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人民网出品>> 米易县频道

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2026-02-10 04:11:30 | 泉源：人民网出品 9415

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每经编辑

翻倍！超[级锂周期又要来]了？？？？？|锂_新浪财经_新浪网

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近期，，，，，，，，锂电行情卷土重来，，，，，，，，其中上游碳酸锂主力期货合约价钱更是突破了12万元/吨大关，，，，，，，，自2025年6月尾部以来累计涨幅已经翻倍（按12月24日收盘价盘算，，，，，，，，相较年内低点涨幅为113.56%）。。。。。。碳酸锂有着“白色石油”之称，，，，，，，，在履历了此前的下行期后，，，，，，，，价钱上涨是否意味着新一轮上升周期的开启？？？？？01底部反转背后碳酸锂作为强周期行业代表之一，，，，，，，，近些年来价钱上演了“过山车”般行情。。。。。。在2021年前后，，，，，，，，碳酸锂得益于新能源汽车工业的爆发价钱以后前缺乏5万/吨最高达近60万/吨，，，，，，，，随着行业步入下行期价钱一连下滑，，，，，，，，至2025年6月期货主力合约价钱最低曾缺乏6万/吨，，，，，，，，以后价钱逐步回升，，，，，，，，当下再次回到12万元/吨以上，，，，，，，，相较于底部已经翻倍。。。。。。碳酸锂底部大涨背后，，，，，，，，供需结构扭转是焦点催化因素，，，，，，，，最先以后前的供大于求向供需紧平衡转变。。。。。。在供应端，，，，，，，，此前价钱跌破7万/吨已经低于大都锂辉石和锂云母提锂本钱，，，，，，，，迫使高本钱产能停产或减产，，，，，，，，行业供应逐步回归良性。。。。。。据华泰证券测算，，，，，，，，2025年上半年碳酸锂的供应过剩情形已经显着好转，，，，，，，，2024年全行业累计过剩5.02万吨，，，，，，，，但到了2025年第二季度则收窄至7955吨，，，，，，，，第三季度和第四序度由于需求的显着拉动最先转向紧缺，，，，，，，，划分保存1.52万吨和2万吨缺口，，，，，，，，整年合计2.1万吨。。。。。。从库存数据来看，，，，，，，，目今碳酸锂无论是样本社会库存照旧上游锂盐厂库存均处在较低水平。。。。。。据华金期货数据显示，，，，，，，，阻止2025年11月末，，，，，，，，碳酸锂样本社会库存11.6万吨，，，，，，，，库存天数26天，，，，，，，，尚缺乏一个月，，，，，，，，库存天数距最高点下降近50%；；；；；；；上游锂盐厂库存5-6天，，，，，，，，创下近一年来新低。。。。。。同时，，，，，，，，近期宜春27项采矿权拟注销、枧下窝锂矿复产预期弱化也加剧了供应主要预期。。。。。。需求端方面，，，，，，，，动力电池和储能的高增添验证了碳酸锂终端市场迈入景气周期，，，，，，，，尤其是储能在AI数据中心、光储平价以及景物配储是拉动需求的直接因素。。。。。。据高工锂电数据，，，，，，，，2025Q1-Q3中国储能电池合计出货430GWh，，，，，，，，已经凌驾了2024年整年的30%，，，，，，，，预计整年出货量将抵达580GWh，，，，，，，，增速维持在75%以上。。。。。。据长江证券研究，，，，，，，，2026年动力加储能电池需求增速预计达30%，，，，，，，，其中储能电池增速达40%-50%。。。。。。从全球来看，，，，，，，，思量到各区资源禀赋、政策导向及光储平价上限，，，，，，，，2030年储能新增装机预计达1327GWh，，，，，，，，对应复合增速达30%以上，，，，，，，，团结美国数据中心配储的缺影戏响，，，，，，，，需求空间更为辽阔。。。。。。由于供需名堂转变，，，，，，，，未来碳酸锂供应偏紧将是或许率事务。。。。。。据瑞银研究，，，，，，，，2026年至2028年由于供应缺口扩大中国锂碳酸盐平均现货价钱划分上调至13.5万/20万/18万元/吨，，，，，，，，较目今价钱仍有显著的上涨空间。。。。。。