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2026-04-05 18:04:37 泉源：汹涌新闻（The Paper） 作者：户安

华尔街见闻　　摩根大通以为，，，，，，只管市场保存围绕人工智能叙事的噪音，，，，，，但流动性主要才是驱动股市下跌的焦点因素，，，，，，杠杆基金获取现金的能力受限导致持仓平仓压力加剧 。。。。。。现在市场已抵达这样的指数水平：若是泛起进一步下跌，，，，，，“机械性”抛售将推动市场再跌一档 。。。。。。在目今情形下，，，，，，亲近关注手艺支持位和触发点将很是主要 。。。。。。　　隔夜美股跌破要害支持位，，，，，，标普500指数跌破6725点要害支持，，，，，，与纳指双双失守50日均线，，，，，，道指则履历了自4月以来的最差三日体现 。。。。。。　　摩根大通宏观期货和期权销售生意员Marissa Gitler最新指出，，，，，，回购市场压力是本月股市逆转的主要缘故原由 。。。。。。只管市场保存围绕人工智能叙事的噪音，，，，，，但流动性主要才是驱动股市下跌的焦点因素，，，，，，杠杆基金获取现金的能力受限导致持仓平仓压力加剧 。。。。。。　　美国政府重新开放被视为缓解回购市场压力的要害转折点 。。。。。。由于政府关门、财务部一样平常账户（TGA）增添以及量化缩短（QT）的综相助用，，，，，，美国财务部此前大宗吸收资源，，，，，，导致系统内现金可及性恶化 。。。。。。政府重启虽无法完全解决问题，，，，，，但将有助于释放流动性压力 。。。。。。　　市场手艺面仍处于要害时刻 。。。。。。摩根大通的战术定位监测指标显示，，，，，，市场尚未触及具有吸引力的“买入”设置条件，，，，，，且正靠近可能触发系统性生意者抛售的指数水平，，，，，，手艺支持位的体现将至关主要 。。。。。。　　回购市场主要攻击股市　　Gitler在剖析中强调，，，，，，当担保隔夜融资利率（SOFR）承压时，，，，，，杠杆基金的危害肩负能力会下降 。。。。。。在11月12日纽约联储聚会上讨论的看法显示，，，，，，在目今压力时代，，，，，，私营部分回购利率升至逾额准备金利率（IORB）之上 。。。。。。这批注银行系统中的准备金供应低于近期的总需求，，，，，，使得准备金竞争越发强烈 。。。。。。　　这种情形的泛起是由于不切合获得IORB资格的金融机构（如钱币市场基金和对冲基金）会在回购市场中抬高利率以吸引现金 。。。。。。Gitler进一步指出，，，，，，SOFR利率承压很可能意味着杠杆基金从敌手银行收到信息，，，，，，无法获得与此前相同的回购额度 。。。。。。　　杠杆基金通过回购生意获取现金的能力受限，，，，，，而这正是它们获得杠杆的要害工具 。。。。。。现金可及性的缺乏会导致持仓平仓，，，，，，从而抑制投资速率 。。。。。。10月月末和季度末融资压力加剧后，，，，，，摩根大通贝塔因子指数和高度集中的人工智能相关股票泛起下跌，，，，，，这很可能并非巧合 。。。。。。　　流动性指标显示压力缓解迹象　　摩根大通以为，，，，，，回购是确保美元钱币市场正常运作的生命线 。。。。。。随着SOFR相春联邦基金利率回落，，，，，，这是一个起劲信号，，，，，，批注流动性稀缺水平正在降低 。。。。。。　　从功效上看，，，，，，有用联邦基金利率（EFFR）是银行间的无担保贷款利率，，，，，，而SOFR是银行与基金之间的有担保利率 。。。。。。通常情形下，，，，，，有担保利率应低于无担保利率 。。。。。。虽然仍保存压力（不然SOFR会低于EFFR），，，，，，但SOFR现在的下行走势是一个起劲的动态转变 。。。。。。　　阻止上周五，，，，，，财务部现金余额升至9619亿美元，，，，，，较前一日增添190亿美元 。。。。。。随着TGA的释放以及量化缩短即将竣事，，，，，，系统中的流动性压力有望获得缓解，，，，，，这将使投资者能够重新专注于投资而非流动性治理 。。。。。。　　市场仍需跨越手艺关口　　只管流动性状态泛起改善迹象，，，，，，但危害图景尚未完全乐观 。。。。。。摩根大通的定位情报团队以为，，，，，，在触发具有吸引力的“买入”设置之前，，，，，，市场尚有一段路要走 。。。。。。　　该行的战术定位监测指标现在处于第65百分位，，，，，，周围转变为-0.8个标准差（而触发具有吸引力设置需要-1.5个标准差） 。。。。。。与此同时，，，，，，市场正在测试或靠近可能触发系统性生意者抛售的水平 。。。。。。　　市场已抵达这样的指数水平：若是泛起进一步下跌，，，，，，“机械性”抛售将推动市场再跌一档 。。。。。。Gitler总结称，，，，，，在目今情形下，，，，，，亲近关注手艺支持位和触发点将很是主要 。。。。。。　　危害提醒及免责条款　　市场有危害，，，，，，投资需审慎 。。。。。。本文不组成小我私家投资建议，，，，，，也未思量到个体用户特殊的投资目的、财务状态或需要 。。。。。。用户应思量本文中的任何意见、看法或结论是否切合其特定状态 。。。。。。据此投资，，，，，，责任自尊 。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：于健 SF069

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详细信息
  • 软件巨细: 82.22 MB
  • 最后更新: 2026-04-05 18:04:37
  • 最新版本: 7.13.11
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