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2026-03-28 05:18:51 泉源：经济日报（Economic Daily） 作者：手记纪

function ft_articletoptg_scrollto(){let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr');if(ft_tg_el){let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100;window.scrollTo({top: ft_tg_el_offtop,behavior: 'smooth'});}} .ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟生意 客户端 　　泉源：期货日报　　2026年以来，，，，，化工板块体现亮眼——成交额稳步放大，，，，，机构资金一连加仓，，，，，芳烃、聚酯工业链等基本面偏强的板块已率先反弹，，，，，主流化工品价钱稳步上行。。。。。。。。我国化工行业是否具备底部特征？ ？？？？？？马年伊始，，，，，在政策助力、供应端收紧的驱动下，，，，，化工行业能否迎来新一轮上行周期？ ？？？？？？　　乙二醇 本钱底部有支持　　自2025年起，，，，，随着裕龙岛炼化一体化项目、宁夏畅亿等装置相继投产，，，，，乙二醇产能增添通道重新开启。。。。。。。。进入2026年，，，，，巴斯夫等新装置的投产预期进一步强化了市场的远期供应压力预期。。。。。。。。　　从装置运行情形看，，，，，2026年年头至今，，，，，乙二醇行业平均开工率为62.55%，，，，，虽低于2025年同期水平，，，，，但较2024年同期已提升2.14个百分点。。。。。。。。值得关注的是，，，，，在产能基数一连扩大的配景下，，，，，阻止2月12日当周，，，，，天下乙二醇累计产量已达237.51万吨，，，，，同比增添1.37%，，，，，创下近年来同期高位。。。。。。。。与此同时，，，，，春节前后行业磨练量维持在偏低水平，，，，，装置开工率延续高位运行。。。。。。。�？ ？？？？？？ぢ矢呶辉诵小⒛チ妨科汀⒉看赐谛赂叩奶卣鳎�，，已从源头对乙二醇期现价钱形成实质性压制，，，，，也成为本轮高库存的基础缘故原由。。。。。。。。　　受春节时代物流障碍及下游聚酯集中减停产影响，，，，，乙二醇社会库存进入季节性累积通道，，，，，进一步放大了供应端的压制效应。。。。。。。。阻止2月12日当周，，，，，海内乙二醇社会库存总量已攀升至201.86万吨，，，，，较1月初的182.11万吨增添10.84%，，，，，累库幅度凌驾市场预期。。。。。。。。从库存结构看，，，，，只管2025年入口依存度已降至30%以下，，，，，但受外洋装置前期磨练恢复影响，，，，，乙二醇1月份入口到货量环比小幅增添，，，，，叠加节日时代疏港放缓，，，，，导致华东主港库存显著回升，，，，，成为本轮累库的主要推动力。。。。。。。。　　与此同时，，，，，上游生产企业的厂库压力亦逐步展现，，，，，由于春节后物流恢复尚需时间，，，，，部分煤制企业泛起了差别水平的库存积压。。。。。。。。受复工节奏影响，，，，，商业企业及下游聚酯工厂大都将在元宵节后陆续返市，，，，，因此春节假期后第一周库存向中下游转移十分有限。。。。。。。。这意味着，，，，，短期内高库存压力仍将主要集中在上游环节，，，，，成为目今市场的主要矛盾。。。。。。。。　　从本钱端看，，，，，2026年春节假期时代，，，，，国际原油市场整体泛起震荡上行态势，，，，，油价上涨直接抬升了石脑油和乙烯法乙二醇的生产本钱。。。。。。。。然而，，，，，由于春节时代海内乙二醇现货市场休市，，，，，本钱端利好尚未完全反应在价钱中。。。。。。。。节后，，，，，乙二醇期货价钱或将泛起补涨行情，，，，，但需小心在“高库存”这一主要矛盾的压制下，，，，，本钱传导的流通性可能受阻——这意味着，，，，，目今本钱支持的作用更偏向于“托底”，，，，，而非“推涨”。。。。。。。。　　