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2026-04-06 08:41:22 泉源：中国日报（China Daily） 作者：葵徐坤

专题：第二十五届中国股权投资年度大会 　　12月2日-5日，，，，，，“第二十五届中国股权投资年度大会”在深圳举行。。。。 。东方富海董事长、首创合资人陈玮出席并以《投资趋势 不负时代》为题发演出讲。。。。 。　　陈玮说，，，，，，虽然股市最近一直盘整在3800左右，，，，，，但从政策上来看，，，，，，我国在亘古未有地支持股市上涨，，，，，，“924以来可以显着看到各个部分在呵护股市和直接融资”。。。。 。　　“我以为中国股市尚有很大的生长时机，，，，，，从巴菲特的指数来看，，，，，，美国的股市是GDP的230%，，，，，，中国的股市只有GDP的87%，，，，，，因此股市恢复到一个合理的体量规模是合乎逻辑的，，，，，，好比说凌驾GDP的150%，，，，，，这是科技生长下的合理目的，，，，，，从这个角度来讲，，，，，，4000点也许只是一个最先，，，，，，可能我们再也见不到3000点了”，，，，，，陈玮说。。。。 。　　陈玮展望，，，，，，第一，，，，，，中国GDP总量有望在2037年凌驾美国。。。。 。中国GDP总量18万亿美金，，，，，，在现在的基础上再增添15万亿美金，，，，，，凌驾美国。。。。 。　　第二，，，，，，中国未来的股市至少会增添100万亿市值，，，，，，现在110万亿左右，，，，，，不出意外，，，，，，中国未来至少还会增添100万亿的市值，，，，，，而这100万亿市值一定是新的增量，，，，，，包括人工智能在内的，，，，，，这是各人财产增添的时机。。。。 。　　第三，，，，，，中国科技企业长成至公司的时代来了，，，，，，中国现在最大的公司腾讯或许7700亿美金，，，，，，美国最大的公司靠近5万亿美金，，，，，，美国一万亿美金以上的公司有十家，，，，，，中国一家都没有。。。。 。但从科创板到现在，，，，，，中国千亿市值公司数目占比同步提升了33%，，，，，，以是我以为未来千亿市值的科技型公司的时代来了。。。。 。　　以下为演讲实录：　　陈玮：列位朋侪们，，，，，，这一届的年会很有意义，，，，，，不但是清科25周年，，，，，，也是一个时代的新的最先，，，，，，我们这次面临的时代是一个更具挑战，，，，，，更具未来的时代。。。。 。我们作为创投人，，，，，，在这个行业待了25年，，，，，，终于迎来了新的生长机缘。。。。 。今天我给各人报告的问题叫投资趋势，，，，，，不负时代。。。。 。　　最近我们看到英伟达的股票从210多美元一起跌到了170多美元，，，，，，这两个月一直有一个看法，，，，，，以为AI是不是有泡沫？？？？？ ？？？比尔盖茨也说美国目今正处在一场类似于上个世纪90年月的互联网泡沫，，，，，，也许最终许多投资会酿成一个坏账。。。。 。可是Altman说人工智能会在未来很长一段时间内是最主要的事。。。。 。　　他们的看法纷歧样。。。。 。并且看到这一个月多以来，，，，，，包括A股在内，，，，，，英伟达跌了13%，，，，，，上证指数也从4000多点跌到了3800多点，，，，，，整个科创50尤其手艺类的股票都跌得较量多，，，，，，以是各人较量主要，，，，，，说AI是不是有泡沫？？？？？ ？？？这个泡沫是不是最先破灭了？？？？？ ？？？　　我们看到美股七姊妹从2022年GPT宣布以来，，，，，，它们已经涨了三倍，，，，，，同期标普500只涨了69%，，，，，，英伟达最高市值到了5万亿美元，，，，，，相当于一个蓬勃国家的GDP总量。。。。 。　　我们现在转头看，，，，，，在AI上面砸的钱是不是太多，，，，，，这些钱会不会酿成损失？？？？？ ？？？高盛说25-27年几大科技巨头将在AI基础设施方面投资高达1.4万亿美元，，，，，，今年一年AI领域的投资已经抵达了5000亿美元。。。。 。未来五年，，，，，，尤其在数据中心的建设浪潮中，，，，，，美国首当其冲，，，，，，中国紧跟其二，，，，，，全球大提要投资5-7万亿美元。。。。 。到了2030年，，，，，，可能全球需要新增122GW的数据中心。。。。 。