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.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟生意 客户端 　　广发证券宣布研报称，，，，，，，金山云（03896）拥有高可见度的强劲需求，，，，，，，小米金山加大AI投入，，，，，，，基础大模子、智能汽车、WPS均需要大宗AI训练和推理算力，，，，，，，非小米客户AI需求亦兴旺。。。。。。。。参考可比公司估值，，，，，，，划分给予AI云/非AI云营业6/2倍PS，，，，，，，对应合理价值10.49港元/股。。。。。。。。维持“买入”评级。。。。。。。。　　广发证券主要看法如下：　　焦点看法　　该行维持此前对公司25Q4的展望，，，，，，，预计收入同比+20%，，，，，，，整年收入达95亿元，，，，，，，同比+22%。。。。。。。。展望25Q4毛利率维持15%左右，，，，，，，经调解EBITDA率为27.7%，，，，，，，剔除一次性因素，，，，，，，环比增添。。。。。。。。　　AI营业维持高增添　　预计25Q4AI公有云收入同比+82%至8.65亿元，，，，，，，占总收入比例升至32.2%；；；；；；行业云稳健增添。。。。。。。。凭证Q3业绩通告，，，，，，，25Q3物业及装备额净增约27.3亿元，，，，，，，环比多4.4亿元，，，，，，，批注需求兴旺，，，，，，，预计Q4新装备交付，，，，，，，支持AI营业高增添。。。。。。。。　　与小米金山生态相助一连攀升　　小米于24年底最先发力基座模子，，，，，，，25年陆续宣布多个轻量模子，，，，，，，年底宣布309B参数目的MiMo-V2-Flash语言基座，，，，，，，展现高效能。。。。。。。。25年1~9月公司来自小米金山生态收入合计18.2亿元，，，，，，，该行预计25年小米收入孝顺有望靠近关联生意上限，，，，，，，26年将进一步增添。。。。。。。。　　预计26年将延续高资源开支　　该行预计26年将延续高资源开支，，，，，，，凌驾25年水平，，，，，，，即凌驾100亿元，，，，，，，主要思量需求依然兴旺。。。。。。。。展望公司26年收入同比+28.8%达122亿元，，，，，，，其中AI公有云收入同比+85%达53.7亿元，，，，，，，占总收入44%，，，，，，，展望行业云稳健增添；；；；；；预计毛利率维持，，，，，，，用度率收窄，，，，，，，经调解OP转盈利，，，，，，，经调解EBITDA率进一步提升。。。。。。。。该行预计公司25~26年收入同比+22%/29%，，，，，，，其中AI公有云营业收入同比+119%/85%。。。。。。。。　　危害提醒：AI应用历程缺乏预期；；；；；；资源开支快速提升，，，，，，，资金压力大；；；；；；供应链依赖与供应缺乏；；；；；；竞争加剧，，，，，，，降价拉低毛利率。。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：史丽君