徐婉被c💇到高潮下🙎🏿‍♂不了床小说 ,6家外资齐声唱多中国资产：A股步入“慢牛”新阶段，，，，，，，，驱动逻辑转向盈利增添|外资;_新浪财经

2026-03-25 11:14:18 泉源：新京报（The Beijing News）作者：ㄨ冷月花魂

炒股就看金麒麟剖析师研报，，，，，，，，权威，，，，，，，，专业，，，，，，，，实时，，，，，，，，周全，，，，，，，，助您挖掘潜力主题时机！　　2026年是“十五五”开局之年，，，，，，，，中国经济步入新生长阶段。。。。。。　　展望2026年，，，，，，，，权益市场整体走向怎样？？？？？？A股突破要害点位后动能是否富足？？？？？？外资何时回流超配？？？？？？尚有哪些偏向值得投资者去挖掘？？？？？？　　2026年伊始，，，，，，，，6家外资机构做客汹涌新闻“春水向东流——《首席连线》2026年市场展望”专题切脉马年投资，，，，，，，，多家外资机构人士普遍以为，，，，，，，，A股已进入“慢牛”阶段，，，，，，，，投资逻辑正从“估值修复”转向“盈利主导”，，，，，，，，人工智能成为一致看好的焦点赛道。。。。。。　　A股从估值修复转向盈利主导　　关于2026年A股市场的整体判断，，，，，，，，接受采访的外资机构普遍持乐观态度，，，，，，，，以为A股已进入“慢牛”新阶段，，，，，，，，市场驱动逻辑正在爆发深刻转变。。。。。。　　摩根大通中国首席股票战略师刘鸣镝明确提出，，，，，，，，A股在一再大牛市后，，，，，，，，真正进入了“慢牛”。。。。。。她诠释道，，，，，，，，此前的牛市往往陪同业绩抵达周期性极点、增量资金充裕，，，，，，，，但形成和抵达极点的时间较短，，，，，，，，估值超调显着；；；；；；而“慢牛”虽有资金加持，，，，，，，，但焦点照旧业绩，，，，，，，，“A股市场不缺流动性，，，，，，，，主要是缺乏能够承载市值的每股盈利，，，，，，，，若净利润率能够获得合理提升，，，，，，，，一连的正回报是可期的。。。。。。”　　联博基金副总司理、投资总监朱良判断，，，，，，，，2026年A股市场将从“估值修复”转向“盈利主导”阶段，，，，，，，，市场上涨的可一连性取决于企业盈利能力的实质性改善，，，，，，，，而非纯粹估值扩张。。。。。。朱良指出，，，，，，，，支持这一判断的要害逻辑有三：一是中国经济结构转型提供了投资机缘。。。。。。二是企业盈利有望迎来更强动能，，，，，，，，从而改善恒久投资价值。。。。。。与此同时，，，，，，，，反内卷、企业出海与AI等因素也有望支持企业盈利增添长线向上。。。。。。三是在低利率情形下，，，，，，，，权益资产相关于固收资产更具吸引力，，，，，，，，也可望支持权益市场估值。。。。。。　　摩根士丹利中国首席股票战略师王滢强调，，，，，，，，“从恒久维度看，，，，，，，，工业与公司竞争力才是基础，，，，，，，，2026年中国资产的驱动逻辑将从2025年的估值修复转向盈利增添。。。。。。”她透露，，，，，，，，摩根士丹利预计2026年沪深300指数盈利增添率将达6%-7%，，，，，，，，支持这一判断的要害因素包括：上市公司一连加大研发立异与资源开支投入，，，，，，，，在人工智能、高端制造等领域坚持全球竞争优势；；；；；；房地产市场企稳与消耗增添加速的拐点有望泛起，，，，，，，，发动相关行业盈利改善；；；；；；财务政策与钱币政策的多重支持，，，，，，，，将进一步助力盈利增速攀升等。。。。。。　　富达基金股票部认真人周文群则预判，，，，，，，，2026年下半年可能泛起气概切换，，，，，，，，“宏观基本面在履历了已往两到三年的消化之后，，，，，，，，我们可能会看到一些古板板块在低位最先蓄力。。。。。。同时，，，，，，，，整体经济的盈利增速也有望在今年泛起触底回升的状态。。。。。。”　　外资增配趋势明确　　外资机构普遍以为，，，，，，，，全球资源对中国资产的设置仍有较大提升空间，，，，，，，，外资增配趋势明确。。。。。。　　“全球的主要机构投资者、大规模资产设置者对中国仓位的设置依然较低，，，，，，，，因此进一步增配的空间很是大。。。。。。”王滢指出。。。。。。　　刘鸣镝进一步剖析指出，，，，，，，，从四类自动股票基金（全球型、全球除美国型、新兴市场型、亚太（除日本外）区域型）的设置来看，，，，，，，，全球型、亚洲区域型基金对内地股票相关于基准股指的设置仓位，，，，，，，，其低配水平是最低的；；；；；；亚太（除日本外）基金因在亚洲区域有更多的时机调研在内地运营的区域型及中国企业，，，，，，，，对内地企业的竞争力相识更深入，，，，，，，，其低配水平也较低。。。。。。　　