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2026-03-20 19:01:52 | 泉源：人民网出品 9415

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2025年债{券涨势遭遇新的数据}真空期_新浪财经_新浪网

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此前推动美国债市迈向 2020 年以来最佳年度体现的涨势，，，，，，，现在让投资者陷入悬念 —— 美国国债能否守住这波亮眼涨幅仍待视察。。。。。。。　　上周，，，，，，，美国 10 年期国债收益率（代码：^TNX）下跌，，，，，，，推动这一基准收益率向 4% 回落 —— 股市与加密钱币市场的波动引发了对债券的避险需求。。。。。。。纽约联邦储备银行行长约翰?威廉姆斯的最新亮相进一步提振了买盘，，，，，，，重新点燃了市场对下月降息的预期。。。。。。。　　感恩节假期导致本周生意日缩短，，，，，，，在此配景下，，，，，，，彭博美国国债基准指数在已往 10 个月中有 8 个月上涨，，，，，，，现在 11 月有望小幅收涨。。。。。。。然而，，，，，，，只管市场整体基调仍偏乐观，，，，，，，但目今债市价钱仍低于 10 月高点，，，，，，，收益率也处于区间震荡状态。。。。。。。　　市场视察人士体现，，，，，，，在缺乏新一轮避险买盘、且美联储 12 月聚会前无主要经济数据宣布的情形下，，，，，，，短期内市场或许率将维持这一态势。。。。。。。　　嘉信理财（Charles Schwab）首席牢靠收益战略师凯西?琼斯（Kathy Jones）指出：“要实现有意义的涨势，，，，，，，市场需要一些实打实的数据支持。。。。。。。”　　近期，，，，，，，30 万亿美元规模的美国债市一直局限在特定生意区间内。。。。。。。究其缘故原由，，，，，，，就业与通胀数据缺乏明确信号（部分受近期政府停摆造成的扭曲影响），，，，，，，不但导致美联储决议者内部意见不同，，，，，，，也让 “一连第三次降息” 简直定性大幅下降。。。。。。。　　智慧树投资（WisdomTree）牢靠收益战略主管凯文?弗拉纳根（Kevin Flanagan）称：“现在来看，，，，，，，10 年期国债收益率不太可能再次跌破 4%。。。。。。。” 他增补道，，，，，，，从整条收益率曲线来看，，，，，，，美国国债正 “陷入障碍”。。。。。。。　　这种信心缺乏也体现在债市波动率指标上。。。。。。。只管波动率较上月的四年低点有所回升，，，，，，，但仍处于历史低位周围。。。。。。。　　美国 9 月官方就业数据已于周四（11 月 20 日）终获宣布，，，，，，，但数据泛起喜忧各半的态势，，，，，，，未能为美联储政策路径的争论画上句号。。。。。。。不过周五（11 月 21 日），，，，，，，纽约联储主席威廉姆斯体现，，，，，，，随着劳动力市场降温，，，，，，，近期保存降息空间，，，，，，，以后市场对 12 月降息的概率预期回升至 65% 左右。。。。。。。　　哈特福德基金（Hartford Funds）牢靠收益战略师阿马尔?雷甘蒂（Amar Reganti）以为：“12 月降息的可能性大于不降息。。。。。。。” 但他也增补道：“现在通胀仍高于目的水平，，，，，，，劳动力市场确着实走弱，，，，，，，但这也是一个滞后指标，，，，，，，我们无法判断其疲软水平会一连多久。。。。。。。因此，，，，，，，无论是支持照旧阻挡降息，，，，，，，都能找到合理依据。。。。。。。”　　雪上加霜的是，，，，，，，受政府停摆影响，，，，，，，美国政府已作废 10 月就业报告与消耗者价钱指数（CPI）报告的宣布；；；；；；；；11 月相关数据则要比及 12 月中旬美联储决议者聚会竣事后才会宣布。。。。。。。　　在威廉姆斯揭晓讲话前，，，，，，，已有多位美联储官员呼吁对进一步降息坚持审慎态度。。。。。。。美联储理事迈克尔?巴尔（Michael Barr）体现，，，，，，，美联储在思量进一步降息时需审慎行事；；；；；；；；芝加哥联储主席奥斯坦?古尔斯比（Austan Goolsbee）也体现，，，，，，，他对下月再次降息仍持担心态度。。。。。。。　　