看向煤制乙二醇市�。。。。。。。。�，，上游质料煤炭受春节假期影响，，，，，主产区民营煤矿普遍停产放假，，，，，国有煤矿虽保供但产量边际缩短。。。。。。。。同时，，，，，印尼妄想将2026年煤炭产量削减至约6亿吨，，，，，部分矿商暂停现货出口，，，，，这一政策预期对全球及海内动力煤价形成强力支持，，，，，进一步利好乙二醇煤制本钱。。。。。。。。　　综合来看，，，，，短期乙二醇市场将延续高库存压制与本钱支持并存的名堂。。。。。。。。高库存作为目今主要矛盾，，，，，意味着乙二醇去库压力一连保存，，，，，价钱上行受阻；；；；；；本钱支持虽能阶段性起到托底作用，，，，，但难以自力驱动趋势性行情。。。。。。。。中恒久而言，，，，，乙二醇供应宽松的名堂将贯串整年。。。。。。。。（作者：国元期货张霄）　　PTA 中期仍有反弹动能　　1月尾以来，，，，，终端市场步入季节性淡季，，，，，下游订单体现趋弱，，，，，聚酯企业减产力度增添，，，，，PTA（精对苯二甲酸）价钱反弹动能阶段性衰减。。。。。。。。但从更长周期的视角看，，，，，2026年海内PTA行业将迎来产能投放的“空窗期”，，，，，而聚酯产能稳步扩张带来需求增量，，，，，工业链供需名堂将由宽松转向偏紧，，，，，PTA估值修复具备坚实基本面支持，，，，，重点关注装置春检落实进度与下游复工复产节奏。。。。。。。。　　2月中旬，，，，，中化泉州80万吨装置顺遂出料，，，，，浙石化妆置负荷逐步恢复，，，，，海内PX供应阶段性增添。。。。。。。。与此同时，，，，，下游市场进入假期模式，，，，，PTA装置磨练降负，，，，，对PX的采购需求削弱。。。。。。。。在供需转向宽松的配景下，，，，，PXN偏高估值有所修复。。。。。。。。但后期来看，，，，，随着春季磨练逐步落地，，，，，二季度PX供应预期收紧，，，，，将对价钱形成有力支持。。。。。。。。凭证最新磨练妄想：3月6日起，，，，，金陵石化60万吨PX装置将停车磨练，，，，，预计一连至4月尾。。。。。。。。3月尾，，，，，青岛丽东100万吨PX装置妄想停车磨练，，，，，预计一连至5月初。。。。。。。。别的，，，，，盛虹石化妄想二季度举行年度磨练，，，，，详细时间及规模有待进一步明确。。。。。。。。　　1月中旬以来，，，，，只管新凤鸣3#300万吨装置顺遂重启并稳固运行，，，，，但逸盛新质料2#360万吨、珠海BP2#125万吨以及新凤鸣2#250万吨等多套装置相继进入停车磨练状态，，，，，行业整体供应维持低迷。。。。。。。。阻止2月13日，，，，，海内PTA产能使用率仅74.22%，，，，，较去年同期下降5.62个百分点，，，，，处于近4年低位。。。。。。。。　　春节后，，，，，PTA低供应名堂有望延续。。。。。。。。不过需要注重的是，，，，，在恒久基本面改善预期、自身估值处于低位及资金集中涌入的配合助推下，，，，，节前PTA价钱已实现修复性反弹，，，，，加工费顺遂扩张至400元/吨上方，，，，，行业盈利水平显着提高。。。。。。。。这可能导致企业的磨练妄想泛起变数，，，，，不扫除部分装置推迟磨练或缩短磨练周期的可能，，，，，从而为后期PTA的现实供应带来不确定性。。。。。。。。　　短期来看，，，，，终端市场仍处于假期模式。。。。。。。。节前加弹、织造、印染行业开机率大幅降至一二成，，，，，聚酯行业负荷同步回落至76%左右。。。。。。。。据相识，，，，，2月下旬，，，，，涤纶长丝仍有多套装置处于减停状态，，，，，行业产能使用率维持低迷。。。。。。。。　　但随着春节假期竣事，，，，，3月上旬海内纺织打扮企业将迎来集中复工复产，，，，，终端订单有望逐步回暖，，，，，进而发动聚酯负荷稳步提升，，，，，拉动PTA刚需采购。。。。。。。。　　2026年，，，，，海内PTA行业预计将泛起供需趋紧的态势。。。。。。。。供应端迎来要害转折，，，，，海内暂无新建PTA装置妄想投产，，，，，行业产能扩张进入“空窗期”。。。。。。。。与此同时，，，，，下游聚酯的扩张程序仍在继续，，，，，整年妄想新增产能516万吨。。。。。。。。