五”妄想纲要超预期，，，，，，，政府将从科技立异、扩大内需、宏观调控等多维度推出增量支持，，，，，，，央行重启国债生意，，，，，，，有利于增强钱币政策有用性，，，，，，，共振提振信心。。。。。。。。　　流动性与估值：外资和南向资金一连净流入，，，，，，，美联储准期降息。。。。。。。。　　美联储10月准期降息，，，，，，，该行预计12月美联储延续降息25bps、明年再降三次（年度累计75bps）。。。。。。。。同时，，，，，，，美联储将于12月竣事缩表，，，，，，，缓解流动性压力。。。。。。。。外洋资金有望进一步流入港股。。。。。。。。南向资金净流入势头向好，，，，，，，长线机构投资者和住民增量资金“入市潜力”一连释放。。。。。。。。整体而言，，，，，，，基本面、政策和流动性三重共振叠加港股处于估值洼地，，，，，，，将成为支持港股反弹的焦点动力。。。。。。。。　　设置战略：重回哑铃战略，，，，，，，进攻（科技/有色）+底仓（逆境反转/盈利）　　“进攻”聚焦AI工业链和有色。。。。。。。。　　AI工业链：最具弹性的生长品种，，，，，，，恒久生长空间可期；；；；；推荐AI相关的互联网、人形机械人、自动驾驶及电力。。。。。。。。　　有色金属：短期回调，，，，，，，但仍受美元贬值、低利率和流动性三重驱动。。。。。。。。�；；；；平鸹故芤嬗诿涝庞檬芩鸫吹娜蜓胄泄航鸷捅芟招枨螅�；；；；基本金属可关注铜、铝等相关公司。。。。。。。。　　“两底仓”聚焦“逆境反转”和“盈利”。。。。。。。。　　“逆境反转”战略：以必需消耗为代表，，，，，，，履历4年逆境后，，，，，，，初现供需拐点。。。。。。。。估值却仍处历史最低30%分位。。。。。。。。竞争优势突出的龙头还可提高市占率和利润率实现α式增添，，，，，，，叠加宽护城河，，，，，，，行业竞争名堂有望迎来改善；；；；；建议分批买入、恒久持有。。。。。。。。　　高股息战略：恒生高股息率指数股息率6%，，，，，，，分红能力稳固。。。。。。。。在南向资金日益增添的“固收+”产品需求发动下，，，，，，，住民存款被动搬家，，，，，，，盈利股设置需求一连兴旺。。。。。。。。从增量资金角度看，，，，，，，包管资金在港股通中体量最大，，，，，，，一连将高股息资产作为底仓设置。。。。。。。。　　危害提醒：1）美联储钱币政策；；；；；2）流动性大幅波动；；；；；3）黑天鹅事务。。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：石秀珍 SF183

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