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2026-04-06 02:39:30 泉源：东方网（Eastday） 作者：别宽衣带

Michael Del Monte，， ，， ，内容为转载编译，， ，， ，仅为泛起差别市场看法与研究视角，， ，， ，并不料味着本公众号对文中看法结论认可。。。。。。超威半导体（AMD）2025 财年收官业绩体现强劲，， ，， ，营收实现乐观增添，， ，， ，同时利润率大幅改善。。。。。。公司妄想雄心壮志，， ，， ，妄想在 2026 年下半年推出 MI400 系列 GPU，， ，， ，2027 财年宣布 MI500 系列 GPU。。。。。。随着 AI 开发者与企业最先扩充 AI 推理专用算力，， ，， ，AMD 有望迈入全新增添轨道。。。。。。依附 2026 财年稳健的业绩展望，， ，， ，叠加 2025 年第四序度财报宣布后的股价大幅回调，， ，， ，剖析师将 AMD 评级上调至强力买入。。。。。。AMD营业运营情形2025 年第四序度，， ，， ，AMD 依附MI350 系列 GPU与霄龙（EPYC）CPU实现亮眼销售业绩，， ，， ，净营收同比大增37.58%。。。。。。2025 财年霄龙实例安排量增添尤为突出，， ，， ，云效劳提供商（CSP）安排量增幅超 50%，， ，， ，企业端安排量翻番以上。。。。。。2025 年 Q4 的焦点看点在于 AMD 下一代Instinct 系列 AI 加速专用 GPU矩阵：· MI455X 与 Helios：面向 AI 超算集群设计· MI430X：用于高性能盘算（HPC）与主权 AI 安排· MI440X：面向企业客户，， ，， ，兼顾 AI 训练与推理为此，， ，， ，AMD 将与慧与（HPE）相助，， ，， ，推出机架级架构计划，， ，， ，该架构接纳博通（AVGO）Tomahawk 6 网络芯片搭建弹性扩展网络。。。。。。效劳器计划将搭载 HPE 瞻博网络定制化硬件与软件解决计划，， ，， ，基于开放式以太网超加速链路标准，， ，， ，同时配备直接液冷基础设施。。。。。。单台效劳器机架可毗连 72 颗 MI455X GPU，， ，， ，作为企业级停当计划，， ，， ，有望驱动大幅增添。。。。。。AMD 预计MI450 系列 GPU 将于 2026 年下半年上市。。。。。。治理层同时宣布，， ，， ，下一代MI500 系列 GPU 预计 2027 年宣布，， ，， ，该系列 AI 算力相较 MI300X 系列将实现1000 倍提升，， ，， ，接纳 2 纳米工艺制程，， ，， ，搭载 HBM4E 高带宽内存。。。。。。2026 年第一季度，， ，， ，治理层预计 MI308 系列 GPU 对华销售收入将达 1 亿美元，， ，， ，同时正起劲申请 MI325 系列产品对华出口允许，， ，， ，该产品近期已获美国商务部批准出口。。。。。。凭证出口新规，， ，， ，AMD 需确保美国本土供货优先包管，， ，， ，这为其对华销售的拓展力度带来一定不确定性。。。。。。2025 年 Q4 另一项值得关注的动态是，， ，， ，AMD 与 Riot Platforms 告竣相助，， ，， ，锁定 25 兆瓦数据中心算力，， ，， ，条约期内可扩容至 200 兆瓦。。。。。。只管 AMD 未披露购置算力的详细缘故原由，， ，， ，剖析师推测公司或在该数据中心安排机架级解决计划，， ，， ，用于提供私有云开发效劳，， ，， ，或用于内部研发。。。。。。AMD 与 OpenAI 的相助还潜藏特殊机缘。。。。。。2026 年 2 月 2 日路透社报道，， ，， ，OpenAI 对英伟达最新 AI 芯片性能不满，， ，， ，自 2025 年起便最先追求替换计划。。。。。。报道宣布后不久，， ，， ，OpenAI CEO 山姆?奥尔特曼在社交平台 X 亮相：“我们很是愿意与英伟达相助，， ，， ，他们打造了全球顶尖的 AI 芯片，， ，， ，希望恒久成为其重量级客户。。。。。。”这一矛盾在 OpenAI 代码助手产品 Codex 上尤为突出，， ，， ，该营业对算力响应速率要求极高。。。。。。而英伟达随后宣布拟向 OpenAI 投资 200 亿美元，， ，， ，较 2025 年 9 月最初提出的 100 亿美元投资额大幅缩减 80%，， ，， ，信号显着。。。。。。