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.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(http://n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟生意 客户端 　　中金宣布研报称，，，，，，，，思量到玖龙纸业（02689）自制浆产量及吨利润超预期，，，，，，，，上调FY26-27e净利润32%、39%至36亿元、40亿元，，，，，，，，对应FY26-27　　P/B为0.6x、0.5x；；；；；该行维持跑赢行业评级，，，，，，，，上调目的价29%至9港元，，，，，，，，目的价对应FY26-27 P/B 0.7x、0.6x，，，，，，，，隐含21%上行空间。。。。。。。。　　中金主要看法如下：　　1HFY26归母净利润凌驾该行及市场预期　　公司通告1HFY26业绩预告：实现盈利21.5-22.5亿元，，，，，，，，扣除永续债利息后业绩为19.5-20.5亿元，，，，，，，，同比增添315%-337%，，，，，，，，业绩凌驾该行及市场预期，，，，，，，，总体来看，，，，，，，，该行预计公司销量约1，，，，，，，，200万吨，，，，，，，，吨纸净利约160元，，，，，，，，业绩超预期焦点在自制浆本钱和产量。。。。。。。。　　黑纸：箱板瓦楞纸平稳苏醒　　2025年下半年，，，，，，，，由于废纸价钱提涨、行业步入古板旺季，，，，，，，，箱板瓦楞纸大幅提涨，，，，，，，，该行判断吨纸利润平稳修复，，，，，，，，预计吨净利在100元上下。。。。。。。。往前看，，，，，，，，该行以为2026年行业供应基本收尾，，，，，，，，确定性较高仅4Q26太阳纸业60万吨产能（占行业销量低于1%），，，，，，，，需求则平稳增添，，，，，，，，该行看好板块周期筑底、后续迎来供需面修复行情；；；；；玖龙是海内最大的箱板瓦楞纸龙头（市占率25%左右），，，，，，，，业绩受益板块修复弹性显着。。。。。。。。　　白纸：自制浆产量及吨净利或超预期　　公司披露FY25纸浆产量300万吨，，，，，，，，思量到新增浆线投产爬坡，，，，，，，，该行预计1HFY26纸浆产量在200万吨以上，，，，，，，，是此次业绩超预期的焦点增量；；；；；从纸种拆分来看，，，，，，，，思量到公司自制浆自供率靠近100%，，，，，，，，该行以为公司相比偕行的逾额利润正在进一步放大，，，，，，，，该行预计白纸（即文化纸、白卡纸，，，，，，，，会计核算计入纸浆）平均吨净利在300元以上。。。。。。。。　　看好公司FY26财务质量迎来修复　　凭证公司通告，，，，，，，，公司现在仅剩余三条合计200万吨化学浆拟于4Q26-1Q27投产，，，，，，，，投产所在划分为天津、重庆及广西北海，，，，，，，，该行以为天津及重庆基田主要为古板箱板瓦楞纸，，，，，，，，公司此举或通过增添本色浆纤维优化箱板纸结构，，，，，，，，放大古板黑纸系盈利优势。。。。。。。。别的，，，，，，，，公司指引FY26资源开支在110亿元左右（FY23-25年资源开支划分在177亿元、128亿元、148亿元），，，，，，，，已处于本轮资源开支收尾年份，，，，，，，，陪同公司利润、现金流改善，，，，，，，，该行看好公司FY26财报质量迎来修复起点。。。。。。。。　　危害提醒：需求缺乏预期；；；；；浆价大幅波动；；；；；资源开支超预期；；；；；欠债率过高。。。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：史丽君