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2026-04-06 08:44:16 泉源：新华社（Xinhua News Agency） 作者：简讯纪录册

专题：第二十五届中国股权投资年度大会 　　12月2日-5日，， ，，，，“第二十五届中国股权投资年度大会”在深圳举行。。。。。。。东方富海董事长、首创合资人陈玮出席并以《投资趋势 不负时代》为题发演出讲。。。。。。。　　陈玮说，， ，，，，虽然股市最近一直盘整在3800左右，， ，，，，但从政策上来看，， ，，，，我国在亘古未有地支持股市上涨，， ，，，，“924以来可以显着看到各个部分在呵护股市和直接融资”。。。。。。。　　“我以为中国股市尚有很大的生长时机，， ，，，，从巴菲特的指数来看，， ，，，，美国的股市是GDP的230%，， ，，，，中国的股市只有GDP的87%，， ，，，，因此股市恢复到一个合理的体量规模是合乎逻辑的，， ，，，，好比说凌驾GDP的150%，， ，，，，这是科技生长下的合理目的，， ，，，，从这个角度来讲，， ，，，，4000点也许只是一个最先，， ，，，，可能我们再也见不到3000点了”，， ，，，，陈玮说。。。。。。。　　陈玮展望，， ，，，，第一，， ，，，，中国GDP总量有望在2037年凌驾美国。。。。。。。中国GDP总量18万亿美金，， ，，，，在现在的基础上再增添15万亿美金，， ，，，，凌驾美国。。。。。。。　　第二，， ，，，，中国未来的股市至少会增添100万亿市值，， ，，，，现在110万亿左右，， ，，，，不出意外，， ，，，，中国未来至少还会增添100万亿的市值，， ，，，，而这100万亿市值一定是新的增量，， ，，，，包括人工智能在内的，， ，，，，这是各人财产增添的时机。。。。。。。　　第三，， ，，，，中国科技企业长成至公司的时代来了，， ，，，，中国现在最大的公司腾讯或许7700亿美金，， ，，，，美国最大的公司靠近5万亿美金，， ，，，，美国一万亿美金以上的公司有十家，， ，，，，中国一家都没有。。。。。。。但从科创板到现在，， ，，，，中国千亿市值公司数目占比同步提升了33%，， ，，，，以是我以为未来千亿市值的科技型公司的时代来了。。。。。。。　　以下为演讲实录：　　陈玮：列位朋侪们，， ，，，，这一届的年会很有意义，， ，，，，不但是清科25周年，， ，，，，也是一个时代的新的最先，， ，，，，我们这次面临的时代是一个更具挑战，， ，，，，更具未来的时代。。。。。。。我们作为创投人，， ，，，，在这个行业待了25年，， ，，，，终于迎来了新的生长机缘。。。。。。。今天我给各人报告的问题叫投资趋势，， ，，，，不负时代。。。。。。。　　最近我们看到英伟达的股票从210多美元一起跌到了170多美元，， ，，，，这两个月一直有一个看法，， ，，，，以为AI是不是有泡沫 ？？？？？？？比尔盖茨也说美国目今正处在一场类似于上个世纪90年月的互联网泡沫，， ，，，，也许最终许多投资会酿成一个坏账。。。。。。。可是Altman说人工智能会在未来很长一段时间内是最主要的事。。。。。。。　　他们的看法纷歧样。。。。。。。并且看到这一个月多以来，， ，，，，包括A股在内，， ，，，，英伟达跌了13%，， ，，，，上证指数也从4000多点跌到了3800多点，， ，，，，整个科创50尤其手艺类的股票都跌得较量多，， ，，，，以是各人较量主要，， ，，，，说AI是不是有泡沫 ？？？？？？？这个泡沫是不是最先破灭了 ？？？？？？？　　我们看到美股七姊妹从2022年GPT宣布以来，， ，，，，它们已经涨了三倍，， ，，，，同期标普500只涨了69%，， ，，，，英伟达最高市值到了5万亿美元，， ，，，，相当于一个蓬勃国家的GDP总量。。。。。。。　　我们现在转头看，， ，，，，在AI上面砸的钱是不是太多，， ，，，，这些钱会不会酿成损失 ？？？？？？？高盛说25-27年几大科技巨头将在AI基础设施方面投资高达1.4万亿美元，， ，，，，今年一年AI领域的投资已经抵达了5000亿美元。。。。。。。未来五年，， ，，，，尤其在数据中心的建设浪潮中，， ，，，，美国首当其冲，， ，，，，中国紧跟其二，， ，，，，全球大提要投资5-7万亿美元。。。。。。。到了2030年，， ，，，，可能全球需要新增122GW的数据中心。。。。。。。