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（泉源：invest wallstreet）现在光纤需求回暖驱动价钱上涨。。。。。。瑞银以为，，，，，，，2017年行业曾履历相似情景，，，，，，，行业在需求提升驱动价钱上涨后大幅扩产，，，，，，，但最终需求落地节奏缺乏预期，，，，，，，产能却准期投放，，，，，，，导致光纤和相关公司股价大跌。。。。。。本轮周期能否走出差别的下场，，，，，，，很洪流平上取决于供应端的自律水平。。。。。。光纤行业正站在一个似曾相识的十字路口。。。。。。需求回暖驱动价钱上涨，，，，，，，股价随之大幅反弹，，，，，，，与2017至2018年那轮上行周期的开局如出一辙。。。。。。然而，，，，，，，历史也清晰地纪录了彼时昌盛怎样在产能过剩的重压下戛然而止。。。。。。本轮周期能否走出差别的下场，，，，，，，很洪流平上取决于供应端的自律水平。。。。。。据追风生意台，，，，，，，瑞银（UBS）最新研究报告显示，，，，，，，长飞光纤股价今年以来一连攀升，，，，，，，与光纤现货价钱的上涨趋势高度吻合。。。。。。本轮价钱回升始于2025年下半年，，，，，，，焦点驱动力来自数据通讯需求激增带来的供应收紧、外洋电信需求苏醒，，，，，，，以及光纤无人机带来的增量需求。。。。。。瑞银剖析师Jasmine Huang在3月9日宣布的报告中维持对长飞光纤的"中性"评级，，，，，，，12个月目的价为人民币140元。。。。。。这一审慎态度背后，，，，，，，是对产能扩张危害的一连小心——只管现在尚未看到重大扩产通告，，，，，，，但这一危害仍是悬在行业头顶的达摩克利斯之剑。。。。。。历史镜鉴：上一轮周期的兴衰回首2017至2018年的上行周期，，，，，，，彼时推动光纤价钱一连走高的焦点动力是大规模4G网络建设与光纤到户（FTTH）安排，，，，，，，供应端相对偏紧，，，，，，，价钱与长飞光纤股价同步攀升。。。。。。转折点泛起在2017年中前后。。。。。。彼时行业集中宣布了大宗扩产妄想，，，，，，，但由于需求增添强劲，，，，，，，投资者对潜在供应过剩的担心有限。。。。。。然而，，，，，，，5G需求随后的落地节奏远低于预期，，，，，，，而大规模产能在2018年底前基本准期投放，，，，，，，供需名堂急剧逆转，，，，，，，光纤价钱随之大幅下跌，，，，，，，长飞光纤股价亦同步重挫。。。。。。这段历史清晰展现了一个纪律：长飞光纤股价与光纤现货价钱保存高度相关性，，，，，，，而价钱走势的焦点驱动变量，，，，，，，始终是供需动态的相对转变。。。。。。本循环升：需求驱动与供应约束并存与上一轮周期相比，，，，，，，本轮价钱修复具有差别的结构性特征。。。。。。在需求侧，，，，，，，增量泉源更为多元——数据通讯需求激增是主要引擎，，，，，，，外洋电信需求温顺苏醒提供支持，，，，，，，光纤无人机则组成新兴增量。。。。。。在供应侧，，，，，，，履历多年下行周期后，，，，，，，行业整体产能坚持基本平稳，，，，，，，部分情形下甚至有所缩短。。。。。。瑞银展望：长飞光纤营收将从2024年的约121.97亿元大幅增添至2025年的约140.87亿元，，，，，，，并在2026年进一步跃升至约178亿元。。。。。。EBIT利润率预计从2024年的7.6%提升至2025年的10.1%，，，，，，，并在2026年抵达12.7%。。。。。。净利润方面，，，，，，，预计从2024年的6.76亿元恢复至2025年的9.36亿元，，，，，，，2026年进一步增至约15.8亿元。。。。。。最大变量：产能扩张的节奏与时机瑞银报告明确指出，，，，，，，本轮价钱上涨能否一连，，，，，，，要害取决于产能扩张的速率与规模。。。。。。若供应端维持自律，，，，，，，光纤价钱有望在康健区间运行；；；；；；反之，，，，，，，激进的扩产行为则可能触发新一轮供应过剩周期，，，，，，，复制2018至2019年的历史。。。。。。现在，，，，，，，瑞银渠道调研尚未发明重大扩产通告，，，，，，，以为目今危害尚在可控规模之内。。。。。。同时，，，，，，，上一轮周期的惨烈教训使光纤厂商普遍趋于审慎，，，，，，，倾向于在需求可一连性获得更充分验证之前，，，，，，，推迟大规模资源投入的决议。。。。。。然而，，，，，，，瑞银亦强调，，，，，，，激进产能扩张仍是需要一连动态跟踪的要害下行危害之一。。。。。。投资者不同：基本面共识已形成，，，，，，，但弹性预期仍存争议自2025年第四序度以来，，，，，，，市场对光纤板块的关注度显着升温。。。。。。据瑞银视察，，，，，，，投资者对供需名堂改善及行业触底转折的整体判断不同不大，，，，，，，但争论焦点集中在两个层面：其一，，，，，，，光纤价钱上涨能带来多大幅度的盈利弹性；；；；；；其二，，，，，，，激进产能扩张是否会引发新一轮过剩周期。。。。。。买方的盈利预期现在尚未形成清晰共识——瑞银展望2026年每股收益为1.91元人民币，，，，，，，市场一致预期为2.10元；；；；；；2027年瑞银展望为3.04元，，，，，，，市场一致预期为2.92元。。。。。。陪同近期价钱上涨，，，，，，，各机构盈利展望普遍上调，，，，，，，对估值形成一定支持，，，，，，，但股价在目今阶段仍面临较高波动性，，，，，，，市场情绪的影响禁止低估。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，尽在新浪财经APP