以是，，，，，，AI的止境是能源，，，，，，美国大厂在AI算力基础设施方面花了很是大的投资。。。。 。　　另外，，，，，，现实上现在AI确实很high，，，，，，可是我们看到的AI照旧在舞蹈演出，，，，，，每小我私家手中应用的AI可能就是手机上的豆包、DeepSeek，，，，，，在替换原来的谷歌，，，，，，替换百度，，，，，，替换搜索，，，，，，真正的 AI 商业化仍处在早期探索阶段。。。。 。�；； ；；；；痪浠八担�，，，，，我们见到的AI都是在基础设施上赚钱，，，，，，在应用端赚钱的还未几。。。。 。　　第二，，，，，，我们看一下AI需不需要一场泡沫，，，，，，这个泡沫若是有，，，，，，是不是一个康健的泡沫？？？？？ ？？？木头姐说，，，，，，现在的AI有点像95年前后的互联网，，，，，，谁人时间的互联网在干什么？？？？？ ？？？谁人时间我们在看新闻，，，，，，在搜索，，，，，，在寻找一些有意思的故事。。。。 。谁人时间的互联网还没有最先做广告，，，，，，还没有最先有游戏和电商。。。。 。以是互联网泡沫2000年最先下滑，，，，，，01年最先破灭，，，，，，纳斯达克指数下跌了78%，，，，，，从5000多点跌到了1100点，，，，，，在这之后，，，，，，一直到2022年AI浪潮之前，，，，，，纳斯达克又涨了13700点。。。。 。所谓的泡沫破灭以后，，，，，，从美国来看，，，，，，移动互联网带来的价值远远凌驾上次互联网泡沫带来的价值，，，，，，由于那次互联网泡沫的时间也是投资重大，，，，，，商业模式没有闭环，，，，，，没有赚钱的。。。。 。　　各人知道救了互联网的第一个是广告，，，，，，第二个是游戏，，，，，，第三个是电商。。。。 。从2000-2002年谁人时间跟互联网相关的股票，，，，，，微软下跌了42%，，，，，，苹果下跌了70%，，，，，，亚马逊下跌了80%，，，，，，但这一轮泡沫破灭以后的20年，，，，，，微软涨了8倍，，，，，，苹果更恐怖，，，，，，涨了520倍，，，，，，亚马逊涨了190倍。。。。 。以是这说明一个经济生长是有周期的，，，，，，手艺生长也是有周期的，，，，，，它是螺旋式上升的。。。。 。　　中国也是在2002年那一波互联网泡沫爆发以后，，，，，，我们看到了携程、百度、腾讯都涨了很是多。。。。 。从这个逻辑看，，，，，，若是将目今的人工智能类比为互联网生长的早期阶段，，，，，，那么今日的波动与争议不过是迈向成熟前的必经阶段，，，，，，其未来价值仍远未被充分释放。。。。 。　　从现在来看，，，，，，AI若是有泡沫，，，，，，目今美国七姊妹动态市盈率是28倍左右，，，，，，恒生科技市盈率是24倍，，，，，，中证科技100市盈率是30倍，，，，，，靠近1998年底的美股平均水平，，，，，，远低于互联网泡沫谁人时间平均市盈率60倍，，，，，，现在只有一半，，，，，，以是从市盈率的角度来说，，，，，，我以为现在也不可说AI现在有泡沫。。。。 。　　从普及率来看，，，，，，电脑用了20年的时间，，，，，，普及率从20%提升到了70%，，，，，，互联网也用了25年的时间，，，，，，渗透率才从10%提高到了90%，，，，，，现在C端AI用户只有10亿，，，，，，还不到移下手机的15%，，，，，，以是从这个角度来讲，，，，，，AI离互联网的泡沫还很远。。。。 。AI的投资和AI的生长建设还在初级阶段。。。。 。　　再看基础设施端的投资强度。。。。 。95-2023年互联网基础设施一共投了11万亿美元，，，，，，23-25年AI基础设施才投了一万亿美元，，，，，，从这个角度来讲，，，，，，和互联网基础设施相比，，，，，，现在的投资照旧缺乏的。。。。 。　　1995-2023年互联网的基础设施投了11.5万亿美元，，，，，，创立了30万亿美元的互联网总市值，，，，，，创立了每年42万亿美元的数字经济GDP。。。。 。从这个角度来讲，，，，，，人工智能对科技的孝顺还只是一个最先，，，，，，还只是一个零头。。。。 。�；； ；；；；チさ纳桃的Ｊ胶虯I有点像，，，，，，最早的是做基础设施赚钱，，，，，，之后是应用的公司赚钱，，，，，，未来英伟达的芯片价钱一定是越来越低的，，，，，，C端将手艺收敛，，，，，，商业模式乐成以后会赚钱越来越多。。。。 