以是，， ，，，，AI的止境是能源，， ，，，，美国大厂在AI算力基础设施方面花了很是大的投资。。。。。。。　　另外，， ，，，，现实上现在AI确实很high，， ，，，，可是我们看到的AI照旧在舞蹈演出，， ，，，，每小我私家手中应用的AI可能就是手机上的豆包、DeepSeek，， ，，，，在替换原来的谷歌，， ，，，，替换百度，， ，，，，替换搜索，， ，，，，真正的 AI 商业化仍处在早期探索阶段。。。。。。�；； ； ；；；；；痪浠八担� ，，，，我们见到的AI都是在基础设施上赚钱，， ，，，，在应用端赚钱的还未几。。。。。。。　　第二，， ，，，，我们看一下AI需不需要一场泡沫，， ，，，，这个泡沫若是有，， ，，，，是不是一个康健的泡沫 ？？？？？？？木头姐说，， ，，，，现在的AI有点像95年前后的互联网，， ，，，，谁人时间的互联网在干什么 ？？？？？？？谁人时间我们在看新闻，， ，，，，在搜索，， ，，，，在寻找一些有意思的故事。。。。。。。谁人时间的互联网还没有最先做广告，， ，，，，还没有最先有游戏和电商。。。。。。。以是互联网泡沫2000年最先下滑，， ，，，，01年最先破灭，， ，，，，纳斯达克指数下跌了78%，， ，，，，从5000多点跌到了1100点，， ，，，，在这之后，， ，，，，一直到2022年AI浪潮之前，， ，，，，纳斯达克又涨了13700点。。。。。。。所谓的泡沫破灭以后，， ，，，，从美国来看，， ，，，，移动互联网带来的价值远远凌驾上次互联网泡沫带来的价值，， ，，，，由于那次互联网泡沫的时间也是投资重大，， ，，，，商业模式没有闭环，， ，，，，没有赚钱的。。。。。。。　　各人知道救了互联网的第一个是广告，， ，，，，第二个是游戏，， ，，，，第三个是电商。。。。。。。从2000-2002年谁人时间跟互联网相关的股票，， ，，，，微软下跌了42%，， ，，，，苹果下跌了70%，， ，，，，亚马逊下跌了80%，， ，，，，但这一轮泡沫破灭以后的20年，， ，，，，微软涨了8倍，， ，，，，苹果更恐怖，， ，，，，涨了520倍，， ，，，，亚马逊涨了190倍。。。。。。。以是这说明一个经济生长是有周期的，， ，，，，手艺生长也是有周期的，， ，，，，它是螺旋式上升的。。。。。。。　　中国也是在2002年那一波互联网泡沫爆发以后，， ，，，，我们看到了携程、百度、腾讯都涨了很是多。。。。。。。从这个逻辑看，， ，，，，若是将目今的人工智能类比为互联网生长的早期阶段，， ，，，，那么今日的波动与争议不过是迈向成熟前的必经阶段，， ，，，，其未来价值仍远未被充分释放。。。。。。。　　从现在来看，， ，，，，AI若是有泡沫，， ，，，，目今美国七姊妹动态市盈率是28倍左右，， ，，，，恒生科技市盈率是24倍，， ，，，，中证科技100市盈率是30倍，， ，，，，靠近1998年底的美股平均水平，， ，，，，远低于互联网泡沫谁人时间平均市盈率60倍，， ，，，，现在只有一半，， ，，，，以是从市盈率的角度来说，， ，，，，我以为现在也不可说AI现在有泡沫。。。。。。。　　从普及率来看，， ，，，，电脑用了20年的时间，， ，，，，普及率从20%提升到了70%，， ，，，，互联网也用了25年的时间，， ，，，，渗透率才从10%提高到了90%，， ，，，，现在C端AI用户只有10亿，， ，，，，还不到移下手机的15%，， ，，，，以是从这个角度来讲，， ，，，，AI离互联网的泡沫还很远。。。。。。。AI的投资和AI的生长建设还在初级阶段。。。。。。。　　再看基础设施端的投资强度。。。。。。。95-2023年互联网基础设施一共投了11万亿美元，， ，，，，23-25年AI基础设施才投了一万亿美元，， ，，，，从这个角度来讲，， ，，，，和互联网基础设施相比，， ，，，，现在的投资照旧缺乏的。。。。。。。　　1995-2023年互联网的基础设施投了11.5万亿美元，， ，，，，创立了30万亿美元的互联网总市值，， ，，，，创立了每年42万亿美元的数字经济GDP。。。。。。。从这个角度来讲，， ，，，，人工智能对科技的孝顺还只是一个最先，， ，，，，还只是一个零头。。。。。。�；； ； ；；；；；チさ纳桃的Ｊ胶虯I有点像，， ，，，，最早的是做基础设施赚钱，， ，，，，之后是应用的公司赚钱，， ，，，，未来英伟达的芯片价钱一定是越来越低的，， ，，，，C端将手艺收敛，， ，，，，商业模式乐成以后会赚钱越来越多。。。。。。。　　