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2026-03-20 02:22:32 泉源：南方周末（Southern Weekly） 作者：片断洞察库

这一次讲出盈利故事。。。。。。。。　　时隔两年， ， ， ，，喜马拉雅再度赴港IPO。。。。。。。。据港交所官网， ， ， ，，喜马拉雅于4月12日更新招股书， ， ， ，，高盛、摩根士丹利、中金为联席保荐人。。。。。。。。　　这已是喜马拉雅第四次攻击IPO。。。。。。。。最早在2021年5月， ， ， ，，喜马拉雅意图在纳斯达克上市， ， ， ，，4个月后撤回了美股IPO申请；；；；；同年9月， ， ， ，，其于港交所重新提交IPO申请， ， ， ，， 6个月后招股书失效。。。。。。。。最近一次在2022年3月， ， ， ，，喜马拉雅在港交所更新招股书， ， ， ，，现在也已显示失效。。。。。。。。　　这一次， ， ， ，，在业绩指标上， ， ， ，，喜马拉雅最先讲出盈利的故事。。。。。。。。招股书显示， ， ， ，，2023年喜马拉雅收入61.6亿元， ， ， ，，由亏损转向盈利， ， ， ，，其年内收益约37.36亿元， ， ， ，，经调解收益为2.24亿元。。。。。。。。　　香颂资源首创人沈萌对第一财经记者体现， ， ， ，，除了第一次去美股是受到中概股因素影响外， ， ， ，，其余一再喜马拉雅在港股IPO受挫， ， ， ，，焦点照旧在于港股相对低迷， ， ， ，，既不可给喜马拉雅预期的估值， ， ， ，，流动性或许也难以令人知足。。。。。。。。　　“这几年港股市场并没有爆发根天性转变， ， ， ，，哪怕喜马拉雅的业绩已经改善， ， ， ，，以是喜马拉雅再次申请港股上市， ， ， ，，可能是其投资者已经无法继续期待。。。。。。。。”沈萌提及， ， ， ，，喜马拉雅投资者不少， ， ， ，，退出需求也会增添。。。。。。。。　　建设逾十年， ， ， ，，喜马拉雅历经多轮融资， ， ， ，，其背后不乏腾讯、小米、阅文、泛大西洋投资、创世同伴资源等着名投资者。。。。。。。。IPO前， ， ， ，，兴旺投资持有喜马拉雅10.72%的股份， ， ， ，，为最大外部投资方， ， ， ，，其次是挚信资源。。。。。。。。　　转向盈利　　2023年， ， ， ，，是喜马拉雅建设十年来首次实现年度调解后的盈利。。。。。。。。　　此次更新的招股书显示， ， ， ，，2021年至2023年， ， ， ，，喜马拉雅的营收划分为58.6亿元， ， ， ，，60.6亿元和61.6亿元， ， ， ，，增添放缓， ， ， ，，同期净利润划分约为-51.06亿元、37亿元、37.36亿元；；；；；调解后净利润划分为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元， ， ， ，，最先正向盈利。。。。。。。。　　在盈利前， ， ， ，，2019年至2021年， ， ， ，，喜马拉雅年内亏损逐年增添， ， ， ，，划分从19.25亿元、28.82亿元增至51.06亿元， ， ， ，，经调解年内亏损则划分为7.49亿元、5.39亿元、7.59亿元， ， ， ，，三年累计净亏损超20亿元。。。。。。。。　　2022年， ， ， ，，沈萌接受第一财经采访时曾体现， ， ， ，，关于喜马拉雅来说， ， ， ，，现阶段照旧处于战略性亏损期， ， ， ，，以一直投入换取更多份额更大规模和更强的用户粘性， ， ， ，，一旦这些优势牢靠， ， ， ，，在此基础上举行变现就会顺理成章。。。。。。。。　　