其中，，，，，涤纶长丝是主力，，，，，妄想投产221万吨；；；；；；聚酯瓶片与短纤划分妄想投产100万吨；；；；；；聚酯切片妄想投产95万吨（部分或保存延期可能）。。。。。。。。只管部分装置投产保存不确定性，，，，，但整体仍将为PTA带来较为可观的需求增量。。。。。。。。“供应平稳、需求增添”的中期供需错配名堂，，，，，将推动PTA运行重心逐步上移。。。。。。。。　　短期来看，，，，，地缘危害溢价回升，，，，，原油价钱偏强运行带来本钱支持，，，，，但终端需求尚未恢复，，，，，聚酯开工率处于低位，，，，，制约PTA价钱上行空间。。。。。。。。后期市场关注焦点转向装置春检与下游复工进度，，，，，二季度PX集中磨练、PTA供应低位，，，，，叠加3月终端复工发动需求回暖，，，，，PTA价钱中期仍有反弹动能，，，，，需小心磨练缺乏预期、需求恢复缓慢以及原油价钱大幅波动等因素可能带来的短期波动。。。。。。。。（作者：中盛期货张伟伟）　　瓶片 需求将继续扩张　　2023—2025年海内瓶片产能高速扩张，，，，，这3年总扩产近900万吨，，，，，2026年妄想扩产70万吨。。。。。。。。2022年海内瓶片产能仅1230万吨，，，，，2026年头海内瓶片产能已抵达2150万吨，，，，，瓶片加工费大幅下滑，，，，，海内瓶片的开工负荷也从已往的满负荷运行下降至78%的负荷运行。。。。。。。。　　最近3个月，，，，，瓶片加工费显着提升。。。。。。。。瓶片生产本钱按0.855×PTA+0.335×MEG盘算，，，，，2025年1—10月海内瓶片的平均加工费在386元/吨，，，，，11—12月上升到450~500元/吨，，，，，2026年1—2月份瓶片加工费上升到500~550元/吨。。。。。。。。海内瓶片加工费在高速投产的充分博弈后，，，，，市场已归于理性，，，，，且新增产能趋于尾声，，，，，未来2年加工差或许率在行业边际本钱区间或略靠上方运行（大都瓶片工厂加工费本钱在400~500元/吨）。。。。。。。。　　2025年聚酯产品出口市场增添强劲，，，，，对聚酯需求带来了可观的增量。。。。。。。。从海关数据看，，，，，2025年瓶片整年产量约为1750万吨，，，，，同比增添12.7%，，，，，海内需求总计约950万吨，，，，，同比增添9.5%，，，，，出口约750万吨，，，，，同比增添12%。。。。。。。。我国43%的瓶片用于出口，，，，，内销占比57%。。。。。。。。　　2025年，，，，，外洋部分地区产能装置开工负荷运行不稳固，，，，，特殊是欧盟地区，，，，，大都装置负荷维持低位运行，，，，，部分宣布重组或是不可抗力停车。。。。。。。。因近两年瓶片利润极低，，，，，美国新产能投放项目弃捐，，，，，对外入口依存度维持高位。。。。。。。。由于海内质料PTA及MEG配套完善，，，，，瓶片生产本钱低于外洋同业，，，，，预计2026年海内瓶片出口名堂依然向好。。。。。。。。　　2026年，，，，，海内瓶片新的投放周期基本收尾，，，，，除了2025年推迟的富海第二套30万吨以外，，，，，仅剩南通科森40万吨妄想投产。。。。。。。。随着2026—2027年供应增量缩减以及需求跟进，，，，，瓶片的整体利润状态预计有望从亏损状态逐步恢复至行业合理水平。。。。。。。。需求端来看，，，，，2026—2027年预计海内瓶片需求将继续扩张，，，，，主要体现在片材、饮料以及水企品牌投产加密带来的新增需求量上。。。。。。。。瓶片片材应用领域主要在电子产品、现场制作饮品、生鲜果蔬及包装外壳方面。。。。。。。。预期未来瓶片以片材形态应用的新兴行业占比将稳步提高，，，，，推动瓶片需求进一步增添。。。。。。。。2026—2027年，，，，，瓶片行业供需名堂预计逐步改善。。。。。。。。但由于前几年产能投放较快，，，，，瓶片行业面临消化供应增量压力，，，，，较难泛起过高利润，，，，，预期2026年瓶片价钱仍将追随质料端PTA及MEG价钱波动运行。。。。。。。。（作者：齐盛期货翟晓青）　　PX 期价有望震荡企稳　　海内PX供应端已进入存量产能满产、新增产能真空，，，，，供应弹性显著收窄的征象。。。。。。。。