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2026-02-23 23:28:42 泉源：汹涌新闻（The Paper） 作者：酒绿灯红心

文 丨 《BUG》栏目 周文猛　　公共熟知的比格餐饮国际控股有限公司（简称：“比格比萨”），，，，，， ，正在冲刺港股IPO。。。。 。。。。　　克日，，，，，， ，比格比萨递交招股说明书，，，，，， ，准备在港交所上市。。。。 。。。。招股书显示，，，，，， ，2023年—2024年及2025年前三季度，，，，，， ，比格比萨营收划分为9.43亿、11.47亿元、13.89亿元。。。。 。。。。然而，，，，，， ，营收增添的同时，，，，，， ，原质料及消耗品本钱、员工本钱等支出用度增添，，，，，， ，也在拉低公司的利润率水平。。。。 。。。。　　《BUG》栏目统计发明，，，，，， ，2023年—2024年及2025年前三季度，，，，，， ，比格比萨归母净利润仅4751.8万元、4173.7万元及5165.1万元，，，，，， ，归母净利润率划分为5.0%、3.6%、3.7%，，，，，， ，呈下滑趋势。。。。 。。。。　　越发值得注重的是，，，，，， ，据招股书说明，，，，，， ，未来三年，，，，，， ，比格比萨预计新增约610至790家门店，，，，，， ，门店规模� ；； ； ；蚶┰龀�2倍。。。。 。。。。高速扩张之下，，，，，， ，一直攀升的门店卫生、食物清静及营销宣传等治理难题，，，，，， ，也正在成为比格比萨首创人赵志强的“心头大患”，，，，，， ，致其多次揭晓巡店视频品评门店卫生及操作规范问题。。。。 。。。。　　门店激增，，，，，， ，利润率却在下滑　　招股书显示，，，，，， ，阻止2025年9月30日，，，，，， ，比格比萨在中国28个省、105个市运营合共342家门店，，，，，， ，其中包括265家自营餐厅。。。。 。。。。而在2026年—2028年，，，，，， ，比格比萨预妄想分新开约120至180家、220至280家及270至330家门店，，，，，， ，三年合计新增约610至790家，，，，，， ，增添约1.78倍-2.31倍。。。。 。。。。　　《BUG》栏目统计发明，，，，，， ，2023年-2025年前三季度，，，，，， ，比格比萨净增自营门店数目划分为17家、31家、91家，，，，，， ，加盟门店数目划分1家、9家、1家，，，，，， ，期内累计增添门店划分为18家、40家、92家。。。。 。。。。这意味着，，，，，， ，比格比萨若想完成未来三年新增610家-790家门店数目的节奏，，，，，， ，公司门店扩张速率将坚持每年约1倍的速率。。。。 。。。。　　然而，，，，，， ，从比格比萨近几年营收增添的情形来看，，，，，， ，虽然门店数目的扩增提升了公司营收体量，，，，，， ，但公司的利润增速，，，，，， ，却并不稳固。。。。 。。。。2023年—2024年，，，，，， ，比格比萨营收划分为9.43亿、11.47亿元。。。。 。。。。同期，，，，，， ，公司归母净利润仅4751.8万元、4173.7万元，，，，，， ，其中2023年至2024年利润下滑12.2%，，，，，， ，对应各期归母净利润率划分为5.0%、3.6%，，，，，， ，呈下滑趋势。。。。 。。。。　　2025年前三季度，，，，，， ，比格比萨营收13.89亿元，，，，，， ，上年同期营收8.33亿元； ；； ； ；期内利润为5165万元，，，，，， ，上年同期的期内利润为3243万元； ；； ； ；期内利润率为3.7%，，，，，， ，上年同期利润率为3.9%，，，，，， ，较上年同期下降0.2个百分点。。。。 。。。。　　据招股说明书，，，，，， ，公司利润率下滑主要由餐厅网络扩张使得所用原质料及消耗品增添及门伙计工福利改善导致。。。。 。。。。这意味着，，，，，， ，在可以预见的2026年-2028年内，，，，，， ，陪同公司门店数目的一连提升，，，，，， ，公司利润率仍有可能进一步下滑。。。。 。。。。　　