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2026-03-20 09:13:40 | 泉源：人民网出品 9415

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硬刚智利(金融机构475天后，，，，，，，，千亿天齐)锂业诉讼遭驳回！_新浪财经_新浪网

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炒股就看金麒麟剖析师研报，，，，，，，，权威，，，，，，，，专业，，，，，，，，实时，，，，，，，，周全，，，，，，，，助您挖掘潜力主题时机！　　泉源 | 野马财经　　作者 | 方璐　　中企出海不易，，，，，，，，　　且出且小心。。。。。。　　一场在智利一连475天的执法拉锯战，，，，，，，，暂时以天齐锂业（002466.SZ）的失利告一段落。。。。。。该公司11月13日通告确认，，，，，，，，其全资子公司天齐智利于2024年7月26日提起的诉讼已被外地法院驳回。。。。。。　　天齐锂业体现，，，，，，，，不扫除思量在确保相关股东利益获得包管条件下，，，，，，，，可能接纳进一步行动（包括但不限于提起上诉）。。。。。。这意味着这场跨国执法纠纷可能还将延续。。。。。。　　针对智利法院驳回天齐智利诉讼请求一事，，，，，，，，香颂资源董事沈萌以为，，，，，，，，可能会对天齐锂业未来业绩体现造成负面影响，，，，，，，，并增添谋划及执法本钱。。。。。。他以为，，，，，，，，天齐锂业或许率会继续上诉，，，，，，，，但在目今各国经济守旧主义形势下，，，，，，，，胜诉概率不大，，，，，，，，但若是政治实力介入，，，，，，，，不扫除双方告竣某种水平的妥协。。。。。。　　中国企业资源同盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜同样以为，，，，，，，，智利法院需平衡国家战略与外资�；；；；；；�，，，，，，，，执法手艺层面上天齐锂业需要证实“生意组成公司重组或实质出售”，，，，，，，，难度较大，，，，，，，，市场普遍判断胜率小于三成。。。。。。亦可能会转向“要求现金赔偿+国际仲裁”，，，，，，，，执行周期长、效果不确定。。。。。。　　阻止11月18日收盘，，，，，，，，天齐锂业报收于59.94元/股，，，，，，，，跌幅3.63%，，，，，，，，总市值983.73亿元。。。。。。　　诉讼驳回委屈：　　外洋股东权益争议陷阶段性僵局　　11月13日，，，，，，，，天齐锂业强调，，，，，，，，智利化工矿业公司SQM在未经其股东大会审批授权的情形下与智利国家铜业公司（简称“智利铜业”）签署《合资协议》，，，，，，，，损害了天齐智利作为SQM股东的投票权以及相关股东权力。。。。。。　　SQM作为天齐锂业的参股公司，，，，，，，，阻止2025年半年报报告期末，，，，，，，，天齐锂业香港持股0.26%，，，，，，，，天齐智利持股 21.9%。。。。。。2018年5月17日，，，，，，，，天齐锂业拟以自筹资金约40.66亿美元（按其时汇率折合人民币约258.93亿元）受让全球最大化肥生产商Nutrien集团所持的SQM约23.77%股份。。。。。。　　2018年12月5日，，，，，，，，天齐锂业完成了对SQM价款支付和股份过户手续，，，，，，，，加之原持有的2.1%股份，，，，，，，，天齐锂业合计持有SQM25.86%股权，，，，，，，，成为其第二大股东。。。。。。2019年4月25日，，，，，，，，确立6位人士为SQM新一届董事会董事，，，，，，，，2位为自力董事，，，，，，，，其中有3位是天齐智利提名的董事人选。。。。。。　　回首这起诉讼，，，，，，，，源于2023年12月27日，，，，，，，，天齐锂业参股公司SQM与智利铜业就2025年至2060年时代阿塔卡马盐湖的运营和开发告竣了不具有执法约束力的《体贴备忘录》。。。。。。智利外地时间2024年5月21日，，，，，，，，天齐锂业全资子公司天齐智利（作为SQM股东）委托智利状师向智利金融市场委员会（简称“智利金融”），，，，，，，，提交了请求其要求SQM就与智利铜业告竣上述生意一事召集特殊股东大会或者接纳智利金融以为须要的所有其他预防或纠正步伐的申请。。。。。。?　　2024年5月31日，，，，，，，，天齐锂业参股公司SQM与智利铜业签署了《合资协议》。。。。。。