91国产精品美女久久久网站,美团股东要哭死！外卖大战血流成“河，，，，，，”一年打没了600亿，，，，，，抖音转头又把刀架在团购脖子上了！_新浪财经

2026-02-27 19:54:03 泉源：东方网（Eastday）作者：恋爱无限期

炒股就看金麒麟剖析师研报，，，，，，权威，，，，，，专业，，，，，，实时，，，，，，周全，，，，，，助您挖掘潜力主题时机！　　泉源：财产情报局　　作者丨石钰　　2026年刚开年，，，，，，即时零售赛道就丢了一颗核弹。。。。。。。　　美团（HK：03690）宣布盈利预警，，，，，，预计2025年整年净亏损高达230亿元以上，，，，，，其焦点外地商业板块从一年前的盈利524亿元蓦地转为亏损约70亿元。。。。。。。　　在这之前——阿里巴巴（NYSE：BABA）的财报显示，，，，，，因对淘宝闪购的巨额投入，，，，，，其中国电商板块的盈利同比锐减约338亿元。。。。。。。　　两大巨头同时交出“亏钱换增添”的效果单，，，，，，一个尖锐的问题浮出水面：这仗还打不打了？？？？？？？美团的护城河还剩几滴水？？？？？？？　　01　　2月13日，，，，，，美团甩了份账单出来——2025年净亏损预计233亿到243亿。。。。。。。而2024年是盈利358亿。。。。。。。　　这脸说变就变，，，，，，焦点缘故原由就一个：最能打的那块营业塌了。。。。。。。　　焦点外地商业，，，，，，就是外卖闪购到店酒旅那条线，，，，，，一直是美团的利润印钞机。。。。。。。2023年赚387亿，，，，，，2024年干到524亿，，，，，，今年直接给干崩了，，，，，，预计亏68亿到70亿。。。。。。。一个分部，，，，，，把利润从+358亿干到?240亿级别，，，，，，落差600亿，，，，，，直接把集团带沟里去了。。。。。。。　　美团的诠释是：行业打疯了，，，，，，老子战略性投入。。。。。。。投哪儿？？？？？？？三头。。。。。。。　　一是津贴大战。。。。。。。去年最先京东（NASDAQ：JD）、阿里杀进来抢外卖，，，，，，抢法简朴粗暴——发钱。。。。。。。用户点单领大额券，，，，，，一单自制十几二十块。。。。。。。美团被架在火上烤，，，，，，只能随着撒币。。。。。。。一个季度营销开支从180亿飙到343亿，，，，，，翻倍，，，，，，相当于天天烧4亿哄用户开心。。。。。。。　　二是骑手本钱。。。。。。。以前骑手用度能压，，，，，，2025年压不住了——雨天节沐日不加钱没人跑；；；；；；另外骑手社保这事儿天下铺开，，，，，，平台得真金白银掏。。。。。。。有剖析估算，，，，，，若是周全为骑手上社保，，，，，，美团每年可能要多掏上百亿。。。。。。。这笔钱，，，，，，已经无法回避。。。。。。。　　三是商家端。。。。。。。以前商家骂抽成高，，，，，，现在阿里京东抢着递橄榄枝，，，，，，美团只能放低姿态——降费率、发津贴、帮做数字化。。。。。。。说白了，，，，，，拿钱重新买商家的笑容。。。。。。。光10月就宣布追加28亿帮商家“守住利润”。。。。。。。　　一边海内烧钱，，，，，，一边外洋还在砸，，，，，，亏损不冤枉。。。。。。。　　现在的问题是：这场仗打到现在，，，，，，美团守住的，，，，，，究竟是护城河，，，，，，照旧体面？？？？？？？　　02　　机构原本展望美团2025年亏190亿，，，，，，效果美团直接干到243亿，，，，，，比预期还多亏了50个小目的。。。。。。。　　