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2026-02-09 19:25:40 泉源：新京报（The Beijing News） 作者：陈星旭

炒股就看金麒麟剖析师研报 ，，， ，，权威 ，，， ，，专业 ，，， ，，实时 ，，， ，，周全 ，，， ，，助您挖掘潜力主题时机！　　泉源：证券之星　　近期 ，，， ，，维他奶国际（0345.HK）宣布2025/2026财务年度上半年（2025年4月1日至2025年9月30日）业绩通告。。。。。。。。报告期内 ，，， ，，公司实现营收同比下滑6%至32.27亿港元；；；；；；；；营业利润同比下滑4%至2.47亿港元。。。。。。。。公司称 ，，， ，，收入下滑主要由于中海内地营业受市况疲软影响。。。。。。。。　　作为维他奶国际（下称“维他奶”）主要的收入泉源 ，，， ，，中海内地市场在本报告期内孝松钏集团总收入的55% ，，， ，，但其收入规模同比下降9% ，，， ，，录得17.78亿港元。。。。。。。。受此影响 ，，， ，，包括中海内地市场在内的整体中国市场营收较上年同期下降7% ，，， ，，至28.9亿港元 ，，， ，，反应出公司在焦点谋划区域正面临增添压力。。。。。。。。　　01．?古板渠道失守 ，，， ，，新兴渠道难补缺口　　在2024财年业绩说明会上 ，，， ，，彼时维他奶行政总裁陆博涛曾体现 ，，， ，，在渠道方面 ，，， ，，线下实体店、超市等古板渠道依然是维他奶的营业重点。。。。。。。。然而近年来 ，，， ，，古板零售渠道普遍面临客流分解、本钱攀升与消耗习惯变迁带来的显著压力。。。。。。。。　　维他奶在此次财报中体现 ，，， ，，中海内地市场收入下滑主要归因于古板零售渠道体现疲弱。。。。。。。。只管全渠道（涵盖连锁零食店等新兴形态）实现了一定增添 ，，， ，，但仍缺乏以完全填补古板渠道的缩缺少口。。。。。。。。同时 ，，， ，，财报中还提到 ，，， ，，内地市场的植物奶及茶饮料品类增添整体放缓。。。。。。。。目今 ，，， ，，消耗者的购置行为正从古板零售渠道逐步转移至多元化的新兴平台 ，，， ，，包括社交电商、即时零售平台 ，，， ，，以及会员制市肆与连锁零食店等渠道。。。。。。。。　　值得注重的是 ，，， ，，公司虽将电商平台视为提升内地市场收入的主要渠道 ，，， ，，然而该渠道的现实孝顺可能未达预期。。。。。。。。在2024/2025财年中期财报中 ，，， ，，只管公司整体营收实现同比增添2% ，，， ，，但电商营业体现疲软。。。。。。。。彼时陆博涛在业绩说明中指出：“各区域收入有所增添 ，，， ，，但仍被线上营业的下滑所抵消。。。。。。。。”　　与此同时 ，，， ，，电商渠道还面临强烈的价钱战。。。。。。。。在线上平台 ，，， ，，维他奶不但要面临古板饮料品牌为争取流量而频仍提倡的促销战 ，，， ，，也需应对众多新兴品牌以低价战略快速切入市场合带来的攻击。。。。。。。。对此陆博涛此前也明确亮相 ，，， ，，电商是内地市场的主要渠道 ，，， ，，但并非维他奶最主要的渠道 ，，， ，，维他奶不会向电商渠道提供过于优惠的促销价。。。。。。。。　　不过 ，，， ，，为应对市场竞争 ，，， ，，维他奶于2024年11月下调了内地茶类产品价钱10%-15% ，，， ，，并调解植物奶折扣幅度 ，，， ，，以维持其高端品牌在市场中的相对定位。。。。。。。。至今年6月 ，，， ，，公司治理层则在业绩说明中明确亮相 ，，， ，，未来在内地市场将不再进一步降价。。。。。。。。　　02．?内地份额提升 ，，， ，，整体收入下滑　　豆奶和柠檬茶是维他奶主要的收入泉源。。。。。。。。只管报告期内来自内地市场的收入疲软 ，，， ，，但维他奶的豆奶及植物奶产品的市场份额均有所增添 ，，， ，，另外维他茶普遍接纳更具竞争力的定价战略 ，，， ，，并推出新产品维他鸭屎香柠檬茶 ，，， ，，从而提升其在即饮茶种别中的市场份额。。。。。。。。　　不过公司产品所处细分市场增速放缓的情形仍需小心。。。。。。。。维他奶集团执行主席罗友礼在此次业绩说明会中体现 ，，， ，，中海内地市场植物奶品类及即饮茶类别的年度增添率有所放缓 ，，， ，，其中植物奶跌幅近10% ，，， ，，即饮茶则从去年的双位数增添放缓至今年约增添5% ，，， ，，这部分增添主要由无糖茶发动。。。。。。。。　　证券之星相识到 ，，， ，，在豆奶及植物奶领域 ，，， ，，古板豆奶市场增添乏力 ，，， ，，消耗者转向燕麦奶、杏仁奶等新兴细分品类 ，，， ，，而维他奶在该类产品中的结构和声量仍显缺乏。。。。。。。。同时 ，，， ，，由于植物奶产品在饮用场景上与牛奶重合 ，，， ，，尚未形成自力的消耗场景 ，，， ，，这导致其易面临来自乳业巨头的直接挤压 ，，， ，，难以建设差别化的价值认知。。。。。。。。因此 ，，， ，，公司旗下植物奶产品是否能够复制其在豆奶市场中一经的生长轨迹 ，，， ，，仍需接受市场的进一步磨练。。。。。。。。　　而在即饮茶市场 ，，， ，，同样面临消耗康健化趋势的攻击。。。。。。。。与此同时 ，，， ，，农民山泉、元气森林等品牌在无糖茶领域一连发力 ，，， ，，进一步分流消耗者注重力。。。。。。。。别的 ，，， ，，现制茶饮品牌一直推出瓶装即饮产品 ，，， ，，也在模糊渠道界线、加剧竞争。。。。。。。。　　关于来自渠道和品类方面的挑战 ，，， ，，陆博涛以为 ，，， ，，内地饮品市场仍然有增添空间 ，，， ，，集团将一连在地区和渠道两方面一连扩张 ，，， ，，例如在华南、华东和华中以外的市场进一步增强渗透。。。。。。。。其体现 ，，， ，，不管大的品类怎么波动 ，，， ，，从公司自身来看在未来仍有时机恢复增添并实现一连增添。。。。。。。。　　除内地市场外 ，，， ，，报告期内 ，，， ，，维他奶来自中国香港的营业（香港特殊行政区、澳门特殊行政区及出口）收入也泛起4%的下降 ，，， ，，公司诠释称 ，，， ，，主要由于维他天地营业、澳门特殊行政区及出口美国营业体现疲弱所致。。。。。。。。澳门特殊行政区营业受到经济苏醒乏力的负面影响 ，，， ，，而维他天地营业疲弱则因台风季节卑劣天气频仍 ，，， ，，导致上课天数镌汰所致。。。。。。。。出口美国营业则因征收关税令需求受到抑制。。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读 ，，， ，，尽在新浪财经APP 责任编辑：杨红卜

「运动」首次登录送63 元红包

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