中国铁塔16年的时间营业收入有560亿，， ，，，，24年有977亿，， ，，，，同期16年的字节跳动只有60亿收入，， ，，，，而现在突破了一万亿，， ，，，，以是应用端会赚更多的钱。。。。。。。现在英伟达的收入是1300亿，， ，，，，Open AI才40亿，， ，，，，Open AI从趋势上收入应该凌驾英伟达。。。。。。。以是这次AI和以前的工业革命相比，， ，，，，带来的立异基础显然也纷歧样。。。。。。。　　人类已经有了三次工业革命，， ，，，，第一次工业革命到第三次工业革命，， ，，，，从蒸汽机到电力，， ，，，，到互联网的生长，， ，，，，第一次工业革命全球的经济增添只增添了4倍。。。。。。。可是从第一次工业革命到了互联网这次手艺前进，， ，，，，全球经济增添了200倍，， ，，，，以是手艺前进一定带来生产效率的重大提升，， ，，，，然后带来财产的重大提升。。。。。。。随后，， ，，，，历次手艺革命都带来一些伟至公司的泛起。。。。。。。第一次手艺革命，， ，，，，荷兰东印度公司值6200万荷兰盾，， ，，，，谁人时间还没有美元。。。。。。。1940年的时间，， ，，，，天下最大的公司是美国钢铁公司，， ，，，，14亿美元，， ，，，，2000年天下最大的公司� ？？？？？？？松梨谑�4000亿美元，， ，，，，2022年苹果公司已经到了两万亿美金，， ，，，，现在的公司最大的是4万多亿美元的英伟达，， ，，，，每个时代带来的公司都是几何式的增添，， ，，，，手艺革命一定带来生产效率的提升，， ，，，，生产效率提升就会带来财产的提升。。。。。。。　　第一次手艺工业革命，， ，，，，人均GDP只有100美金，， ，，，，电气化时代已经突破了3000元美金，， ，，，，现在互联网时代已经突破了1.25万美金，， ，，，，人工智能时代一定带来几何级数的增添。。。。。。。从这个角度上来讲，， ，，，，这次人工智能带来的手艺革命，， ，，，，旧的生产力和生产关系都会被人工智能替换，， ，，，，或者是提升。。。。。。。这次人工智能带来的是脑力革命，， ，，，，以前所有手艺前进都带来的是体力的改善和增强，， ，，，，以是替换脑力劳动的效率一定是重大的。。。。。。。AI也许是带来理想社会最主要的一个法宝，， ，，，，手艺前进以后带来了生产力提升，， ，，，，生产力提升带来财产急剧提升，， ，，，，财产提升就带来生产关系的转变。。。。。。。现在各人都需要钱，， ，，，，未来可能钱不是一个主要的问题了。。。。。。。胡润说，， ，，，，在中国一个家庭拥有3亿、30亿或300亿财产时，， ，，，，生涯质量和多巴胺指数险些没有太大区别，， ，，，，若是这次AI前进带来重大的社会财产前进，， ，，，，每小我私家都有3亿的资产，， ，，，，各人的生涯质量是一样的，， ，，，，就比谁对社会的孝顺大，， ，，，，谁的快乐多。。。。。。。　　回过头来我们问自己，， ，，，，人工智能会不会迎来一个iPhone时代 ？？？？？？？随着iPhone1的泛起，， ，，，，现在是iPhone17Pro，， ，，，，iPhone刚出来的时间，， ，，，，苹果才800亿美金的市值，， ，，，，现在已经有4万亿美金的市值。。。。。。。每次随着手艺前进的迭代，， ，，，，带来的财产效应也是重大的。。。。。。。从2022年ChatGPT1泛起，， ，，，，到现在才迭代到GPT5，， ，，，，若是AI能够一连前进，， ，，，，假设10到20年后，， ，，，，ChatGPT生长到GPT-20或GPT-30，， ，，，，那将会是一个极其震撼的突破。。。。。。。以是这次AI的前进，， ，，，，意味着是工业革命、信息革命加上文艺再起的总和，， ，，，，不但仅是一个手艺革命，， ，，，，是整小我私家类手艺、生涯、文化的重塑。。。。。。。马斯克说三年以内要用AI+机械人解决美国38万亿的债务问题，， ，，，，AI一定带来重大生产效率和财产的提升，， ，，，，显然这个结论是一定的，， ，，，，人工智能是本世纪最伟大的科技立异，， ，，，，也是最大的投资时机，， ，，，，错过AI一定是差池的。。。。。。。　　另外，， ，，，，中国在变，， ，，，，创投的时机就是（政策+科技立异）x股市。。。。。。。去年创投国十七条已经把我们推到了C位，， ，，，，创投为什么受到重视，， ，，，，就是由于立异生态都离不开我们。。。。。。。