。　　中国铁塔16年的时间营业收入有560亿，，，，，，24年有977亿，，，，，，同期16年的字节跳动只有60亿收入，，，，，，而现在突破了一万亿，，，，，，以是应用端会赚更多的钱。。。。 。现在英伟达的收入是1300亿，，，，，，Open AI才40亿，，，，，，Open AI从趋势上收入应该凌驾英伟达。。。。 。以是这次AI和以前的工业革命相比，，，，，，带来的立异基础显然也纷歧样。。。。 。　　人类已经有了三次工业革命，，，，，，第一次工业革命到第三次工业革命，，，，，，从蒸汽机到电力，，，，，，到互联网的生长，，，，，，第一次工业革命全球的经济增添只增添了4倍。。。。 。可是从第一次工业革命到了互联网这次手艺前进，，，，，，全球经济增添了200倍，，，，，，以是手艺前进一定带来生产效率的重大提升，，，，，，然后带来财产的重大提升。。。。 。随后，，，，，，历次手艺革命都带来一些伟至公司的泛起。。。。 。第一次手艺革命，，，，，，荷兰东印度公司值6200万荷兰盾，，，，，，谁人时间还没有美元。。。。 。1940年的时间，，，，，，天下最大的公司是美国钢铁公司，，，，，，14亿美元，，，，，，2000年天下最大的公司埃�？？？？ ？？？松梨谑�4000亿美元，，，，，，2022年苹果公司已经到了两万亿美金，，，，，，现在的公司最大的是4万多亿美元的英伟达，，，，，，每个时代带来的公司都是几何式的增添，，，，，，手艺革命一定带来生产效率的提升，，，，，，生产效率提升就会带来财产的提升。。。。 。　　第一次手艺工业革命，，，，，，人均GDP只有100美金，，，，，，电气化时代已经突破了3000元美金，，，，，，现在互联网时代已经突破了1.25万美金，，，，，，人工智能时代一定带来几何级数的增添。。。。 。从这个角度上来讲，，，，，，这次人工智能带来的手艺革命，，，，，，旧的生产力和生产关系都会被人工智能替换，，，，，，或者是提升。。。。 。这次人工智能带来的是脑力革命，，，，，，以前所有手艺前进都带来的是体力的改善和增强，，，，，，以是替换脑力劳动的效率一定是重大的。。。。 。AI也许是带来理想社会最主要的一个法宝，，，，，，手艺前进以后带来了生产力提升，，，，，，生产力提升带来财产急剧提升，，，，，，财产提升就带来生产关系的转变。。。。 。现在各人都需要钱，，，，，，未来可能钱不是一个主要的问题了。。。。 。胡润说，，，，，，在中国一个家庭拥有3亿、30亿或300亿财产时，，，，，，生涯质量和多巴胺指数险些没有太大区别，，，，，，若是这次AI前进带来重大的社会财产前进，，，，，，每小我私家都有3亿的资产，，，，，，各人的生涯质量是一样的，，，，，，就比谁对社会的孝顺大，，，，，，谁的快乐多。。。。 。　　回过头来我们问自己，，，，，，人工智能会不会迎来一个iPhone时代？？？？？ ？？？随着iPhone1的泛起，，，，，，现在是iPhone17Pro，，，，，，iPhone刚出来的时间，，，，，，苹果才800亿美金的市值，，，，，，现在已经有4万亿美金的市值。。。。 。每次随着手艺前进的迭代，，，，，，带来的财产效应也是重大的。。。。 。从2022年ChatGPT1泛起，，，，，，到现在才迭代到GPT5，，，，，，若是AI能够一连前进，，，，，，假设10到20年后，，，，，，ChatGPT生长到GPT-20或GPT-30，，，，，，那将会是一个极其震撼的突破。。。。 。以是这次AI的前进，，，，，，意味着是工业革命、信息革命加上文艺再起的总和，，，，，，不但仅是一个手艺革命，，，，，，是整小我私家类手艺、生涯、文化的重塑。。。。 。马斯克说三年以内要用AI+机械人解决美国38万亿的债务问题，，，，，，AI一定带来重大生产效率和财产的提升，，，，，，显然这个结论是一定的，，，，，，人工智能是本世纪最伟大的科技立异，，，，，，也是最大的投资时机，，，，，，错过AI一定是差池的。。。。 。　　另外，，，，，，中国在变，，，，，，创投的时机就是（政策+科技立异）x股市。。。。 。去年创投国十七条已经把我们推到了C位，，，，，，创投为什么受到重视，，，，，，就是由于立异生态都离不开我们。。。。 。