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2026-04-06 05:31:32 泉源：中国日报（China Daily） 作者：徐梦洁

上周五， ，，，，，国产GPU新贵摩尔线程上市， ，，，，，首日收盘价600.5元， ，，，，，较每股114.28元的刊行价上涨425.46%， ，，，，，市值直接冲到2823亿元。 。。。。摩尔线程这一定价估值事实贵不贵？？？？？？？说真话， ，，，，，关于一家去年营业收入只有4.38亿元， ，，，，，今年前三季度营业收入也不过7.85亿元的企业来说， ，，，，，现在的总市值对应的市销率已经抵达640倍以上（比照去年销售额）， ，，，，，即便按今年三季度的营收盘算， ，，，，，动态市销率也有近300倍。 。。。。就这一指标来看， ，，，，，简直高得有点难以想象。 。。。。虽然， ，，，，，市场永远是准确的， ，，，，，由于对摩尔线程的明确尚有许多起劲的方面。 。。。。好比， ，，，，，摩尔线程的首创人张建中曾任职英伟达全球副总裁达15年， ，，，，，主导中国区GPU生态建设， ，，，，，焦点团队包括多位英伟达的前手艺主干， ，，，，，对标英伟达在美股市场的亮眼体现， ，，，，，“中国版英伟达”获得高溢价也很正常 ；；；；；；；再好比， ，，，，，公司营收高速增添， ，，，，，今年前三季度营收同比增添181%， ，，，，，毛利率水平维持在60%至70%之间， ，，，，，而台甫鼎鼎的寒武纪毛利率只有54%左右， ，，，，，即将上岸A股市场的沐曦股份毛利率只有55%左右……不难看出， ，，，，，现在市场关于摩尔线程的估值是保存不少争议的， ，，，，，无论是比照已经上市的寒武纪、海光信息和景嘉微， ，，，，，照旧即将上市的沐曦股份。 。。。。我们再看看沐曦股份， ，，，，，就不难堪出结论。 。。。�？？？？？？？赡苁腔谀Χ叱淘贗PO刊行历程中过于火爆的时势， ，，，，，沐曦股份的IPO相对有所降温。 。。。。按沐曦股份2024年营业收入7.43亿元、今年前三季度营业收入12.36亿元的基本面情形看， ，，，，，其每股刊行价定在104.66元， ，，，，，相较于摩尔线程来说， ，，，，，要低调许多。 。。。。虽然， ，，，，，沐曦股份的毛利率水平不如摩尔线程， ，，，，，但今年前三季度其营收体量是摩尔线程的近两倍， ，，，，，同比增速抵达453%也远高于摩尔线程。 。。。。在各人都亏损的情形下， ，，，，，营收增添以及对应的市销率较量是最切合现实的。 。。。。在这种情形下， ，，，，，沐曦股份的刊行价定位就很值得研究了。 。。。。各人若是冷静一点剖析， ，，，，，摩尔线程也好， ，，，，，沐曦股份也罢， ，，，，，最终照旧要和已经上市的GPU企业横向比估值。 。。。。好比“寒王”寒武纪， ，，，，，虽然现在市值高达6000亿元， ，，，，，但其今年前三季度营收增速高达2386%， ，，，，，并且已经盈利16亿元， ，，，，，业绩率先上岸。 。。。。这个估值看起来很高， ，，，，，但较量摩尔线程来说， ，，，，，似乎又很合理。 。。。。再好比， ，，，，，最早上市的从事图形显控领域产品和芯片制造的景嘉微， ，，，，，去年的营收体量和摩尔线程差未几， ，，，，，今年业绩增速不高， ，，，，，但估值也同样不高， ，，，，，只有戋戋386亿元的市值。 。。。。这让市场对GPU行业的未来生长照旧爆发了一丝担心。 。。。。各方面体现四平八稳的是海光信息。 。。。。手艺水平、营收增添和净利润水平都属于“中流砥柱”型， ，，，，，因此也可以成为权衡GPU行业估值的基准。 。。。。今年前三季度， ，，，，，海光信息营收增添55%， ，，，，，净利润增添28%， ，，，，，总市值5183亿元， ，，，，，动态市销率41倍， ，，，，，动态市盈率200倍左右。 。。。。着实， ，，，，，任何一个行业在履历了前期的高速增添后， ，，，，，都会回归正常估值。 。。。。海光信息就是一个基准， ，，，，，到最后可能各人都会在其基础上上下浮动， ，，，，，但似乎又不可能偏离太远。 。。。。好比， ，，，，，寒武纪涨了这么多， ，，，，，其动态市盈率就最先向海光信息靠拢。 。。。。需要说明的是， ，，，，，上述剖析都是在市场进入成熟期的理性剖析， ，，，，，关于像摩尔线程和沐曦股份这样刚刚上市的小盘新锐高科技股来说， ，，，，，主力需要网络筹码， ，，，，，因此股价泛起非理性上涨也很正常。 。。。。事实， ，，，，，股价虽然最终取决于基本面， ，，，，，但短期供求关系却是其波动的主要诱因。 。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读， ，，，，，尽在新浪财经APP

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