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2026-02-10 20:06:57 泉源：腾讯新闻（Tencent News） 作者：杞梓瑶

炒股就看金麒麟剖析师研报，，，，，，，，权威，，，，，，，，专业，，，，，，，，实时，，，，，，，，周全，，，，，，，，助您挖掘潜力主题时机！作者 | 摩斯姐泉源 | 摩斯观市（MorseView）　　2026年1月24日，，，，，，，，洋河股份（002304.SZ）连发三份通告，，，，，，，，成为资源市场关注的焦点 。。。。。。任职近十一年的总裁钟雨因到龄退休，，，，，，，，董事长顾宇正式接任总裁，，，，，，，，恢复了“董事长兼总裁”一肩挑模式 。。。。。。　　统一天，，，，，，，，洋河股份披露的业绩预告显示，，，，，，，，2025年归母净利润预计暴跌62.18%至68.30%，，，，，，，，仅21.16亿元至25.24亿元，，，，，，，，这一数字将洋河股份业绩拖回到2010年的水平 。。。。。。　　更引人关注的是，，，，，，，，洋河股份同步修改了分红妄想，，，，，，，，将现金分红率从70%提高到不低于100%，，，，，，，，却放弃了之前允许的年度分红不低于70亿元的目的 。。。。。。关于“明升暗降”的分红调解，，，，，，，，宽大投资者似乎并不买单 。。。。。。　　叠加前高管张雨柏贪腐案引发的治理隐忧，，，，，，，，洋河股份面临战略转型、内控重修与投资者信托修复的多重挑战 。。。。。。　　1　　业绩暴跌，，，，，，，，险些回到15年前水平　　现在，，，，，，，，白酒行业正履历政策调解期、消耗结构转型期和存量竞争期的“三期叠加”压力 。。。。。。2025年前三季度，，，，，，，，20家A股白酒上市公司营收合计同比下降5.90%，，，，，，，，净利润下降6.93% 。。。。。。据中国酒业协会数据，，，，，，，，白酒行业库存问题突出，，，，，，，，平均存货周转天数高达900天，，，，，，，，同比增添10% 。。。。。。洋河股份作为头部酒企，，，，，，，，难以独善其身，，，，，，，，其业绩下滑幅度远超行业平均水平 。。。。。。　　凭证通告，，，，，，，，洋河股份2025年预计归母净利润仅21.16亿—25.24亿元，，，，，，，，较2024年同比下降62.18%—68.30% 。。。。。。这一业绩水平直接倒退回2010年的水平，，，，，，，，险些回到了原点 。。。。。。　　洋河股份将下滑归因于白酒行业深度调解，，，，，，，，称市场需求萎缩，，，，，，，，中端及次高端产品承压严重，，，，，，，，导致销量大幅下滑 。。。。。。同时，，，，，，，，洋河股份为去库存、稳价盘，，，，，，，，实验配额管控并加大市场用度投入，，，，，，，，进一步侵蚀了利润 。。。。。。　　除行业因素外，，，，，，，，洋河股份自身问题才是焦点内因 。。。。。。太过依赖中端产品、品牌维护不力、渠道治理杂乱等问题恒久保存 。。。。。。　　首先，，，，，，，，洋河股份中低端产品老化，，，，，，，，“海之蓝”“天之蓝”等现金牛产品上市已久，，，，，，，，虽经升级但仍保存形象老化、立异缺乏问题，，，，，，，，难以支持高端化转型 。。。。。。这两款产品所处的100-500元价钱带，，，，，，，，是目今中国白酒市场竞争最惨烈的“红海” 。。。。。。一方面，，，，，，，，茅台系列酒、五粮液特曲等天下性名酒一直下沉，，，，，，，，依附母品牌光环强势挤压 。。。。。。另一方面，，，，，，，，今世缘、古井贡酒等强势区域龙头在本土市场寸土必争，，，，，，，，渠道渗透更深 。。。。。。洋河股份在这一区间，，，，，，，，既面临品牌力上的缺乏，，，，，，，，又遭受市场被侵蚀的危�；；； ；；；�，，，，，，，，其渠道利润空间被一连压缩，，，，，，，，经销商动力衰减，，，，，，，，形成了销量下滑、价钱倒挂、渠道信心流失的恶性循环 。。。。。。为了消化库存、稳定价盘，，，，，，，，洋河股份推出“开瓶扫码”运动，，，，，，，，不得不投入重大的市场用度举行促销 。。。。。。　　其次是高端化受阻，，，，，，，，“梦之蓝”系列中，，，，，，，，“M6+”在次高端市场体现尚可，，，，，，，，但“M9”“手工班”等超高端产品未能有用翻开市场，，，，，，，，高端化历程障碍，，，，，，，，无法通过产品结构升级对冲中低端下滑 。。。。。。