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东吴证券股份有限公司黄细里近期对福耀玻璃举行研究并宣布了研究报告《2025年年报点评：2025Q4业绩切合预期，，，，，汽玻龙头生长程序稳健》，，，，，给予福耀玻璃买入评级。。。。。。福耀玻璃(600660)投资要点事务：公司宣布2025年年度报告。。。。。。2025年公司实现营业收入457.87亿元，，，，，同比增添16.65%；；；；；；；；实现归母净利润93.12亿元，，，，，同比增添24.20%。。。。。。其中，，，，，2025Q4单季度公司实现营业收入124.86亿元，，，，，同比增添14.15%，，，，，环比增添5.32%；；；；；；；；实现归母净利润22.48亿元，，，，，同比增添11.35%，，，，，环比下降0.47%。。。。。。公司2025Q4业绩整体切合w66官网预期。。。。。。公司2025Q4业绩基本切合预期，，，，，毛利率环比稍有下滑。。。。。。营收端，，，，，公司2025Q4单季度实现营业收入124.86亿元，，，，，同比增添14.15%，，，，，环比增添5.32%，，，，，主要系公司全球份额一连增添+汽车玻璃升级推动ASP提升。。。。。。别的，，，，，公司营收同比增速一连跑赢全球汽车行业，，，，，体现出公司作为全球汽车玻璃龙头企业的强盛竞争优势和虹吸效应。。。。。。ASP方面，，，，，公司2025年汽车玻璃每平方米单价为247.60元，，，，，同比提升8.07%，，，，，主要系汽车玻璃产品一连升级，，，，，公司高附加值产品收入占比一直提升。。。。。。毛利率方面，，，，，公司2025Q4单季度毛利率为37.03%，，，，，环比微降0.87个百分点。。。。。。时代用度方面，，，，，公司2025Q4单季度时代用度率为15.77%，，，，，环比提升1.60个百分点；；；；；；；；其中，，，，，2025Q4单季度公司销售/治理/研发/财务用度率划分为3.06%/7.81%/4.16%/0.74%，，，，，环比划分+0.35/+0.25/-0.14/+1.14个百分点；；；；；；；；公司2025Q4财务用度率环比提升主要系汇兑亏损所致。。。。。。归母净利润方面，，，，，公司2025Q4单季度实现归母净利润22.48亿元，，，，，环比下降0.47%；；；；；；；；对应归母净利率18.01%，，，，，环比下降1.05个百分点。。。。。。全球汽车玻璃行业龙头，，，，，份额提升+单车ASP增添推动公司一连生长向上。。。。。。1)份额方面，，，，，全球汽玻行业名堂集中，，，，，三家主要竞争敌手汽玻营业盈利水平均处在较低水平，，，，，资源开支和营业扩张的意愿较低。。。。。。而福耀汽玻营业盈利能力远超敌手，，，，，且正处于第三轮资源开支周期，，，，，随着后续美国扩产项目、福清出口基地和福耀合肥基地等产能陆续释放，，，，，公司全球份额有望实现进一步提升。。。。。。2)单车ASP方面，，，，，随着汽车智能化的一连生长，，，，，汽车玻璃的功效也在一连升级，，，，，HUD前挡、全景天幕(集成镀膜、调光等功效)、双层边窗等高附加值产品渗透率的提升一连推动汽玻行业和公司单车配套价值量增添。。。。。。盈利展望与投资评级：思量到因外汇波动导致公司汇兑亏损等情形，，，，，我们将公司2026-2027年的归母净利润展望从111.11亿元/131.74亿元调解至101.29亿元/111.10亿元，，，，，新增2028年归母净利润展望值121.73亿元，，，，，对应的EPS划分为3.88元、4.26元、4.66元，，，，，市盈率划分为14.55倍、13.27倍、12.11倍，，，，，公司作为全球汽玻龙头仍处估值低位，，，，，看好公司恒久稳健生长，，，，，维持“买入”评级。。。。。。危害提醒：原质料价钱、能源价钱以及海运费上涨超预期；；；；；；；；汽车行业销量缺乏预期；；；；；；；；新建产能爬坡缺乏预期。。。。。。最新盈利展望明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，，，，，买入评级7家，，，，，增持评级2家；；；；；；；；已往90天内机构目的均价为72.8。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，尽在新浪财经APP