该协议确立了双方的权力和义务，，，，，，，，拟通过将智利铜业之子公司Minera Tarar SpA并入SQM子公司SQM Salar S.A．（并入后的公司简称“合营公司”）的方法，，，，，，，，建设相助同伴关系，，，，，，，，以开发SQM现在从智利政府经济手下属的生产增进局Corfo租赁的阿塔卡玛盐湖地区及生产锂、钾及其他产品的运动和后续销售（直接或通过合营公司子公司或代表处举行）。。。。。。　　智利外地时间2024年6月18日，，，，，，，，智利金融回复以为：《合资协议》不相宜由SQM的特殊股东大会作出裁决，，，，，，，，该生意应由SQM的董事会举行剖析和决议；；；；；；这不影响股东在以为对SQM和股东造成损害的情形下，，，，，，，，凭证一样平常规则追究董事责任的权力（如适用）。。。。。。因此，，，，，，，，智利金融差别意天齐智利的诉求。。。。。。　　图源：罐头图库　　从决议效力与定位看，，，，，，，，特殊股东大会决议多为偏向性、根天性规则，，，，，，，，对公司恒久生长定调；；；；；；董事会决议更偏向执行层面，，，，，，，，针对详细谋划生意快速推进，，，，，，，，且需对决议效果肩负责任。。。。。。那么，，，，，，，，智利金融为何主张由SQM董事会来决议，，，，，，，，而非特殊股东大会呢？？？？？？？？沈萌以为，，，，，，，，董事会距离谋齐整线更近，，，，，，，，对谋划状态的判断更清晰，，，，，，，，同时不扫除董事会成员更容易受智利政策影响，，，，，，，，阻止大股东与智利政府爆发冲突。。。。。。　　柏文喜以为，，，，，，，，从生意性子看，，，，，，，，SQM?与智利铜业的《合资协议》被设计为“子公司层面资产置入+未来产品分成”，，，，，，，，并非公司章程意义上的“所有或主要资产出售”。。。。。。智利《公司法》与智利金融指引偏向则是，，，，，，，，若生意不组成“公司重组”或“控制权变换”法定触发条件，，，，，，，，董事会权限即可通过；；；；；；智利金融以为无需提交特殊股东大会。。。。。。而从政策导向看，，，，，，，，智利政府希望国家铜业公司智利铜业与私企SQM快速整合锂资源，，，，，，，，以赶在2026年前实现“国家锂业”战略，，，，，，，，羁系态度倾向简化流程。。。。。。　　站在天齐锂业角度，，，，，，，，又为何强调希望股东大会来介入，，，，，，，，而非董事会？？？？？？？？天齐锂业方面体现，，，，，，，，这么大的事，，，，，，，，我们作为股东，，，，，，，，一定要维护我们这个股东的权力，，，，，，，，由于“维护自己的权益就是维护我们股东的权力”。。。。。。　　据沈萌剖析，，，，，，，，股东配景更重大，，，，，，，，股东大会或许更容易争取对自己主张的支持。。。。。。在柏文喜看来，，，，，，，，从投票权杠杆看，，，，，，，，天齐锂业在SQM的持股情形决议了其仅在股东大会层面拥有法定反对权（智利公司法对特殊决议需?2/3?通过），，，，，，，，在董事会层面无法阻止。。。。。。将事项升级至特殊股东大会，，，，，，，，可拉长审批时间、提高敌手本钱，，，，，，，，为争取更优赔偿或修改条款创立窗口。。。。。。从国际仲裁筹码角度看，，，，，，，，证实“程序瑕疵”可为后续在国际投资争端解决中心（ICSID）提起“股东公正待遇”仲裁提供证据链。。。。。。　　天齐智利对智利金融的要求作出还击。。。。。。智利外地时间2024年6月26日，，，，，，，，天齐锂业全资子公司天齐智利对上述智利金融的该决议向智利金融提出行政复议，，，，，，，，要求智利金融作废该决议，，，，，，，，并要求SQM凭证智利《公司法》的相关划定召开特殊股东大会或者接纳智利金融以为须要的所有其他预防或纠正步伐，，，，，，，，以�；；；；；；ぬ炱胫抢癝QM所有少数股东的利益，，，，，，，，同时要求智利金融在处置惩罚行政复议时代暂停该决议的效力，，，，，，，，直至作出最终复议决议为止。。。。。。　　智利外地时间2024年7月15日，，，，，，，，天齐锂业收到智利金融关于行政复议诉求的回复：不接受天齐智利于?2024年6月26日行政复议申请中提出的请求，，，，，，，，将维持该决议。。。。。。凭证智利相关执法划定，，，，，，，，诉求申请人可自行政复议决议通知之日起10个事情日内向智利法院提起诉讼。。。。。。智利外地时间2024年7月26日，，，，，，，，天齐智利就智利金融的该决议向智利法院提起诉讼，，，，，，，，该案于智利时间2025年5月14日举行开庭审理。。。。。。　　