别的，，，，，，，，立异产品未达预期，，，，，，，，洋河股份推出的“微分子”等立异产品未能形成新的增添点，，，，，，，，市场回声平庸，，，，，，，，也反应放洋河股份在产品立异和市场定位上的缺乏 。。。。。。　　2　　生长压力大，，，，，，，，　　分红缩水三分之二　　在业绩下滑的背后，，，，，，，，洋河股份调解了分红妄想，，，，，，，，现金分红率由70%提高到不低于100%，，，，，，，，但放弃了此前允许的年度分红不低于70亿元的目的 。。。。。。　　外貌看，，，，，，，，分红比例大幅提升，，，，，，，，但团结业绩预告，，，，，，，，现实分红额将从2024年的70.1亿元骤降至20亿元左右，，，，，，，，缩水超三分之二 。。。。。。　　这种“明升实降”的调解引发投资者不同 。。。。。。股息派投资者以为公司违反允许，，，，，，，，损害了投资者预期的稳固性 。。。。。。而部分价值派投资者则以为，，，，，，，，在行业严冬期，，，，，，，，公司应该留存资金用于渠道修复与品牌建设 。。。。。。　　但从市场来看，，，，，，，，分红政策调解后，，，，，，，，洋河股份股价泛起显着下跌，，，，，，，，反应出市场对原允许变换的不满和对业绩远景的担心 。。。。。。投资者普遍以为，，，，，，，，牢靠金额的分红允许更具确定性，，，，，，，，而比例允许在业绩下滑时可能导致现实分红大幅镌汰 。。。。。。从恒久看，，，，，，，，调解后的分红政策更具无邪性，，，，，，，，有助于公司凭证现实谋划情形合理分派利润，，，，，，，，阻止因太过分红导致资金链主要或影响企业可一连生长 。。。。。。　　3　　任职近十一年的总裁谢幕，，，，，，，，　　前董事长贪腐被判3年6个月　　凭证通告，，，，，，，，任职近十一年的总裁钟雨谢幕 。。。。。。作为中国酿酒巨匠，，，，，，，，钟雨自2015年2月起执掌洋河股份，，，，，，，，历经王耀、张联东与顾宇三任董事长，，，，，，，，见证了洋河股份从行业黑马到巨头再到今日逆境的全历程 。。。。。。　　随着钟雨的离去，，，，，，，，董事长顾宇重新接任总裁，，，，，，，，恢复了13年前张雨柏时期的“一肩挑”模式 。。。。。。这种权力高度集中的治理模式也引发了不少质疑 。。。。。。　　事实前董事长张雨柏的贪腐案刚刚在2025年底一审宣判，，，，，，，，法院认定张雨柏在担当董事恒久间，，，，，，，，通过违规发放奖金、虚构股权估值等方法导致国有资产流失 。。。。。。　　2025年12月30日，，，，，，，，南京市中级人民法院的一纸讯断，，，，，，，，洋河股份前董事长张雨柏因贪污罪被判处有期徒刑三年六个月，，，，，，，，并处分金30万元 。。。。。。与他一同被执法定性的，，，，，，，，尚有前董事长杨廷栋、前董事会秘书丛学年 。。。。。。法院认定，，，，，，，，三人在执掌洋河时代相互勾通，，，，，，，，通过违规发放巨额奖金、虚构旗下子公司股权估值等重大操作，，，，，，，，将本属国有股东及全体投资人的利益运送至私人囊中，，，，，，，，导致国有资产重大流失 。。。。。。2026年1月中旬，，，，，，，，讯断生效，，，，，，，，相关违法所得被裁定追缴并返还洋河股份 。。。。。。　　这一案件之以是备受瞩目，，，，，，，，不但在于其涉案职员的职位之高，，，，，，，，更在于它揭开了洋河股份在昔日“一肩挑”模式下的治理伤疤 。。。。。。张雨柏并非平庸之辈，，，，，，，，他曾是洋河“蓝色经典”系列产品崛起并推动公司上市的要害人物之一，，，，，，，，被视为刷新先锋 。。。。。。然而，，，，，，，，昔日的“元勋”最终身陷囹圄，，，，，，，，其行为轨迹恰恰折射出在洋河股份混淆所有制刷新与权力集中历程中，，，，，，，，约束机制的失灵与价值观的异化 。。。。。。新浪声明：此新闻系转载自新浪相助媒体，，，，，，，，新浪网刊登此文出于转达更多信息之目的，，，，，，，，并不料味着赞许其看法或证实其形貌 。。。。。。文章内容仅供参考，，，，，，，，不组成投资建议 。。。。。。投资者据此操作，，，，，，，，危害自担 。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：宋雅芳

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