“十五五”妄想是我们看到的所有妄想中最激感人心的，， ，，，，把量子科技、生物制造、氢能、核聚变、脑机接口、具身机械人、6G通讯都摆在了一个主要的位置上，， ，，，，而以前我们以为这是科学家在实验室做的工具，， ，，，，现在已经摆在我们眼前，， ，，，，需要我们来做。。。。。。。　　另外是股市，， ，，，，最近一直盘整在3800左右，， ，，，，各人有点疑惑，， ，，，，许多科技股下跌了许多，， ，，，，多的下跌了50%以上。。。。。。。我们是第三次上4000点，， ，，，，能不可站住4000点照旧会回去 ？？？？？？？前两次都跌得很惨，， ，，，，这次会不会回去 ？？？？？？？中国来看，， ，，，，4000点是顶照旧基础�。。。。。� ？？？？？？？w66官网M2比美国大一倍多，， ，，，，但w66官网直接融资只有美国八分之一，， ，，，，美国是大部分的直接融资，， ，，，，w66官网直接融资只有10%。。。。。。。中国的房地产是美国的1.6倍，， ，，，，可是股市只有美国的四分之一，， ，，，，全天下装钱只有两个地方装钱，， ，，，，要么是屋子，， ，，，，要么是股市，， ，，，，中国的房地产已经大成了一个怪兽，， ，，，，美国最大的是股市，， ，，，，而不是房市。。。。。。。直接融资若是要增添，， ，，，，只能到股市和一级市场�。。。。。。� ，，，，不可能到房地产上去周折，， ，，，，房地产的高光时刻已经已往了。。。。。。。政策上来看，， ，，，，我们在亘古未有地支持股市上涨，， ，，，，924以来可以显着看到各个部分在呵护股市和直接融资。。。。。。。　　以是从这个角度来说，， ，，，，我以为中国股市尚有很大的生长时机，， ，，，，从巴菲特的指数来看，， ，，，，美国的股市是GDP的230%，， ，，，，中国的股市只有GDP的87%，， ，，，，因此股市恢复到一个合理的体量规模是合乎逻辑的，， ，，，，好比说凌驾GDP的150%，， ，，，，这是科技生长下的合理目的，， ，，，，从这个角度来讲，， ，，，，4000点也许只是一个最先，， ，，，，可能我们再也见不到3000点了。。。。。。。以是一级市场的功效就是发明价值，， ，，，，然后培育价值，， ，，，，二级市场去做大价值。。。。。。。　　中国未来15年有几件事情或许会爆发，， ，，，，中国GDP总量按展望的增速判断，， ，，，，有望在2037年凌驾美国，， ，，，，中国GDP总量18万亿美金，， ，，，，在现在的基础上再增添15万亿美金，， ，，，，凌驾美国。。。。。。。第二，， ，，，，中国未来的股市至少会增添100万亿市值，， ，，，，现在110万亿左右，， ，，，，不出意外，， ，，，，中国未来至少还会增添100万亿的市值，， ，，，，而这100万亿市值一定是新的增量，， ，，，，包括人工智能在内的，， ，，，，这是各人财产增添的时机。。。。。。。第三，， ，，，，中国科技企业长成至公司的时代来了，， ，，，，中国现在最大的公司腾讯或许7700亿美金，， ，，，，美国最大的公司靠近5万亿美金，， ，，，，美国一万亿美金以上的公司有十家，， ，，，，中国一家都没有。。。。。。。但从科创板到现在，， ，，，，中国千亿市值公司数目占比同步提升了33%，， ，，，，以是我以为未来千亿市值的科技型公司的时代来了。。。。。。。　　中国具有全天下最好的立异生态，， ，，，，涵盖了资源市场、人才资源和创业情形等各个方面。。。。。。。　　以是我们现在要树立新的投资信仰，， ，，，，就是all in中国，， ，，，，all in立异，， ，，，，不要错过任何一个智慧的创业者。。。。。。。我们要把所有的智慧者都投完，， ，，，，不要辜负这个时代，， ，，，，这个时代是一个创立事业的时代，， ，，，，而中国就是创立事业的中心。。。。。。。　　新浪声明：所有聚会实录均为现场速记整理，， ，，，，未经演讲者审阅，， ，，，，新浪网刊登此文出于转达更多信息之目的，， ，，，，并不料味着赞许其看法或证实其形貌。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，， ，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：梁斌 SF055

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