2024年7月30日，，，，，，，，天齐锂业披露了为何向智利法院“状告”智利金融的理由，，，，，，，，简言之，，，，，，，，前述提及的《合资协议》凭证智利相关划定，，，，，，，，应提交SQM股东大会并经拥有表决权的已发股三分之二法定票数批准赞成，，，，，，，，不然将损害天齐智利作为SQM股东的投票权及相关股东权力。。。。。。天齐锂业明确体现，，，，，，，，不认可智利金融的决议及复议决议。。。。。。　　柏文喜以为，，，，，，，，智利法院驳回天齐智利诉讼请求的直接影响是，，，，，，，，执法层面首次失利，，，，，，，，SQM与智利铜业的合资协议继续有用，，，，，，，，天齐无法凭法院禁令阻止生意推进；；；；；；股东话语权被进一步稀释，，，，，，，，对?SQM?未来治理结构、分红政策及锂资源量的现实掌控力下降。。。。。。间接影响则包括，，，，，，，，2024年已对?SQM?股权计提大额减值，，，，，，，，此次败诉可能触发二次减值测试；；；；；；若最终合资落地，，，，，，，，天齐需重估“盐湖提锂”恒久包销量与价钱机制，，，，，，，，影响质料自给率和本钱曲线。。。。。。　　柏文喜进一步剖析称，，，，，，，，从市场资金与情绪方面看，，，，，，，，讯断非终审，，，，，，，，公司声明“将评估上诉”，，，，，，，，短期股价已反应气馁预期，，，，，，，，但如后续再次败诉，，，，，，，，港股/A?股或面临新一轮估值下修。。。。。。　　业绩冷暖交织：　　盈利苏醒下仍藏外洋投资隐忧　　在针对2025年前三季度归母净利润增添缘故原由中，，，，，，，，天齐锂业提及了SQM，，，，，，，，称团结SQM2025年上半年已披露业绩并参考彭博社对SQM第三季度业绩的展望，，，，，，，，SQM在年头至报告期末的业绩较上年同期预期大幅增添，，，，，，，，因此天齐锂业在本期确认的对该联营公司的投资收益同比大幅上升。。。。。。　　天齐锂业曾指出，，，，，，，，公司通过投资SQM 和日喀则扎布耶的部分股权，，，，，，，，实现了对境内外优质盐湖锂矿资源阿塔卡马盐湖和扎布耶盐湖的结构。。。。。。凭证ProjectBlue 2025年第二季度数据，，，，，，，，公司参股的SQM阿塔卡马盐湖锂盐湖项目也是全球所有锂盐湖当中本钱最低的项目。。。。。。　　天齐锂业方面体现，，，，，，，，公司对SQM只是参股，，，，，，，，不加入到其谋划。。。。。。2025年半年报显示，，，，，，，，SQM总资产及净资产划分为824.96亿元和386.11亿元，，，，，，，，天齐锂业按持股比例盘算的净资产份额为84.94亿元。。。。。。本期确认的投资收益为2.35亿元。。。。。。该境外资产占其净资产比重为20.27%。。。。。。　　图源：天齐锂业2025半年报　　值得注重的是，，，，，，，，天齐锂业去年同期前三季度归母净利润亏损约57.01亿元。。。。。。针对谋划运动爆发的现金流净额约21.93亿元，，，，，，，，同比镌汰47.69%，，，，，，，，主要因营收镌汰对应的回款及毛利额同比下降。。。。。。　　图源：罐头图库　　针对此次诉讼对天齐锂业损益会爆发怎样影响，，，，，，，，天齐锂业在通告中指出，，，，，，，，阻止现在，，，，，，，，公司针对SQM恒久股权投资的减值测试均基于SQM披露的《合资协议》内容及相关信息，，，，，，，，本次诉求被驳回不改变前述减值测试相关假设，，，，，，，，因此预计该诉讼讯断暂不会对当期利润爆发影响。。。。。。天齐锂业将团结相关生意后续希望及未来市场情形等多方面因素，，，，，，，，一连动态评估公司对SQM恒久股权投资的价值变换。。。。。。　　阻止11月17日16：00美东时间收盘，，，，，，，，SQM（智利矿业化工）报收于59.47美元（约合人民币421.37元），，，，，，，，涨幅9.02%，，，，，，，，总市值169.87亿美元（约合人民币1193.53亿元）。。。。。。　　SQM建设于1968年6月17日，，，，，，，，总部位于智利首都圣地亚哥，，，，，，，，并在美国、比利时、西班牙、墨西哥等20多个国家设分支机构，，，，，，，，产品销往110多个国家。。。。。。天齐锂业以为，，，，，，，，参股SQM能进一步提升公司行业职位，，，，，，，，其主营锂精矿及锂化产品生产与销售，，，，，，，，SQM是全球领先的锂产品供应商。。。。。。　　