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2026-03-28 21:00:47 泉源：人民网（People's Daily Online） 作者：女人你好

财联社11月7日讯（编辑 潇湘）本轮全球宽松周期可能已经抵达巅峰 。。 。。。。。目今的问题在于，，，，，，，现在高歌猛进的金融市场何时或者是否会最先感受到压力？？ ？？？？？凭证美国银行的统计显示，，，，，，，已往两年全球央行的降息次数已凌驾了2007-09年全球金融危� ；；；；贝� 。。 。。。。。虽然这一统计，，，，，，，仅反应了降息次数而非宽松力度，，，，，，，但在2022-23年抗通胀战争的史诗级加息周期配景下，，，，，，，这依然是一个“了不起的成绩” 。。 。。。。。然而现在，，，，，，，宽松周期似乎已经来到了一个峰值事后的转向时刻 。。 。。。。。如下图所示，，，，，，，以12个月为转动周期的全球央行降息次数可能已经触顶 。。 。。。。。这自己并非意味着全球宽松政策的终止——美联储等央行仍可能进一步降息，，，，，，，但全球规模内的累计降息次数很可能将逐渐镌汰 。。 。。。。。至于这一转变对全球金融市场又意味着什么，，，，，，，或许值得投资者提前有所深思……宽松周期巅峰≠企业盈利将下降从外貌上看，，，，，，，许多投资者的第一反应可能是，，，，，，，超等宽松钱币政策的终结意味着金融情形趋紧，，，，，，，从而对市场倒运 。。 。。。。。但历史履历却往往出人意料——已往三次全球宽松周期巅峰之后，，，，，，，企业盈利周期往往仍将一连扩张，，，，，，，股市也还能实现稳健上涨 。。 。。。。。法国兴业银行的剖析师体现，，，，，，，宽松周期的巅峰可能反而对华尔街来说是一个利好信号——批注盈利增添将会扩大和加速 。。 。。。。。法兴美国股票战略主管Manish Kabra体现，，，，，，，宽松周期巅峰是向小盘股和低杠杆股票等市场领域疏散投资的“强力信号” 。。 。。。。。他强调，，，，，，，通常只有在投资者最先为加息周期起点定价时，，，，，，，才需思量镌汰股票敞口 。。 。。。。。虽然，，，，，，，现在与过往这些历史时期有一个很大的差别，，，，，，，即当今的股价和估值 。。 。。。。。在2009年9月和2020年8月，，，，，，，华尔街才刚刚从历史性的崩盘中最先苏醒，，，，，，，而现在美股的价钱已处于历史最高水平 。。 。。。。。鉴于目今众多市场估值泡沫化，，，，，，，此次确实有可能无法容易如愿——这或许体现目今更应接纳防御性危害战略 。。 。。。。。不过，，，，，，，Kabra仍淡化了有关泡沫论调 。。 。。。。。从盈利指标来看，，，，，，，标普500指数今年盈利增添率约为12%，，，，，，，但若剔除“AI热潮”的相关股票，，，，，，，增速将骤降至4% 。。 。。。。。一切最终都归结于流动性？？ ？？？？？整体来看，，，，，，，今年以来，，，，，，，除石油、美元和部分恒久债券外，，，，，，，险些所有主要资产种别均泛起上涨 。。 。。。。。就连已往几年备受萧条和诟病的美国国债也泛起了显着反弹 。。 。。。。。从全球规模来看，，，，，，，这些上涨行情是由多种因素驱动的 。。 。。。。。在股市方面，，，，，，，人工智能的蓬勃生长为华尔街注入了强劲动力，，，，，，，对国防开支大幅增添的预期提振了欧洲股市，，，，，，，而大规模财务宽松政策的远景则推高了亚洲地区股指的体现 。。 。。。。。不过，，，，，，，渣打银行以为，，，，，，，推动所有这些市场蓬勃生长的一大配协实力，，，，，，，着实是流动性——充分的流动性 。。 。。。。。该行全球研究主管兼首席战略师Eric Robertsen指出，，，，，，，自四月低点以来的周全市场反弹——涵盖股票、债券、大宗商品及加密钱币，，，，，，，可视为一场“金融情形生意” 。。 。。。。。在极端经济与地缘政治不确定性笼罩的天下里，，，，，，，除却流动性，，，，，，，尚有什么能让险些所有资产种别同步上涨呢？？ ？？？？？虽然，，，，，，，流动性并非仅由钱币政策决议，，，，，，，甚至都不可算是主要因素 。。 。。。。。银行准备金、私营部分信贷供需状态以及整体危害偏好，，，，，，，都是组成这个模糊看法的要害要素 。。 。。。。。但若将利率变换视为流动性的简陋替换指标或偏向性信号，，，，，，，目今市场确实也正处于转折点之上 。。 。。。。。Robertsen指出，，，，，，，已往12个月频仍降息创立的“充分”流动性，，，，，，，完全抵消了投资者对增添的担心 。。 。。。。。但若流动性闸门开启关闭——哪怕只是渐进式收紧——投资者的危害偏好都将面临磨练 。。 。。。。。“市场能否在缺氧状态下，，，，，，，继续在云云‘高海拔’位置坚持昌盛？？ ？？？？？”Robertsen发问道 。。 。。。。。人们或许马上就能亲眼眼见这个问题的谜底…… .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：于健 SF069

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