瑞银中国股票战略师王宗豪强调，，，，，，，，外资加仓中国资产的趋势将延续。。。。。。他给出详细数据支持：2025年三季度外国机构投资者对中国股票的自动基金低配比例收窄至-1.3%，，，，，，，，而全球最大40只基金的中国设置比例约1.1%-1.2%，，，，，，，，远低于2020年底的2%，，，，，，，，仍有很大提升空间。。。。。。　　王宗豪进一步视察到，，，，，，，，港股已泛起显着的外资加仓信号。。。。。。“年头1月2日海内市场放假、南下资金通道关闭时代，，，，，，，，港股大涨，，，，，，，，这或许率是外资加仓中国的信号，，，，，，，，我们以为这一趋势还会一连。。。。。。”　　朱良也视察到，，，，，，，，外资对中国市场的设置泛起出新的着重点，，，，，，，，“其设置逻辑正从早期的‘低估值博弈’转向恒久持有‘优质盈利驱动型资产’，，，，，，，，包括具备全球竞争力的民营企业、AI应用端企业、立异药以及新消耗等新质生产力领域。。。。。。”这一转变趋势反应出外资投资A股的逻辑越发着重于恒久的结构性增添时机。。。。。。　　朱良指出，，，，，，，，除了企业盈利修正浮现转机外，，，，，，，，公司治理改善与提升对投资者的回�。。。。。。ㄈ绶趾臁⒒毓海└兄谖庾收饫唷俺で绷魅�。。。。。。　　人工智能板块被一致看好　　在行业设置方面，，，，，，，，面临2026年的市场机缘，，，，，，，，人工智能工业链成为外资机构一致看好的焦点偏向。。。。。。　　“科技浪潮如日中天，，，，，，，，人工智能依旧是未来投资的主线。。。。。。”摩根士丹利基金权益投资部总监雷志勇体现，，，，，，，，在政策性盈利与工程师盈利的一连驱动下，，，，，，，，2026年泛科技工业仍将孕育富厚机缘，，，，，，，，看好AI算力、AI应用、高端制造等领域投资时机。。。。。。他预计2026年AI算力基础设施整年增速仍将显著领先于大大都制造业及TMT细分领域，，，，，，，，同时2026年或将迎来AI应用爆发的元年。。。。。。　　王宗豪尤为看好硬件与互联网应用端，，，，，，，，“硬件方面，，，，，，，，特殊偏好半导体装备，，，，，，，，‘科技自强’仍是主要旋律；；；；；；互联网营业端的生长时机集中在港股大型厂商，，，，，，，，海内大型互联网公司将是AI最大受益者。。。。。。”　　周文群以为，，，，，，，，AI带来的需求驱动，，，，，，，，预计会为这些科技公司带来较好的业绩增速。。。。。。她指出，，，，，，，，海内科技生长板块笼罩面广、韧性强，，，，，，，，结构越发疏散，，，，，，，，泛起出周全着花的状态，，，，，，，，好比商业航天、机械人工业链等领域，，，，，，，，并非只集中在简单主线。。。。。。　　“反内卷”与出海主题同样受到高度关注。。。。。。王宗豪指出，，，，，，，，“反内卷”主题下光伏工业链是典范代表，，，，，，，，而出海主题方面看好外洋收入占比高的企业，，，，，，，，尤其是汽车零部件公司。。。。。。雷志勇以为，，，，，，，，中国企业升级和出海将继续获得认可，，，，，，，，高科技含量、高附加值的成套装备工业增速或将继续上行，，，，，，，，军工（商业航天）、核电、风电、储能等高端制造细分领域有望降生一批全球龙头企业。。。。。。　　周文群体现：“中国现在所处的生长阶段，，，，，，，，使得许多企业在积累了海内重大市场和强劲需求所带来的履历之后，，，，，，，，正越来越多地展现出在外洋竞争力方面的突破。。。。。。在高端制造、电动汽车、电池、新能源以及游戏和文化输出等领域，，，，，，，，一些实力很是强盛的中国公司正在外洋一直争取更多的市场份额。。。。。。”　　新消耗与古板消耗苏醒也被多次提及。。。。。。朱良看好契合“小确幸”消耗趋势、由民营经济主导的体验型新消耗领域。。。。。。周文群将消耗分为古板消耗与新消耗两类。。。。。。关于古板消耗，，，，，，，，她以为今年保存一定的时机，，，，，，，，可能会泛起触底回升，，，，，，，，支持因素包括上游价钱企稳、反内卷政策缓和竞争、库存消化至低位。。。。。。谈及新消耗，，，，，，，，周文群以为其“更多体现为情绪价值，，，，，，，，或者是在更新的文化层面上对消耗需求的知足”，，，，，，，，渗透率较低、生长空间大。。。。。。　　