除 2025 年 10 月双方约定的 6 吉瓦算力相助外，， ，， ，英伟达面临的逆境或许会成为 AMD 的增添契机。。。。。。与此同时，， ，， ，英特尔（INTC）于 2026 年 2 月 3 日宣布重返 GPU 赛道，， ，， ，新设 GPU 首席架构师牵头项目。。。。。。值得注重的是，， ，， ，英特尔此前已与英伟达告竣相助，， ，， ，为英伟达 NVLink 计划开发定制化 CPU 系列。。。。。。这一结构或从两方面影响 AMD 企业与云 AI 营业的增添逻辑：一是英特尔 GPU 或瞄准企业级推理市场�。。。。。唬唬�；；；；；二是英伟达 GPU + 英特尔 CPU 的组合，， ，， ，或针对高端 AI 算力做深度优化。。。。。。不过英特尔明年才推进 14A 工艺量产，， ，， ，现在判断该架构的最终偏向仍为时过早。。。。。。只管剖析师以为英伟达与 OpenAI 的相助不会泛起重大变数，， ，， ，但 2026 年 AI 加速芯片的竞争势必愈发强烈。。。。。。2026 年 1 月初，， ，， ，OpenAI 就与首创公司 Cerebras 告竣相助，， ，， ，引入 750 兆瓦低延迟 AI 算力，， ，， ，该公司接纳大尺寸芯片计划，， ，， ，有望破解推理算力瓶颈。。。。。� ？？ ？？ ？突Ф擞胗蜗酚捣矫�，， ，， ，微软准备 2027 年推出下一代 Xbox 主机，， ，， ，AMD 半定制芯片正处于产能爬坡初期。。。。。。即便新一代主机具备市场吸引力，， ，， ，治理层仍指引 2026 年半定制芯片营业收入将泛起双位数下滑。。。。。。AMD 财务状态2025 年 Q4，， ，， ，AMD 运营效率大幅改善，， ，， ，数据中心、客户端与盘算营业板块利润率周全提升，， ，， ，仅嵌入式营业利润率下滑 164 个基点。。。。。。展望 2026 年 Q1，， ，， ，剖析师预计 AMD 净营收将达 99 亿美元，， ，， ，调解后每股收益 1.36 美元。。。。。。受益于 MI350 系列产品放量，， ，， ，2026 年 Q1 调解后毛利率有望进一步改善；；；；；；；；2026 年下半年 MI400 系列新品爬坡阶段，， ，， ，毛利率或阶段性承压。。。。。。AMD 财务基本面依旧稳健�。。。。。鹤什氛硐允鞠纸鸺跋纸鸬燃畚� 105 亿美元，， ，， ，债务 32.2 亿美元，， ，， ，净现金头寸 73.3 亿美元，， ，， ，为公司开展并购、投入内生增添提供富足财务无邪性。。。。。。2025 年 Q3、Q4 库存小幅增添，， ，， ，主要系 MI350 系列产能爬坡，， ，， ，以及 MI308 系列存货减价准备转回所致。。。。。。AMD相关危害乐观情景：随着更多 AI 开发者聚焦推理性能优化，， ，， ，AMD 有望抢占数据中心 GPU 市场份额。。。。。。企业级效劳（如代码开发）对高速算力需求迫切，， ，， ，叠加 OpenAI 推进芯片供应商多元化，， ，， ，AMD 或在 AI 推理市场斩获更多份额。。。。。。气馁情景：定制化芯片对 AI 推理的主要性日益凸显，， ，， ，谷歌（GOOG）TPU 芯片及其与 Anthropic 的相助就是典范案例，， ，， ，行业竞争壁垒一连提升。。。。。。估值与股东价值AMD 目今股价对应9.56 倍市销率，， ，， ，相较其 1 年生意区间，， ，， ，估值溢价处于相对高位。。。。。。即便短期保存溢价，， ，， ，剖析师以为随着公司掌握数据中心增添盈利，， ，， ，尤其是 AI 推理需求崛，， ，， ，AMD仍具备上行空间。。。。。。2025 年 Q4 财报宣布后，， ，， ，AMD 股价遭遇重挫，， ，， ，越日暴跌 17%。。。。。。只管市场情绪偏空，， ，， ，但剖析师以为此次下跌很洪流平源于外部因素，， ，， ，而非公司运营基本面恶化。。。。。。从基本面来看，， ，， ，目今AMD已具备更具吸引力的设置价值。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，， ，， ，尽在新浪财经APP

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详细信息
  • 软件巨细: 82.22 MB
  • 最后更新: 2026-04-06 02:39:30
  • 最新版本: 7.13.11
  • 文件名堂: apk
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