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2026-03-15 14:13:33 | 泉源：人民网出品 9415

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【银河纺服郝帅】公司深度丨波(司登：羽绒服行业龙头，，，，，新产品、新渠道重塑增添曲线|)中国银河_新浪财经_新浪网

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【报告导读】1.?领军羽绒服行业，，，，，多元品牌营业驱动生长。。。。。。。。2.?产品力一连升级，，，，，科技+时尚修建中高端竞争壁垒。。。。。。。。3.?新品类拓展，，，，，渠道与新零售协同推进。。。。。。。。焦点看法领军羽绒服行业，，，，，多元品牌营业驱动生长：公司是中国着名的羽绒打扮品牌，，，，，旗下品牌包括波司登、雪中飞、冰洁等；；；；；；女装营业品牌包括杰西、邦宝、柯利亚诺、柯罗芭，，，，，校服品牌为飒美特。。。。。。。。公司聚焦羽绒服焦点主业，，，，，以品牌建设为焦点，，，，，致力成为天下领先的时尚功效科技衣饰集团。。。。。。。。2026上半财年公司营业收入为89.28亿元，，，，，同比增添1.4%，，，，，归母净利润为11.89亿元，，，，，同比增添5.3%。。。。。。。。2018年起公司调解生长战略，，，，，聚焦羽绒服主业，，，，，焕新羽绒服设计推出科技功效兼具时尚感的产品，，，，，通过品牌升级、结构多元渠道，，，，，打造高品质门店、接纳精准营销等步伐推动收入恢复增添。。。。。。。。产品力一连升级，，，，，科技+时尚修建中高端竞争壁垒：我国羽绒服产品价钱整体呈上升趋势，，，，，中国市场消耗者对羽绒服时尚化与功效性提出需求。。。。。。。。公司围绕羽绒服焦点主业，，，，，一连加大研发投入，，，，，推动产品由简单保暖属性向“功效+设计”协同升级。。。。。。。。通过登峰、极地极寒等高端系列夯实专业与手艺形象，，，，，并在质料、结构及功效系统上对标国际一线品牌，，，，，公司在中高端及专业细分市场已形成较强的产品力壁垒。。。。。。。。一直扩充的专利储备与系统化研发能力，，，，，为产品迭代与提供了恒久支持，，，，，是公司品牌力塑造与盈利能力提升的焦点基础。。。。。。。。新品类拓展，，，，，渠道与新零售协同推进。。。。。。。。公司围绕“聚焦羽绒服主航道、聚焦时尚功效科技衣饰主赛道”的战略，，，，，起劲拓展功效外衣、防晒服等春夏日产品，，，，，推动产品矩阵进一步完善，，，，，并通过与着名设计师联名赋能设计，，，，，提升产品品质来牢靠焦点羽绒服品类优势。。。。。。。。渠道方面，，，，，公司围绕线下TOP店与旗舰店升级、线上多平台深度运营，，，，，一连优化渠道结构与零售效率。。。。。。。。一方面，，，，，公司在一二线都会推出高品质门店，，，，，强化品牌展收中高端客群触达，，，，，品牌羽绒服营业在一、二线都会的门店占比由FY2021的28%提升至FY2025的31.2%。。。。。。。。另一方面，，，，，增强与经销商相助，，，，，拓展经销门店数目；；；；；；线上则在古板电商稳固基本盘的同时，，，，，加速内容电商与直播系统建设，，，，，提升新品转化效率与用户黏性，，，，，线上收入近五年CAGR达20.67%，，，，，已成为公司主要的增添引擎之一。。。。。。。。投资建议公司聚焦羽绒服主赛道，，，，，通过品牌升级强化品牌价值和盈利能力。。。。。。。。危害提醒羽绒服需求受天气波动影响的危害；；；；；；新品类拓展缺乏预期的危害；；；；；；原质料价钱波动危害；；；；；；渠道升级缺乏预期的危害。。。。。。。。如需获取报告全文，，，，，请联系您的客户司理，，，，，谢谢！本文摘自：中国银河证券2026年1月15日宣布的研究报告《【银河纺服】公司深度_波司登(3998.HK)_羽绒服行业龙头，，，，，新产品、新渠道重塑增添曲线》剖析师：郝帅、艾菲拉·迪力木拉提评级系统：评级标准为报告宣布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场体现，，，，，其中：A股市场以沪深300指数为基准，，，，，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，，，，，北交所市场以北证50指数为基准，，，，，香港市场以恒生指数为基准。。。。。。。。行业评级推荐：相对基准指数涨幅10%以上。。。。。。。。中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。。。。。。。�；；；；；；乇埽合喽曰贾甘�5%以上。。。。。。。。公司评级推荐：相对基准指数涨幅20%以上。。。。。。。。审慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。。。。。。。。中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。。。。。。。�；；；；；；乇埽合喽曰贾甘�5%以上。。。。。。。。执法说明：本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河战略”“中国银河固收”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消耗”“中国银河能源周期”“中国银河证券新生长研究院”）。。。。。。。。其他机构或小我私家在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，，，，，或含有“银河研究”，，，，，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。。。。。。。。本订阅号不是银河证券研究报告的宣布平台，，，，，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式宣布的研究报告，，，，，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息宣布审核等环节后在本订阅号内转载，，，，，本订阅号不允许在第一时间转载相关内容，，，，，如需相识详细、完整的证券研究信息，，，，，请拜见银河证券研究院宣布的完整报告，，，，，任何研究看法以银河证券宣布的完整报告为准。。。。。。。。本订阅号旨在交流证券研究履历。。。。。。。。本订阅号所载的所有内容只提供应订阅人做参考之用，，，，，订阅人须自行确认自己具备明确证券研究报告的专业能力，，，，，坚持自身的自力判断，，，，，不应以为本订阅号的内容可以取代自己的自力判断。。。。。。。。在任何情形下本订阅号并不组成对订阅人的投资建议，，，，，并非作为生意、认购证券或其它金融工具的约请或包管，，，，，银河证券差池任何人因使用本订阅号宣布的任何内容所爆发的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失肩负任何责任，，，，，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的危害，，，，，订阅人需自行肩负依据订阅号宣布的任何内容举行投资决议可能爆发的一切危害。。。。。。。。本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告宣布当日的判断，，，，，相关的剖析效果及展望结论，，，，，会凭证银河证券研究院后续宣布的证券研究报告，，，，，在不发出预先通知的情形下做出更改，，，，，敬请订阅者亲近关注后续研究报告的最新相关结论。。。。。。。。本订阅号所转发的研究报告，，，，，均只代表银河证券研究院的看法。。。。。。。。本订阅号不包管银河证券其他营业部分或隶属机构给出与本微信公众号所宣布研报结论差别甚至相反的投资意见，，，，，敬请订阅者注重。。。。。。。。《证券期货投资者适当性治理步伐》于2017年7月1日起正式实验，，，，，通过微信订阅号宣布的本图文新闻仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，，，，，请勿对本图文新闻举行任何形式的转发。。。。。。。。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，，，，，为包管效劳质量、控制投资危害，，，，，请作废关注，，，，，请勿订阅、吸收或使用本订阅号中的任何信息。。。。。。。。本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，，，，，银河证券对本订阅号保存一切执法权力。。。。。。。。订阅人对本订阅号宣布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，，，，，均需注明银河研究的来由，，，，，且不得对本订阅号所在内容举行任何有悖原意的引用、删节和修改。。。。。。。。投资有危害，，，，，入市请审慎。。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，尽在新浪财经APP

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