盈利资产与高质量个股组成防御性设置的主要一环。。。。。。朱良以为现金流康健、分红率有望一连提升的盈利资产值得重点关注。。。。。。王滢提出“杠铃式设置”战略，，，，，，，，即在掌握生长性的同时应对市场不确定性，，，，，，，，通过“高生长+稳收益”的组合实现攻守平衡——一端是人工智能、高端制造、自动化、机械人、生物科技等高生长领域；；；；；；另一端则是高质量盈利股与包管板块。。。。。。　　上游硬资产与贵金属方面，，，，，，，，周文群对金属、有色等上游硬资产持起劲看法，，，，，，，，支持逻辑包括弱美元情形一连、工业需求强劲、供应端刚性约束等。。。。。。朱良也指出，，，，，，，，在美联储自力性面临攻击、美国财务赤字高企的配景下，，，，，，，，“去美元化”趋势将使黄金等非美元资产的设置需求一连上升。。。。。。　　港股与A股或将并驾齐驱　　谈及港股市�。。。。。。蹁尢逑郑�6-12个月的维度来看，，，，，，，，2026年整年A股和港股应该是并驾齐驱的走势，，，，，，，，但两者的个股选择具有一定的奇异性和稀缺性，，，，，，，，可以将目的更多地聚焦于双方更为独吞的投资时机。。。。。。　　详细来看，，，，，，，，王滢以为，，，，，，，，港股的优势在于优质的互联网上市公司，，，，，，，，以及一些超大盘、流动性很高、正在向人工智能偏向转型的大盘股票。。。。。。关于一些对盈利、尤其是一连稳固现金流收入有要求的投资人来说，，，，，，，，一些A股与港股两地上市的企业，，，，，，，，特殊是分红较多的公司，，，，，，，，在港股的估值相对更具吸引力。。。。。。　　而A股市场的焦点优势则在于全球稀缺的投资标的，，，，，，，，“现在很是受到国际投资人青睐的机械人、自动化、高端制造、电池、生物科技和制药等领域，，，，，，，，都是A股独吞且时机很是富厚的板块。。。。。。”王滢强调，，，，，，，，这些投资标的不但在A股和港股的选择中稀缺，，，，，，，，放眼全球也十分稀缺，，，，，，，，并且在A股市场高度集中，，，，，，，，因此这样的设置更为有用。。。。。。　　周文群以为，，，，，，，，港股与A股共享统一个基本面，，，，，，，，由于主要上市的企业仍然是中国企业，，，，，，，，走势将高度类似，，，，，，，，但节奏差别显着，，，，，，，，“港股相对来说是一个越发自由的市�。。。。。。艿酵饫醋式鹗罩У挠跋旄螅谎匠＠此挡ǘ驶岜華股更大一些。。。。。。”　　同时，，，，，，，，周文群指出，，，，，，，，美联储降息对港股形成直接利好，，，，，，，，会在美联储降息之后，，，，，，，，较好地吸收美元外溢带来的资金，，，，，，，，加之港股相较A股仍保存20%-30%估值折价，，，，，，，，“从估值的角度来看，，，，，，，，它的吸引力也是较量大的。。。。。。”　　王宗豪以为，，，，，，，，港股更受益于投资机构对AI的热情，，，，，，，，特殊是应用端的大型互联网厂商，，，，，，，，叠加美联储降息预期，，，，，，，，体现值得期待；；；；；；A股则依附政策呵护与长线资金保底，，，，，，，，波动幅度可能小于港股，，，，，，，，且在“反内卷”主题下，，，，，，，，新能源、上游制造业等行业有望迎来修复。。。。。。他特殊提到，，，，，，，，港股机构投资者占比更高，，，，，，，，“更需要业绩验证，，，，，，，，4月和7、8月的业绩期将是主要催化剂。。。。。。”　　港股标的方面，，，，，，，，周文群重点提及三类。。。。。。首先是互联网平台企业，，，，，，，，在新的AI时代里，，，，，，，，这些企业在一直做出越来越多的起劲，，，，，，，，与外洋一些可比企业之间的差别在逐步缩�。。。。。。庸乐档慕嵌壤此担蟛糠种泄幕チ教ǹ萍脊救匀簧庠谠寄�40%的折价水平。。。。。。第二类是AI算法与应用企业，，，，，，，，由于整体AI需求带来的工业结构转变很是显着，，，，，，，，它们的生长性也很是突出。。。。。。第三类是在港上市的非中国资产，，，，，，，，如欧洲公用事业及全球性银行，，，，，，，，这些标的在一定水平上起到与中国公司相互平衡的作用 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：郭栩彤

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