天齐锂业尤其看重SQM位于智利的阿塔卡玛盐湖，，，，，，，，称这是全球规模内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。。。。。。天齐锂业指出，，，，，，，，得益于该湖，，，，，，，，SQM锂产品毛利占其总毛利“一半以上”，，，，，，，，锂产品营业成其“最佳业绩增添点”，，，，，，，，并称，，，，，，，，通过投资SQM股权，，，，，，，，可获取恒久稳固的投资收益。。。。。。　　8年前，，，，，，，，拿出近260亿元去购置一项外洋资产，，，，，，，，天齐锂业顶了不小的压力，，，，，，，，坦言“本次生意涉及金额较大”，，，，，，，，完成后公司欠债、财务用度将显著增添，，，，，，，，在并购贷款存续时代，，，，，，，，公司资产欠债率和财务用度将显著上升。。。。。。若未能实时接纳合理再融资步伐优化财务结构，，，，，，，，将对公司的谋划业绩爆发较大影响。。。。。。　　后“二代接班”时代，，，，，，，，　　战略破时势临磨练　　诉讼胶着配景下，，，，，，，，天齐锂业完成“二代接班”，，，，，，，，进入年轻治理层掌控时势的全新时代，，，，，，，，同时亦要背负起千亿企业新挑战的重担。。。。。。　　2024年天齐锂业巨亏79亿元，，，，，，，，这一年是首创人蒋卫平卸下重任，，，，，，，，将公司交到女儿蒋安琪手中的第一年。。。。。。蒋安琪现年38岁，，，，，，，，2024年4月尾，，，，，，，，天齐锂业宣布通告，，，，，，，，蒋卫平辞去董事长职务，，，，，，，，由其女儿正式接棒。。。。。。蒋卫平曾说，，，，，，，，“接班是我到了岁数一定会交，，，，，，，，这个接班不但仅是把董事长名号交出去，，，，，，，，而是一个传承”。。。。。。　　图源：罐头图库　　关于为何接班的缘故原由，，，，，，，，蒋卫平体现，，，，，，，，在公司生长历程中，，，，，，，，蒋安琪履历了风风雨雨，，，，，，，，同时对企业文化、传承、历史厘革等有较量深刻的相识，，，，，，，，对公司治理系统、治理系统相识也很是深入。。。。。�；；；；；；诖�，，，，，，，，这位企业家同时也作为父亲，，，，，，，，对女儿接班“充满了信心，，，，，，，，也充满了信托”。。。。。。据汹涌新闻报道，，，，，，，，蒋卫平展言，，，，，，，，2024年是锂行业“很是难题的一年”，，，，，，，，国际情形转变之大“始料未及”。。。。。。只管去年巨亏，，，，，，，，在这位首创人眼里，，，，，，，，这些难题，，，，，，，，是对年轻的二代接棒人团队的“磨炼”。。。。。。　　现实上，，，，，，，，蒋安琪早在2016年就开启了在天齐锂业的历练，，，，，，，，行业磨底期怎样平衡危害与增添是摆在她眼前的新挑战。。。。。。蒋安琪接任董事长后，，，，，，，，面临锂价暴跌、SQM相助生变、澳洲氢氧化锂项目爬坡缓慢等多重挑战。。。。。。其父蒋卫平虽果真一定女儿体现，，，，，，，，但怎样在行业周期下行与外洋纠纷中平衡资源结构与股东权益，，，，，，，，成为这位“新能源女二代”的焦点考题。。。。。。　　针对“二代”蒋安琪掌舵后的预期，，，，，，，，据柏文喜剖析，，，，，，，，从气概上看，，，，，，，，其手艺+财务配景，，，，，，，，会更重视本钱控制与危害对冲，，，，，，，，已叫停所有“高溢价”收购，，，，，，，，转向“小股+包销”模式。。。。。。2025-2026年要害变量在于几个因素，，，，，，，，首先是锂价，，，，，，，，行业共识2026年见到12-14万元/吨中枢，，，，，，，，决议能否一连盈利；；；；；；其次是产量：张家港、奎纳纳合计5.5万吨氢氧化锂满产，，，，，，，，可带来6-7?亿元净利；；；；；；再者，，，，，，，，诉讼方面，，，，，，，，若SQM案最终仲裁获赔?5-10?亿美元，，，，，，，，将一次性修复净资产。。。。。。　　柏文喜以为，，，，，，，，在资源运作方面，，，，，，，，H股配售、可转债已获股东大会授权，，，，，，，，可为逆周期并购预留100亿元资金。。。。。。从市场预期方面看，，，，，，，，2026年归母净利有望回升至25-30亿元，，，，，，，，对应A股2026E PE约14倍，，，，，，，，处于历史中枢下方；；；；；；若锂价再度跌破8万元/吨，，，，，，，，则面临二次探底危害。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：杨红卜

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