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2026-04-06 02:05:15 泉源：腾讯新闻（Tencent News） 作者：资料备忘

炒股就看金麒麟剖析师研报 ，，，，，，，，权威 ，，，，，，，，专业 ，，，，，，，，实时 ，，，，，，，，周全 ，，，，，，，，助您挖掘潜力主题时机！　　泉源：证券之星　　近期 ，，，，，，，，维他奶国际（0345.HK）宣布2025/2026财务年度上半年（2025年4月1日至2025年9月30日）业绩通告。。。。。。。报告期内 ，，，，，，，，公司实现营收同比下滑6%至32.27亿港元 ；；；； ；； ；；营业利润同比下滑4%至2.47亿港元。。。。。。。公司称 ，，，，，，，，收入下滑主要由于中海内地营业受市况疲软影响。。。。。。。　　作为维他奶国际（下称“维他奶”）主要的收入泉源 ，，，，，，，，中海内地市场在本报告期内孝松钏集团总收入的55% ，，，，，，，，但其收入规模同比下降9% ，，，，，，，，录得17.78亿港元。。。。。。。受此影响 ，，，，，，，，包括中海内地市场在内的整体中国市场营收较上年同期下降7% ，，，，，，，，至28.9亿港元 ，，，，，，，，反应出公司在焦点谋划区域正面临增添压力。。。。。。。　　01．?古板渠道失守 ，，，，，，，，新兴渠道难补缺口　　在2024财年业绩说明会上 ，，，，，，，，彼时维他奶行政总裁陆博涛曾体现 ，，，，，，，，在渠道方面 ，，，，，，，，线下实体店、超市等古板渠道依然是维他奶的营业重点。。。。。。。然而近年来 ，，，，，，，，古板零售渠道普遍面临客流分解、本钱攀升与消耗习惯变迁带来的显著压力。。。。。。。　　维他奶在此次财报中体现 ，，，，，，，，中海内地市场收入下滑主要归因于古板零售渠道体现疲弱。。。。。。。只管全渠道（涵盖连锁零食店等新兴形态）实现了一定增添 ，，，，，，，，但仍缺乏以完全填补古板渠道的缩缺少口。。。。。。。同时 ，，，，，，，，财报中还提到 ，，，，，，，，内地市场的植物奶及茶饮料品类增添整体放缓。。。。。。。目今 ，，，，，，，，消耗者的购置行为正从古板零售渠道逐步转移至多元化的新兴平台 ，，，，，，，，包括社交电商、即时零售平台 ，，，，，，，，以及会员制市肆与连锁零食店等渠道。。。。。。。　　值得注重的是 ，，，，，，，，公司虽将电商平台视为提升内地市场收入的主要渠道 ，，，，，，，，然而该渠道的现实孝顺可能未达预期。。。。。。。在2024/2025财年中期财报中 ，，，，，，，，只管公司整体营收实现同比增添2% ，，，，，，，，但电商营业体现疲软。。。。。。。彼时陆博涛在业绩说明中指出：“各区域收入有所增添 ，，，，，，，，但仍被线上营业的下滑所抵消。。。。。。。”　　与此同时 ，，，，，，，，电商渠道还面临强烈的价钱战。。。。。。。在线上平台 ，，，，，，，，维他奶不但要面临古板饮料品牌为争取流量而频仍提倡的促销战 ，，，，，，，，也需应对众多新兴品牌以低价战略快速切入市场合带来的攻击。。。。。。。对此陆博涛此前也明确亮相 ，，，，，，，，电商是内地市场的主要渠道 ，，，，，，，，但并非维他奶最主要的渠道 ，，，，，，，，维他奶不会向电商渠道提供过于优惠的促销价。。。。。。。　　不过 ，，，，，，，，为应对市场竞争 ，，，，，，，，维他奶于2024年11月下调了内地茶类产品价钱10%-15% ，，，，，，，，并调解植物奶折扣幅度 ，，，，，，，，以维持其高端品牌在市场中的相对定位。。。。。。。至今年6月 ，，，，，，，，公司治理层则在业绩说明中明确亮相 ，，，，，，，，未来在内地市场将不再进一步降价。。。。。。。　　02．?内地份额提升 ，，，，，，，，整体收入下滑　　豆奶和柠檬茶是维他奶主要的收入泉源。。。。。。。只管报告期内来自内地市场的收入疲软 ，，，，，，，，但维他奶的豆奶及植物奶产品的市场份额均有所增添 ，，，，，，，，另外维他茶普遍接纳更具竞争力的定价战略 ，，，，，，，，并推出新产品维他鸭屎香柠檬茶 ，，，，，，，，从而提升其在即饮茶种别中的市场份额。。。。。。。　　不过公司产品所处细分市场增速放缓的情形仍需小心。。。。。。。维他奶集团执行主席罗友礼在此次业绩说明会中体现 ，，，，，，，，中海内地市场植物奶品类及即饮茶类别的年度增添率有所放缓 ，，，，，，，，其中植物奶跌幅近10% ，，，，，，，，即饮茶则从去年的双位数增添放缓至今年约增添5% ，，，，，，，，这部分增添主要由无糖茶发动。。。。。。。　　证券之星相识到 ，，，，，，，，在豆奶及植物奶领域 ，，，，，，，，古板豆奶市场增添乏力 ，，，，，，，，消耗者转向燕麦奶、杏仁奶等新兴细分品类 ，，，，，，，，而维他奶在该类产品中的结构和声量仍显缺乏。。。。。。。同时 ，，，，，，，，由于植物奶产品在饮用场景上与牛奶重合 ，，，，，，，，尚未形成自力的消耗场景 ，，，，，，，，这导致其易面临来自乳业巨头的直接挤压 ，，，，，，，，难以建设差别化的价值认知。。。。。。。因此 ，，，，，，，，公司旗下植物奶产品是否能够复制其在豆奶市场中一经的生长轨迹 ，，，，，，，，仍需接受市场的进一步磨练。。。。。。。　　而在即饮茶市场 ，，，，，，，，同样面临消耗康健化趋势的攻击。。。。。。。与此同时 ，，，，，，，，农民山泉、元气森林等品牌在无糖茶领域一连发力 ，，，，，，，，进一步分流消耗者注重力。。。。。。。别的 ，，，，，，，，现制茶饮品牌一直推出瓶装即饮产品 ，，，，，，，，也在模糊渠道界线、加剧竞争。。。。。。。　　关于来自渠道和品类方面的挑战 ，，，，，，，，陆博涛以为 ，，，，，，，，内地饮品市场仍然有增添空间 ，，，，，，，，集团将一连在地区和渠道两方面一连扩张 ，，，，，，，，例如在华南、华东和华中以外的市场进一步增强渗透。。。。。。。其体现 ，，，，，，，，不管大的品类怎么波动 ，，，，，，，，从公司自身来看在未来仍有时机恢复增添并实现一连增添。。。。。。。　　除内地市场外 ，，，，，，，，报告期内 ，，，，，，，，维他奶来自中国香港的营业（香港特殊行政区、澳门特殊行政区及出口）收入也泛起4%的下降 ，，，，，，，，公司诠释称 ，，，，，，，，主要由于维他天地营业、澳门特殊行政区及出口美国营业体现疲弱所致。。。。。。。澳门特殊行政区营业受到经济苏醒乏力的负面影响 ，，，，，，，，而维他天地营业疲弱则因台风季节卑劣天气频仍 ，，，，，，，，导致上课天数镌汰所致。。。。。。。出口美国营业则因征收关税令需求受到抑制。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读 ，，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：杨红卜

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