《BUG》栏目注重到，，，，，， ，2023年至2024年及2025年前三季度，，，，，， ，比格比萨自营门店每单消耗额划分为70.9元、66.3元、62.8元，，，，，， ，加盟门店每单消耗额划分为68.2元、66元、63，，，，，， ，7元，，，，，， ，无论自营门店照旧加盟门店，，，，，， ，每单消耗额均泛起显着下滑。。。。 。。。。　　越发值得注重的是，，，，，， ，比格比萨还面临资产欠债率高、融资危害高等潜在危害。。。。 。。。。阻止2025年9月30日，，，，，， ，比格比萨总欠债8.38亿元，，，，，， ，总资产9.01亿元，，，，，， ，资产欠债率超93%； ；； ； ；2024年总资产5.54亿元，，，，，， ，对应总欠债5.43亿元，，，，，， ，资产欠债率98%； ；； ； ；2023年总资产4.09亿元，，，，，， ，总欠债4.39亿元，，，，，， ，资产欠债率107%。。。。 。。。。　　相比海底捞等头部餐饮企业，，，，，， ，比格比萨资产欠债水平显着高于行业水平，，，，，， ，且凌驾了羁系及银行机构融资贷款的70%警戒线。。。。 。。。。而关于加速扩张（包括开设新门店）可能导致的更多危害与不确定性，，，，，， ，比格比萨在招股书中也提醒道：“w66官网运营系统或许设置缺乏，，，，，， ，难以有用应对此类挑战”。。。。 。。。。　　门店卫生、营销问题频出，，，，，， ，首创人巡店屡“发飙”　　事实上，，，，，， ，因加速扩张导致的一系列谋划治理问题，，，，，， ，也已经最先以门店卫生治理不当、营销宣传争议等形式，，，，，， ，泛起在公共眼前。。。。 。。。。　　近期，，，，，， ，比格比萨因49.99元“环卫工人福利日”优惠运动导致的争议，，，，，， ，侧面折射出了这一问题。。。。 。。。。据比格比萨近期宣布宣传海报，，，，，， ，1月26日国际清洁能源日当天，，，，，， ，环卫工人凭事情证或身着事情服到店，，，，，， ，可享49.99元/位的自助优惠，，，，，， ，市场价为79.99元/位。。。。 。。。。　　此举一出，，，，，， ，迅速引发争议。。。。 。。。。相关社交平台话题下的数百条谈论质疑该套餐的“定价合理性”，，，，，， ，不少人以为云云做公益缺乏至心。。。。 。。。。有人谈论称，，，，，， ，“一样平常通俗的一线环卫工人一天人为可能才一百元，，，，，， ，是舍不得花50块钱去吃顿自助的”。。。。 。。。。更有网友发明，，，，，， ，1月26日为周一，，，，，， ，比格比萨通常门店运动周一为“65岁以上老人优惠日”，，，，，， ，其福利价钱也为49.99元，，，，，， ，显然“只是把闲时通例优惠换个由头”，，，，，， ，未给环卫工人特殊让利。。。。 。。。。　　而在此之前，，，，，， ，2015年11月29日，，，，，， ，比格比萨首创人赵志强在小我私家社交账号宣布巡店视频。。。。 。。。。怒斥比格比萨山东日照万象汇店椅子上有多重污渍、装修痕迹未整理、巧克力机械故障等多重问题，，，，，， ，也引发普遍关注。。。。 。。。。在巡店历程中，，，，，， ，赵志强直言不讳地讲，，，，，， ，“这个店有人做过清洁吗？？？？ ？？？你看不着吗，，，，，， ，你这个店肆跟报废是一样的吗？？？？ ？？？”　　在此之前，，，，，， ，2025年3月，，，，，， ，赵志强同样宣布巡店视频表达了自己关于西海岸永旺店卫生及门店治理的不满，，，，，， ，指出该门店“操作及食材治理不规范”等问题，，，，，， ，并直言“恶心”。。。。 。。。。　　招股书显示，，，，，， ，比格比萨执行董事划分为赵志强、马继芳、侯雅刚、王红； ；； ； ；自力非执行董事划分为刘若丹、郎禄媛女士、封清静。。。。 。。。。其中，，，，，， ，赵志强与马继芳为配偶关系，，，，，， ，赵志强及马继芳通过其支属及直接控股公司合计有权控制行使公司约86%的表决权，，，，，， ，是公司最高治理人。。。。 。。。。　　公司最高治理者一再发飙的背后，，，，，， ，也正袒露着比格比萨快速扩张历程中的谋划难题与治理问题。。。。 。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，， ，尽在新浪财经APP 责任编辑：郭栩彤

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