在碳酸锂价钱上涨的发动下，，，，，，，，相关企业的业绩也泛起回暖，，，，，，，，但差别提锂的手艺蹊径所造成的本钱差别极大影响着业内玩家的盈利。。。。。。02蹊径之争，，，，，，，，本钱为王在周期性行业中，，，，，，，，本钱无疑是企业间竞争的主要维度之一。。。。。。目今，，，，，，，，碳酸锂行业的工艺蹊径显著分解，，，，，，，，直接决议了碳酸锂的本钱和供应稳固性，，，，，，，，现在主要包括锂辉石提锂、盐湖提锂及锂云母提锂三大蹊径。。。。。。从全球锂矿资源漫衍情形看，，，，，，，，主要集中在南美、澳大利亚以及中国地区。。。。。。南美“锂三角”（阿根廷、智利、玻利维亚）以盐湖锂矿为主；；；；；；；澳大利亚是硬岩锂矿焦点产区，，，，，，，，也是全球最大的锂矿供应国。。。。。。而中国则以“盐湖+硬岩+锂云母”多元漫衍为主，，，，，，，，包括青海西藏的盐湖，，，，，，，，四川锂辉石矿以及江西锂云母矿三大焦点区域。。。。。。在三大提锂蹊径中，，，，，，，，锂辉石提锂是目今最主流的工艺蹊径，，，，，，，，2025年上半年海内总产出约22.5万吨，，，，，，，，占总产量的半壁山河，，，，，，，，同比增添74%，，，，，，，，也是推动碳酸锂产量增添的主要引擎。。。。。。同时锂云母提锂和盐湖提锂产量划分为9.8万吨、6.8万吨，，，，，，，，占总产量比重23%、16%，，，，，，，，同比增添了22%和21%。。。。。。锂辉石提锂的代表企业包括海内锂业双雄赣锋锂业和天齐锂业、雅化集团等，，，，，，，，但由于矿区差别品位、工艺手艺以及一体化结结构成了显着的本钱差别。。。。。。锂辉石提锂虽然手艺成熟，，，，，，，，但能耗高爆发的固废较多，，，，，，，，环保要求趋严，，，，，，，，仍较为依赖入口，，，，，，，，现在该手艺蹊径的综合本钱大多在6万元至10万元/吨区间。。。。。。为管控本钱，，，，，，，，海内企业通过收购外洋高品位锂矿一直构建一体化供应链。。。。。。就好比天齐锂业，，，，，，，，通过控股澳洲全球品位最高、规模最大的格林布什锂辉石矿，，，，，，，，平均品位可高达2.4%，，，，，，，，现金本钱仅2万元/吨左右，，，，，，，，综合本钱约6万/吨，，，，，，，，在锂辉石蹊径中极具本钱优势。。。。。。天齐锂业依赖格林布什矿山锂精矿实现完全自足也是本钱较低的主要缘故原由。。。。。。海内部分企业由于自给率缺乏只能外购锂辉石导致本钱较高，，，，，，，，就好比赣锋锂业，，，，，，，，现在自给率仅在55%以上，，，，，，，，随着收购的阿根廷Mariana盐湖和马里Goulamina等项目的相继投产，，，，，，，，自给率预计将提升。。。。。。相比之下，，，，，，，，赣锋锂业的外购矿山包括澳大利亚Mount Marion以及马里Goulamina无论是品位、规模及基础设施等均缺乏格林布什，，，，，，，，开采的综合本钱偏高，，，，，，，，现在在8万元/吨左右。。。。。。锂云母提锂是硬岩锂矿的又一大手艺蹊径，，，，，，，，产能主要集中在海内，，，，，，，，主要玩家包括永兴质料、江特电机等。。。。。。由于品位整体相对较低开采本钱较高，，，，，，，，叠加提炼工序、辅料消耗及运输等本钱，，，，，，，，使得提锂本钱跨度较大，，，，，，，，现在普遍在6万元/吨以上，，，，，，，，部分低品位开采本钱可能凌驾20万元/吨。。。。。。由于本钱限制，，，，，，，，未来产量增添或将放缓。。。。。。关于盐湖提锂，，，，，，，，中国通过要害手艺突破在全球供应链中实现了弯道超车，，，，，，，，依附3-4万元/吨的综合本钱在三大手艺蹊径最优。。。。。。随着产能一直放量，，，，，，，，预计未来占比将提升至四成以上。。。。。。详细企业以盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业等为代表。。。。。。以盐湖股份为例，，，，，，，，依托察尔汗盐湖，，，，，，，，接纳吸附法外膜疏散手艺，，，，，，，，现金本钱仅2万元/吨。。。。。。综合本钱在3万吨左右。。。。。。西藏矿业扎布耶盐湖接纳全球首套膜疏散+MVR工艺，，，，，，，，二期项目综合本钱约3.5万-4万元/吨。。。。。。无论哪种手艺蹊径，，，，，，，，在行业上行周期中除了本钱比拼，，，，，，，，产能规模、营业结构、手艺壁垒以及财务状态也是左右未来盈利水平的主要因素。。。。。。03谁将是新周期最大赢家？？？？？