在2022年的8月， ， ， ，，喜马拉雅首创人兼CEO余建军曾在内部员工大会上体现， ， ， ，，要在2022 年第四序度实现单季盈利， ， ， ，，扭转恒久亏损时势， ， ， ，，并将在2023年实现整年盈利， ， ， ，，5年后， ， ， ，，实现年收入200亿元、盈利40亿元。。。。。。。。　　现在来看余建军定下的目的正在逐一完成。。。。。。。。2023年头， ， ， ，，第一财经记者获悉， ， ， ，，余建军在公司年会透露， ， ， ，，喜马拉雅于2022年第四序度首次实现单季度万万级的盈利， ， ， ，，这也是喜马拉雅创业十年来首次实现盈利。。。。。。。。　　余建军在年会上提到， ， ， ，，盈利得益于公司在三个偏向的起劲， ， ， ，，一是战略与组织清晰度一直提升， ， ， ，，其次是坚持以创立用户价值为导向的恒久主义， ， ， ，，另外降本增效、打造可一连盈利能力也是一方面缘故原由。。。。。。。。　　关于2023年盈利能力有所提高， ， ， ，，喜马拉雅在招股书中体现主要是由于用户群扩大、变现能力增强以及本钱结构优化带来的毛利率改善和谋划效率提升。。。。。。。。　　凭证灼识咨询的资料， ， ， ，，2023年， ， ， ，，喜马拉雅的平均月活跃用户抵达3.03亿， ， ， ，，包括 1.33亿移动端平均月活跃用户和1.70亿通过物联网及其他第三方平台收听喜马拉雅音频内容的平均月活跃用户。。。。。。。。喜马拉雅移动端主应用程序平均月活跃用户在中国在线音频应用程序中排名第一。。。。。。。。以2023年在线音频收入计， ， ， ，，喜马拉雅在中国在线音频行业的市场份额为25%。。。。。。。。　　从亏损转向盈利的另一面是降本增效。。。。。。。。2021年至2023年， ， ， ，，喜马拉雅销售及营销开支占总收入的百分比一连下降， ， ， ，，2021年为44.9%， ， ， ，，2022年降为34.9%， ， ， ，，2023年为33.6%。。。。。。。。研发开支占总收入的百分比由2021年的17.5%下降至2022年的15.4%， ， ， ，，并进一步下降至2023年的15.1%， ， ， ，，2023年其研发开支约为9.3亿元。。。。。。。。　　别的， ， ， ，，撇除股份支付用度的行政开支（主要包括雇员福利）占总收入的百分比由2021年的10.7%下降至2022年的9.2%及2023年的7%。。。。。。。。　　在降本的同时， ， ， ，，喜马拉雅营收增添在放缓， ， ， ，，2021年至2023年， ， ， ，，喜马拉雅收入增添率由43.7%降至3.5%和1.7%。。。。。。。。　　值得一提的是， ， ， ，，在招股书中， ， ， ，，喜马拉雅体现人工智能手艺在提升谋划效率方面施展了作用。。。。。。。。一方面， ， ， ，，AI可以提升内容分发的准确性及效率， ， ， ，，其次AI能够实现内容自动审核， ， ， ，，喜马拉雅体现AI赋能的自动内容过滤的笼罩率由2022年的平均25.7%增添至2023年的平均41.8%。。。。。。。。别的， ， ， ，，平台AI驱动的谈天机械人可以为用户提供智能客户效劳， ， ， ，，2023年， ， ， ，，喜马拉雅平台88.7%的用户咨询由AI驱动的客户效劳谈天机械人处置惩罚及解決。。。。。。。。　　别的， ， ， ，，在最新的AI手艺上， ， ， ，，喜马拉雅研发了“珠峰音频AI模子”， ， ， ，，也推出了AI驱动的有声读物制作和播客制作。。。。。。。。