诚然，，，，，，，从恒久视角来看，，，，，，，投资者仍乐观以为，，，，，，，美联储最终将在未来一年内把利率从目今的略低于 4% 降至约 3%—— 这一远景对债市有利。。。。。。。摩根大通最新视察（宣布于 9 月就业数据宣布前）显示，，，，，，，美国国债净多头头寸仍靠近 4 月以来的最高水平。。。。。。。　　债市多头体现，，，，，，，只管短期数据不清朗，，，，，，，但随着劳动力市场一连降温，，，，，，，这只会推迟而非打断美联储的宽松周期。。。。。。。生意员已完全消化了 1 月聚会降息 25 个基点的预期，，，，，，，并预计未来 12 个月累计降息幅度将达 0.9 个百分点。。。。。。。　　德意志银行经济学家（包括马修?卢泽蒂 Matthew Luzzetti）在一份报告中写道：“若是美联储 12 月不降息，，，，，，，我们以为他们很可能会用略带鸽派的亮相来平衡这一决议，，，，，，，为 1 月降息保存可能性。。。。。。。从这个角度看，，，，，，，现在对美联储委员会而言，，，，，，，12 月和 1 月的政策行动在一定水平上可视为可交流的选项。。。。。。。”　　彭博社战略师看法　　“即便 12 月不降息，，，，，，，收益率仍有下行空间 —— 尤其是在美联储掉期市场已反应出 1 月一定降息的情形下。。。。。。。”—— 艾丽丝?安德烈斯（Alyce Andres），，，，，，，市场实时栏目战略师　　摩根大通资产治理公司牢靠收益执行董事凯尔西?贝罗（Kelsey Berro）指出，，，，，，，股市若进一步下跌，，，，，，，可能会成为债市的推动力，，，，，，，引发资金避险流入。。。。。。。现在，，，，，，，受对美联储鹰派态度的担心及高估值影响，，，，，，，标普 500 指数已较 10 月高点下跌约 5%。。。。。。。　　不然，，，，，，，在近期缺乏重大催化剂的情形下，，，，，，，市场缺乏接纳激进操作的动力。。。。。。。　　三菱日联证券美洲公司（MUFG Securities Americas Inc．）美国宏观战略主管乔治?贡萨尔维斯（George Goncalves）体现，，，，，，，他预计美联储下月将降息，，，，，，，美国国债年底前将小幅上涨；；；；；；；；随着美联储明年继续推进降息周期，，，，，，，美国债市有望斩获更多涨幅。。。。。。。但就现在而言，，，，，，，邻近年尾的时间节点使得市场难以 “形成足够信心举行有影响力的生意操作”。。。。。。。　　需关注事务　　经济数据（受政府停摆影响，，，，，，，宣布时间仍保存不确定性）11 月 24 日：芝加哥联储天下运动指数；；；；；；；；美联储宣布工业生产年度修正数据11 月 25 日：费城联储非制造业运动指数；；；；；；；；9 月零售销售数据；；；；；；；；9 月生产者价钱指数（PPI）；；；；；；；；联邦住房金融局（FHFA）房价指数；；；；；；；；标普 / 凯斯 - 席勒 20 城房价指数及美国天下房价指数（HPI）；；；；；；；；商业库存数据；；；；；；；；里士满联储制造业指数及商业状态指数；；；；；；；；天下大型企业团结会（Conference Board）消耗者信心指数；；；；；；；；成屋待完成销售数据；；；；；；；；达拉斯联储效劳业运动指数11 月 26 日：典质贷款银行家协会（MBA）典质贷款申请数据；；；；；；；；首次申请失业救援人数；；；；；；；；耐用品及资源品订单数据；；；；；；；；MNI 芝加哥采购司理人指数（PMI）；；；；；；；；美联储褐皮书（Beige Book）；；；；；；；；领先经济指标（Leading Index）　　美联储日程11 月 29 日：美联储 12 月 9-10 日聚会前的对外相同静默期最先　　国债拍卖日程11 月 24 日：13 周及 26 周期国库券；；；；；；；；2 年期国债11 月 25 日：6 周及 52 周期国库券；；；；；；；；2 年期浮动利率票据；；；；；；；；5 年期国债11 月 26 日：4 周、8 周及 17 周期国库券；；；；；；；；7 年期国债 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，尽在新浪财经APP 责任编辑：郭明煜

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