碳酸锂业内玩家在享受价钱上涨利好的同时，，，，，，，，头部企业也受益于此前行业出清的集中度提升。。。。。。尤其是在产能规模以及一体化结构方面头部企业更具优势，，，，，，，，在景气周期中越发具备盈利弹性。。。。。。代表企业包括赣锋锂业、天齐锂业和盐湖股份三家。。。。。。三家企业中赣锋锂业的锂盐产能最大，，，，，，，，当下种种锂盐产能共计27.7万吨，，，，，，，，其中涉及碳酸锂11.6万吨，，，，，，，，预计2030年将形成60万吨锂产品产能。。。。。。从营业结构来看，，，，，，，，赣锋锂业越发多元化，，，，，，，，涉及基础化学质料、锂电池产品、储能营业、锂资源接纳等锂电一体化工业链，，，，，，，，其中基础化学质料孝顺收入约六成。。。。。。由于赣锋锂业较高的提锂本钱，，，，，，，，在过往行业周期中盈利波动也最大。。。。。。更为主要的是，，，，，，，，其上下游一体化结构也加大了运营本钱。。。。。。2025年上半年，，，，，，，，赣锋锂业的锂电池系列产品35.52%的收入占比并不高，，，，，，，，营业毛利率为14.17%，，，，，，，，对整体利润的拉动效应也相对有限。。。。。。而天齐锂业的主营营业主要包括上游锂矿以及种种锂盐产品两大类，，，，，，，，由于本钱的相对优势，，，，，，，，在2024年低谷期矿石的挑撰冶炼营业毛利率依旧抵达了63.71%，，，，，，，，化学质料及制品营业为35.21%，，，，，，，，显着高于同期赣锋锂业基础化学质料的10.47%。。。。。。只管天齐锂业2024年维持了一定的毛利率，，，，，，，，但却录得79亿元亏损，，，，，，，，一是受锂资源价钱下跌影响，，，，，，，，还与澳大利亚“奎纳纳二期”氢氧化锂项目终止等导致的资产减值损失、参股的智利SQM投资收益下降以及汇兑损失有关。。。。。。反观盐湖股份，，，，，，，，通过聚焦盐湖提锂蹊径具备了显著的本钱优势，，，，，，，，其第一大主业是钾肥营业，，，，，，，，营收占比近八成，，，，，，，，近年来一连凌驾50%的营业毛利率提供了稳固的现金流和抗周期能力。。。。。。盐湖股份的锂营业虽收入占比仅在两成左右，，，，，，，，但依附极低的本钱是利润弹性的主要泉源。。。。。。由于碳酸锂的开采本钱较低，，，，，，，，2024年盐湖股份的锂产品营业毛利率依旧抵达了50.68%，，，，，，，，为三家头部企业最高水平。。。。。。另外，，，，，，，，关于重资产行业而言，，，，，，，，企业的欠债和流动性情形禁止忽视。。。。。。赣锋锂业由于近年来一再收购导致资产欠债率较高，，，，，，，，2025年上半年为58.55%，，，，，，，，高于天齐锂业的31.44%以及盐湖股份的13.79%，，，，，，，，同时短期乞贷和恒久乞贷之和凌驾了180亿，，，，，，，，钱币资金仅为99亿，，，，，，，，凸显了一定的资金压力。。。。。。相比之下盐湖股份的财务状态最为康健。。。。。。在行业的上升周期中，，，，，，，，除了本钱优势比拼外能够率先扩产并投产的企业更能享受到量价齐升盈利。。。。。。三家公司中，，，，，，，，赣锋锂业产能虽然最大，，，，，，，，但受限于本钱和欠债降低了其盈利弹性，，，，，，，，天齐锂业虽然本钱和财务情形好于赣锋锂业，，，，，，，，但碳酸锂产能仅约6万吨，，，，，，，，产能提升较慢。。。。。。值得注重的是，，，，，，，，2025年12月天齐锂业格林布什矿第三期扩产项目已正式投料试车，，，，，，，，预计将新增52万吨/年产能，，，，，，，，总产能将抵达214万吨/年，，，，，，，，利好锂精矿开采营业。。。。。。同时，，，，，，，，2025年9月尾随着盐湖股份4万吨锂盐产能投产，，，，，，，，碳酸锂总产能已达8万吨，，，，，，，，将凌驾天齐锂业，，，，，，，，2026年将进入放量期。。。。。。总体来看，，，，，，，，团结本钱、产能和手艺路径等维度，，，，，，，，天齐锂业虽然本钱高于盐湖股份，，，，，，，，但锂精矿的扩产也有利于盈利释放。。。。。。盐湖股份依附低本钱和更快的产能投产在新一轮周期中获得领先优势，，，，，，，，更受益于本轮周期回暖。。。。。。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，，，，尽在新浪财经APP

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