“十五五”妄想是我们看到的所有妄想中最激感人心的，，，，，，把量子科技、生物制造、氢能、核聚变、脑机接口、具身机械人、6G通讯都摆在了一个主要的位置上，，，，，，而以前我们以为这是科学家在实验室做的工具，，，，，，现在已经摆在我们眼前，，，，，，需要我们来做。。。。 。　　另外是股市，，，，，，最近一直盘整在3800左右，，，，，，各人有点疑惑，，，，，，许多科技股下跌了许多，，，，，，多的下跌了50%以上。。。。 。我们是第三次上4000点，，，，，，能不可站住4000点照旧会回去？？？？？ ？？？前两次都跌得很惨，，，，，，这次会不会回去？？？？？ ？？？中国来看，，，，，，4000点是顶照旧基础�。。。 。�？？？？ ？？？w66官网M2比美国大一倍多，，，，，，但w66官网直接融资只有美国八分之一，，，，，，美国是大部分的直接融资，，，，，，w66官网直接融资只有10%。。。。 。中国的房地产是美国的1.6倍，，，，，，可是股市只有美国的四分之一，，，，，，全天下装钱只有两个地方装钱，，，，，，要么是屋子，，，，，，要么是股市，，，，，，中国的房地产已经大成了一个怪兽，，，，，，美国最大的是股市，，，，，，而不是房市。。。。 。直接融资若是要增添，，，，，，只能到股市和一级市场�。。。 。�，，，，，不可能到房地产上去周折，，，，，，房地产的高光时刻已经已往了。。。。 。政策上来看，，，，，，我们在亘古未有地支持股市上涨，，，，，，924以来可以显着看到各个部分在呵护股市和直接融资。。。。 。　　以是从这个角度来说，，，，，，我以为中国股市尚有很大的生长时机，，，，，，从巴菲特的指数来看，，，，，，美国的股市是GDP的230%，，，，，，中国的股市只有GDP的87%，，，，，，因此股市恢复到一个合理的体量规模是合乎逻辑的，，，，，，好比说凌驾GDP的150%，，，，，，这是科技生长下的合理目的，，，，，，从这个角度来讲，，，，，，4000点也许只是一个最先，，，，，，可能我们再也见不到3000点了。。。。 。以是一级市场的功效就是发明价值，，，，，，然后培育价值，，，，，，二级市场去做大价值。。。。 。　　中国未来15年有几件事情或许会爆发，，，，，，中国GDP总量按展望的增速判断，，，，，，有望在2037年凌驾美国，，，，，，中国GDP总量18万亿美金，，，，，，在现在的基础上再增添15万亿美金，，，，，，凌驾美国。。。。 。第二，，，，，，中国未来的股市至少会增添100万亿市值，，，，，，现在110万亿左右，，，，，，不出意外，，，，，，中国未来至少还会增添100万亿的市值，，，，，，而这100万亿市值一定是新的增量，，，，，，包括人工智能在内的，，，，，，这是各人财产增添的时机。。。。 。第三，，，，，，中国科技企业长成至公司的时代来了，，，，，，中国现在最大的公司腾讯或许7700亿美金，，，，，，美国最大的公司靠近5万亿美金，，，，，，美国一万亿美金以上的公司有十家，，，，，，中国一家都没有。。。。 。但从科创板到现在，，，，，，中国千亿市值公司数目占比同步提升了33%，，，，，，以是我以为未来千亿市值的科技型公司的时代来了。。。。 。　　中国具有全天下最好的立异生态，，，，，，涵盖了资源市场、人才资源和创业情形等各个方面。。。。 。　　以是我们现在要树立新的投资信仰，，，，，，就是all in中国，，，，，，all in立异，，，，，，不要错过任何一个智慧的创业者。。。。 。我们要把所有的智慧者都投完，，，，，，不要辜负这个时代，，，，，，这个时代是一个创立事业的时代，，，，，，而中国就是创立事业的中心。。。。 。　　新浪声明：所有聚会实录均为现场速记整理，，，，，，未经演讲者审阅，，，，，，新浪网刊登此文出于转达更多信息之目的，，，，，，并不料味着赞许其看法或证实其形貌。。。。 。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：梁斌 SF055

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  • 最新版本: 7.13.11
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