据相识，，，，，产能层面，，，，，2024—2025年海内PX行业一连2年无大型新装置投产，，，，，目今总产能稳固在4400万吨左右，，，，，有用运行产能约4250万吨，，，，，行业满产上限约97%。。。。。。。。2026年海内妄想新增PX产能410万吨，，，，，大都装置均集中于下半年投产。。。。。。。。因此，，，，，预计今年上半年无新增产能释放，，，，，供应端仅依赖存量装置提负维持。。。。。。。�？ ？？？？？？ぢ史矫妫�，，受高加工费驱动，，，，，海内PX装置一连维持高位运行。。。。。。。。据隆众资讯宣布的数据，，，，，阻止2月13日当周，，，，，海内PX产量为75.81万吨，，，，，环比小幅增添1.99%。。。。。。。。海内PX行业周度产能使用率均值为91.65%，，，，，环比小幅增添1.78%，，，，，亚洲PX周度产能使用率均值为80.28%，，，，，环比小幅增添0.97%。。。。。。。。磨练层面，，，，，一季度海内PX装置磨练量有限，，，，，仅金陵石化、青岛丽东等装置妄想3月磨练，，，，，一季度整体磨练损失量约32.67万吨，，，，，对供应端影响有限；；；；；；二季度将迎来盛虹石化、浙江石化等大型装置集中磨练，，，，，磨练损失量预计达80万吨，，，，，供应缩短预期逐步升温。。。。。。。。　　PX需求高度依赖下游PTA行业，，，，，目今需求泛起季节性走弱、刚需支持稳固、中期苏醒明确的特点。。。。。。。。PTA作为PX最主要下游，，，，，占PX消耗量的95%以上，，，，，2026年海内PTA行业进入产能真空期，，，，，无新增产能投放，，，，，现有装置开工率受利润与需求双重驱动。。。。。。。。阻止2月中旬，，，，，海内PTA开工率76.13%，，，，，月环比小幅回落1.09个百分点，，，，，周均产量146.20万吨。。。。。。。。虽有部分装置妄想磨练，，，，，但整体开工率仍维持中高位，，，，，对PX形成刚性需求支持。。。。。。。。终端需求层面，，，，，春节假期效应主导短期走势，，，，，聚酯工业链进入古板淡季。。。。。。。。阻止2月中旬，，，，，海内聚酯开工率降至77.14%，，，，，环比下降10.54个百分点，，，，，加弹、织造、染厂陆续放假，，，，，终端订单大幅镌汰，，，，，聚酯企业降负减产操作增多，，，，，2月聚酯平均开工负荷预计降至78.5%左右，，，，，对PTA进而对PX的需求传导阶段性削弱。。。。。。。。但中恒久来看，，，，，2026年海内聚酯产能仍坚持3%~9%的增速，，，，，长丝、短纤、瓶片需求稳步增添，，，，，叠加纺织打扮出口逐步回暖，，，，，3月中下旬下游复工后，，，，，聚酯开工率将快速回升，，，，，发动PX需求重返增添通道。。。。。。。。　　相较于历史均值，，，，，目今PX加工费仍处于中高位，，，，，支持海内装置维持高开工，，，，，形成“高利润—高开工—高供应”的循环。。。。。。。。　　目今海内PX市场的焦点矛盾在于短期季节性宽松与中期供应缩短的博弈，，，，，同时受原油本钱、外洋装置运行、下游复工节奏三大因素驱动。。。。。。。。后市来看，，，，，随着海内外原油价钱企稳走强，，，，，叠加二季度海内PX装置集中磨练启动以及下游聚酯需求苏醒，，，，，供需名堂逐步改善。。。。。。。。预计PX期货价钱或维持震荡企稳的走势。。。。。。。。（作者：宝城期货陈栋） .app-kaihu-qr { text-align: center; padding: 20px 0; } .app-kaihu-qr span { font-size: 18px; line-height: 31px; display: block; color: #4D4F53; } .app-kaihu-qr img { width: 170px; height: 170px; display: block; margin: 0 auto; margin-top: 10px; } 新浪相助大平台期货开户 清静快捷有包管 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：赵思远

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