喜马拉雅提到， ， ， ，，AI可贯串着有声读物的预录制、录制、后期等全历程， ， ， ，，相比于人工创作历程的时间， ， ， ，，AI的创作时间提效凌驾50倍；；；；；而由AI制作人有限加入的AI精制作， ， ， ，，相比于人工创作提效凌驾3倍。。。。。。。。阻止2023年12月31日， ， ， ，，喜马拉雅平台AIGC内容2.4亿分钟， ， ， ，，占其音频内容的6.6%。。。。。。。。　　一半收入靠订阅　　拆分喜马拉雅的营收泉源， ， ， ，，付费订阅、广告、直播以及其他立异产品及效劳是四大支柱， ， ， ，，2023年收入划分为31.89亿元、14.23亿元、11.3亿元和4.18亿元， ， ， ，，营收占比划分为51.7%、23.1%、18.4%、6.8%。。。。。。。。　　付费订阅效劳是喜马拉雅主要的营收泉源， ， ， ，，包括会员订阅及付费点播收听效劳， ， ， ，，从2021年至2023年营收占比都在50%以上。。。。。。。。　　泉源于广告的收入是喜马拉雅收入的第二大泉源。。。。。。。。已往三年， ， ， ，，广告收入在总收入的占比划分为25.4%、24.2%及23.1%。。。。。。。。　　喜马拉雅直播效劳的收入主要泉源于销售消耗性虚拟礼物及物品。。。。。。。。2021年、2022年及2023年， ， ， ，，这部分收入占总收入的比例划分为17.1%、19.1% 及18.4%。。。。。。。。　　近两年， ， ， ，，喜马拉雅还探索了立异营业。。。。。。。。于2021年、2022年及2023年， ， ， ，，喜马拉雅其他立异产品及效劳爆发的收入占总收入的比例划分为6.4%、5.9%及6.8%。。。。。。。。这部分收入指的是泉源于其他种种渠道的收入， ， ， ，，包括销售自行研发的物联网装备、IP衍生文创产品、定制音频效劳、电子商务及音频转文字（将受接待的音频专辑转换为出书书籍）。。。。。。。。　　值得一提的是， ， ， ，，播客赛道正在成为喜马拉雅近两年的发力重点。。。。。。。。在去年10月的一场聚会上， ， ， ，，喜马拉雅高级副总裁秦雷接受第一财经采访时体现， ， ， ，，播客成为公司增添最快的一个赛道。。。。。。。。　　“去年我们还不可说播客是第二大赛道， ， ， ，，但今年播客已经是继有声故事后的最大赛道了， ， ， ，，”秦雷体现， ， ， ，，喜马拉雅现在播客单日播放用户近600万， ， ， ，，“我们信托三年后播客会成为喜马拉雅第一大赛道。。。。。。。。”　　站在投资人的角度， ， ， ，，高樟资源首创人范卫锋以为， ， ， ，，播客将会给喜马拉雅带来年轻化的用户， ， ， ，，同时也是一个增添点。。。。。。。。　　不过， ， ， ，，关于播客的商业模式彼时喜马拉雅还未有妄想。。。。。。。。“由于播客整体照旧一个偏新生的工具， ， ， ，，我们不敢说播客商业模式未来会一定走哪一块， ， ， ，，但现在我们希望构建一个相对混淆的生态， ， ， ，，我们希望提供一些能力， ， ， ，，最后看播客主能在哪一块生根抽芽， ， ， ，，更多是一种生态的逻辑。。。。。。。。”　　秦雷体现， ， ， ，，内部并没有把播客商业化作为第一目的， ， ， ，，“它排在用户的生长后， ， ， ，，这个事情还属于一个相对偏早期的生态， ， ， ，，一旦过早去商业化， ， ， ，，反而会起到欠好的效果。。。。。。。。”关于播客所带来的收入孝顺， ， ， ，，此次招股书也并未单独提及。。。。。。。。　　阻止2023年12月31日， ， ， ，，喜马拉雅持有的现金及现金等价物为7.17亿元。。。。。。。。 责任编辑：刘德宾

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