掰开季度看更刺激：Q1净利润100.5亿，，，，，，Q2赚3.65亿（委屈没亏），，，，，，Q3直接净亏损186.3亿，，，，，，这么一算Q4亏157.8亿。。。。。。。　　注重时间线——阿里的外卖津贴战Q3才正式开打，，，，，，美团的亏损曲线跟敌手的进攻节奏完善重合，，，，，，这账对得上。。。。。。。　　2025年这场外卖价钱战，，，，，，实质是美团、阿里（饿了么+淘宝闪购）、京东三家抢即时零售的入口票。。。。。。。据晚点LatePost统计，，，，，，去年二三季度，，，，，，三家在外卖大战上合计烧掉超1000亿。。。。。。。美团Q3单季销售及营销开支飙到343亿，，，，，，同比翻倍；；；；；；阿里京东也没闲着，，，，，，营销开支同样翻倍起步。。。。。。。效果就是美团创下上市以来最大亏损纪录。。。。。。。　　若是不打这仗，，，，，，美团2025年赚400亿跟玩一样。。。。。。。现在倒亏233亿，，，，，，里外里相当于烧掉630亿以上。。。。。。。简朴粗暴地说——京东阿里这一波外卖加即时零售的团结围剿，，，，，，直接烧穿了美团的年度利润基本盘。。。。。。。　　名堂也变了。。。。。。。以前是“美团+饿了么”双寡头，，，，，，现在成了三国杀。。。。。。。有报告显示，，，，，，2025年尾综合份额或许是：美团48-50%，，，，，，阿里系（淘宝闪购+饿了么）33-42%，，，，，，京东8-19%（各家机构口径打斗，，，，，，但趋势一致）。。。。。。。　　摩根大通（NYSE：JPM）的调研更详细：美团日单7100万，，，，，，份额约50%；；；；；；阿里42%，，，，，，京东8%。。。。。。。　　对美团来说，，，，，，2024年那种“70%份额+20%利润率”的黄金时代，，，，，，或许率翻篇了。。。。。。。　　这种趋势也把市场情绪带崩了。。。。。。。2月13日，，，，，，美团盘中一度跌超4%，，，，，，市值直接跌破5000亿港元，，，，，，收盘委屈收在5021亿，，，，，，跌了3.18%。。。。。。。　　现在投资者圈子里吵翻了。。。。。。。有个看法挺扎心：2024年赚350亿，，，，，，2025年敌手一发力就能亏240亿，，，，，，从赚几百亿到亏几百亿就隔了一个季度——这叫有护城河？？？？？？？　　有人拿字节比照。。。。。。。说字节把腾讯（HK：00700）、阿里怼得够呛吧？？？？？？？人家也没见亏损啊。。。。。。。美团倒好，，，，，，敌手集中火力搞一年，，，，，，城墙就被轰出几百亿的窟窿。。。。。。。说白了，，，，，，这护城河浅得跟排水沟似的，，，，，，一推就晃。。。。。。。　　03　　除了预亏这档子事，，，，，，这两天美团还收了两张“贺卡”。。。。。。。　　一是抖音默默上了个“抖省省”App，，，，，，二是阿里内部放话：闪购继续搞，，，，，，三年内不要有（亏损的）肩负。。。。。。。　　先说阿里。。。。。。。在餐饮外卖这块，，，，，，淘闪与美团市占率差别已经缩小到10个百分点左右，，，，，，再往下啃，，，，，，边际效益就薄了。。。。。。。　　另外有个数据值得细品。。。。。。。据传出来的阿里Q4前瞻纪要显示，，，，，，淘宝闪购四序度亏损预期在200亿左右——相较竞争敌手亏损收敛速率更快。。。。。。。　　高盛（NYSE：GS）算了笔账：淘宝闪购和美团的单均亏损差，，，，，，去年二季度照旧3.4块，，，，，，三季度缩到2.5块，，，，，，四序度进一步压到1.5块。。。。。。。