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2026-03-24 23:04:01 泉源：新华社（Xinhua News Agency） 作者：赵又廷

财联社11月7日讯（编辑 刘蕊）美东时间9月10日，，，，，，，，在宣布与OpenAI签署3000亿美元人工智能大单后，，，，，，，，美国老牌科技巨头甲骨文日内一度暴涨超40%，，，，，，，，创下历史新高345.22美元，，，，，，，，使得首创人拉里·埃里森一度攀上天下首富的宝座 。 。。。。然而，，，，，，，，仅仅不到两个月后的今天，，，，，，，，甲骨文股价已经跌至243.8美元，，，，，，，，距离此前的历史新高已经累计下跌了29.6%，，，，，，，，因三千亿美元大单而暴涨的2510亿美元（约合人民币1.78万亿元）市值，，，，，，，，已经基本所有蒸发，，，，，，，，此前投资者们的欢庆犹如幻梦般烟消云散 。 。。。。与此同时，，，，，，，，信贷市场对甲骨文公司发出了越来越尖锐的警报声：甲骨文的信用违约交流（CDS）已升至87.7个基点——这是近18个月以来的最高水平 。 。。。。这种大幅波动不但批注，，，，，，，，机构投资者对甲骨文公司的信用远景正变得愈发审慎，，，，，，，，同时也不得不让我们深思：人工智能昌盛背后的泡沫是否已经岌岌可危 ？？？？？？？甲骨文万亿市值的蒸发美东时间9月10日，，，，，，，，美国科技巨头甲骨文单日暴涨36%，，，，，，，，市值飙升2510亿美元（约合人民币1.78万亿元），，，，，，，，震撼了全球投资者，，，，，，，，也让华尔街的众多科技股整体欢喜 。 。。。。甲骨文股价的暴涨，，，，，，，，背后直接缘故原由在于该公司最近与OpenAI签署的一项大单：两家公司签署一份自2027年最先为期约5年、总值3000亿美元的算力采购合约 。 。。。。这份合约金额不但远凌驾OpenAI现在的营收、同时也是史上规模最大的云端合约之一 。 。。。。OpenAI向甲骨文采购的4.5吉瓦(GW)算力约莫相当于美国现在营运中数据中心算力的四分之一，，，，，，，，相当于凌驾两座胡佛水坝的发电量、或约400万户家庭的用电量 。 。。。。然而，，，，，，，，在这一连串让人头晕眼花的大数字所带来的惊喜情绪逐渐消逝之后，，，，，，，，市场对AI泡沫的更多担心最先涌现 。 。。。。自9月初以来，，，，，，，，甲骨文的信用违约掉期（CDS）就在一直提高 。 。。。。现在，，，，，，，，甲骨文的CDS相比于今年8月的水平已险些翻倍，，，，，，，，从约40个基点升至近88个基点，，，，，，，，而这样大幅的上涨仅在两个多月内就完成 。 。。。。这意味着甲骨文所面临的信用担心正以2024年以来最快的速率加剧 。 。。。。这一数据显示，，，，，，，，市场对甲骨文的情绪爆发了重大的转变 。 。。。。在2025年的前三个季度，，，，，，，，甲骨文的信用违约交流（CDS）生意价钱一直在30至45个基点之间平稳波动 。 。。。。随后在9月，，，，，，，，CDS最先攀升，，，，，，，，到该月尾突破60个基点，，，，，，，，并在10月进一步升至80个基点 。 。。。。11月初，，，，，，，，这一水平抵达87.735个基点的峰值——这是自2024年中期以来的最高水平 。 。。。。这种急剧的加速批注，，，，，，，，生意员们正在慌忙举行对冲操作，，，，，，，，这预示着对甲骨文信用状态的突然重新评估 。 。。。。市场情绪为何突然转变 ？？？？？？？那么，，，，，，，，是什么导致了这一突然的转变呢 ？？？？？？？这背后似乎有几项因素正在配相助用：一、借贷本钱上升：美国国债收益率仍处于高位，，，，，，，，这使得所有企业乞贷人（包括大型科技公司）的再融资本钱都大幅增添二、大规模唬唬�；；； ；ㄖС鎏岣吡烁芨寺剩杭坠俏墓酒鹁⒔苹∩枋┖腿斯ぶ悄苁葜行模�，，，，，，这暂时提高了其杠杆比率三、全行业担心：在亚马逊和微软等公司审慎指引的影响下，，，，，，，，整个科技行业的信贷缩短趋势加剧，，，，，，，，从而放大了围绕科技债务的对冲运动 。 。。。。四、预期定价：信用违约掉期生意员往往会先于现实信用事务做出反应，，，，，，，，有时会在不确准时期造成太过波动更深层的担心在甲骨文CDS的飙升背后，，，，，，，，现实上最基础的担心是，，，，，，，，投资者们最先发明，，，，，，，，只管这些AI基建采购条约允许的投资规� ？？？？？？？氨裙壹叮�，，，，，，但支持这一系列允许的基本似乎并不牢靠 。 。。。。唬唬�；；； ；蛘吒卑椎厮担�，，，，，，目今人工智能行业投资的昌盛，，，，，，，，似乎来自于一种“衔尾蛇”式的循环：超大规模的数据中心向基础架构模子出售盘算资源，，，，，，，，基础架构模子将使用量回馈给云平台，，，，，，，，供应商提前锁定“未来”的收入——这整个流程的运转依赖于日益增添的非古板信贷 。 。。。。当自由现金流足以支付所有用度时，，，，，，，，这种模式虽然可以运转优异 。 。。。。但一旦现金流放缓，，，，，，，，账单从留存收益转移到融资条约，，，，，，，，这种模式便会失效——而那，，，，，，，，可能就是泡沫破碎的一刻 。 。。。。接下来会怎样 ？？？？？？？虽然，，，，，，，，我们不可断言，，，，，，，，人工智能的泡沫连忙就会破碎，，，，，，，，也不可断言甲骨文靠近90个基点的CDS价差一定意味着该公司会泛起违约——但它确实反应了市场对波动性预期的增添 。 。。。。本周三，，，，，，，，OpenAI首席财务官Sarah Friar果真体现，，，，，，，，公司正在追求构建由银行、私募基金、以及联邦政府“兜底”（backstop）或“担保”（ guarantee）组成的生态系统，，，，，，，，以资助公司为其巨额芯片投资提供融资支持——这无疑让人们对AI泡沫的担心更上一层楼 。 。。。。只管Friar和OpenAI首席执行官奥尔特曼周四都发帖澄清了这一言论，，，，，，，，但人们关于AI泡沫的担心生怕仍然难以消逝 。 。。。。随着全球股市都随着AI热潮翩翩起舞，，，，，，，，越来越多人不禁要竖起耳朵谛听和期待，，，，，，，，这场流动性舞曲的休止符，，，，，，，，将在何时敲响 。 。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：于健 SF069

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