最新情形，，，，，，可能已经摸到1块钱以内。。。。。。。　　三个季度，，，，，，从3块4干到1块5，，，，，，现在奔着1块去。。。。。。。这节奏不是纯粹在亏，，，，，，是在贴着美团脖子追。。。。。。。　　已往这一年，，，，，，闪购这一仗淘宝打得确实漂亮——基本把饿了么那点家底榨出了最大价值，，，，，，真叫一个物尽其用。。。。。。。淘宝电商现在什么光景各人心里有数，，，，，，闪购就是它手里最硬的那张“第二曲线”牌。。。。。。。好禁止易逮着个大时机，，，，，，你说它能松手？？？？？？？　　今年1月初投资人交流会上，，，，，，阿里就已经把调门定好了——2026年加大投入，，，，，，干到即时零售市场绝对第一。。。。。。。　　这次内部会更狠：闪购去年干得不错，，，，，，三年内别担心亏钱，，，，，，重心放在稳住日单的同时，，，，，，往高客单价票据钻，，，，，，再跟天猫超市、盒马打打配合。。。。。。。　　淘闪内部也说得清晰，，，，，，2026年重点就是即时零售，，，，，，原话是“挑大品类做，，，，，，如医药、酒饮、生鲜”。。。。。。。　　翻译一下：外卖这块还没打完，，，，，，下一场即时零售（狭隘看法上的）的仗已经排上日程了。。。。。。。　　一位业内人士以为，，，，，，餐饮没法做出差别化供应。。。。。。。即时零售可以，，，，，，2026年战果就看两家可控供应建设情形了，，，，，，美团（小象超市，，，，，，叮咚买菜，，，，，，歪马送酒，，，，，，松鼠便当，，，，，，快乐猴，，，，，，官旗闪电仓）；；；；；；阿里（盒马，，，，，，猫超，，，，，，淘宝便当店，，，，，，官旗闪电仓）。。。。。。。　　再说抖音。。。。。。。有个投资者提了一个看法：现在美团最头疼的，，，，，，着实不是外卖，，，，，，是团购。。。。。。。　　他说现在小县城那帮年轻人，，，，，，翻开团购最先翻的不是美团，，，，，，是抖音。。。。。。。刷刷视频随手就把券买了，，，，，，体验还挺顺。。。。。。。　　抖音对美团团购营业造成的攻击，，，，，，很容易让人遐想到之前汽水音乐对网易云的威胁。。。。。。。有业内专家说了，，，，，，腾讯音乐部分三、四线都会的用户已经流失到了汽水音乐。。。。。。。事实上，，，，，，抖音现在在电商领域的焦点优势在于拥有大宗本钱极低的视频流量，，，，，，并顺势将其高效转化为电商生意。。。。。。。同样的逻辑也被复制到了团购营业上——流量足够充分，，，，，，只需完成向消耗场景的转化即可。。。。。。。相比之下，，，，，，像阿里巴巴、美团、京东这类平台，，，，，，自己缺乏自力的流量入口，，，，，，只能通过采买流量或依赖低价战略来吸引用户。。。。。。。正因云云，，，，，，抖音所带来的攻击尤为显著。。。。。。。　　于美团而言，，，，，，一下子没了600亿，，，，，，换来的不是消停，，，，，，是敌手加码。。。。。。。　　这边阿里贴着脸打即时零售，，，，，，那里抖音蹲在后头吃团购——前面堵着，，，，，，后面蹲着。。。。。。。这叫什么？？？？？？？教科书级的两头堵。。。。。。。　　再多说一句字节跳动。。。。。。。这家尚未上市的科技巨头，，，，，，正以一己之力压制着整个恒生科技板块的估值天花板。。。。。。。无论是腾讯、阿里巴巴、美团，，，，，，照旧快手、百度、京东，，，，，，这些权重股险些都笼罩在字节的阴影之下。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：尉旖涵