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2026-04-01 02:48:18 | 泉源：人民网出品 9415

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解码宇树科技背后资源局：市场化机构捉住“(非共识”机缘红杉账面回报超25亿元|红杉资源)_新浪财经_新浪网

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专题：待外部不确定性清朗 A股有望转守为攻　　炒股就看金麒麟剖析师研报，，，，，权威，，，，，专业，，，，，实时，，，，，周全，，，，，助您挖掘潜力主题时机！　　3月20日，，，，，宇树科技递交IPO招股书，，，，，正式冲刺中国人形机械人第一股。。。。。。。以10%果真募股比例，，，，，42.02亿元拟募资金额推算，，，，，公司初始刊行市值至少抵达420亿元，，，，，刊行后首创人王兴兴持股约30%，，，，，身家跻身百亿量级。。。。。。。　　公司前十大股东阵容堪称豪华，，，，，既有美团、顺为资源等工业资源，，，，，也有红杉中国、经纬创投、敦鸿资产等一线机构，，，，，更汇聚中信证券、北京机械人基金等国有资源，，，，，这些机构一共为宇树科技带来超18.9亿元资金，，，，，推动公司投后估值从0.13亿元增添至133.6亿元。。。。。。。　　但团结招股质料来看，，，，，差别轮次入场的投资方回报差别悬殊——2019年入局的红杉中国，，，，，首笔1500万元投资对应的投后估值仅1.5亿元，，，，，经多轮加注后，，，，，现在账面回报已超25亿元；；；；；；；；2020—2022年时代入场的美团、经纬创投、顺为资源、深创投等机构，，，，，彼时投后估值在2.5亿元至11.3亿元区间，，，，，收益同样可观；；；；；；；；而最后一轮入局的腾讯、中移资源等，，，，，在不到一年时间内，，，，，也斩获近3倍回报。。。。。。。　　虽然，，，，，在宇树科技的投资历程中，，，，，也不乏留下遗憾的案例，，，，，大疆即是其中之一。。。。。。。作为王兴兴的老店主，，，，，大疆曾妄想在2018年通过DJI NewChina PE Fund-1 L.P，，，，，以1012.86万元加入宇树科技第二次增资，，，，，彼时投后估值仅0.6亿元。。。。。。。只管双方已治理工商变换挂号及相关备案，，，，，但大疆最终却并未现实完成投资。。。。。。。倘若这笔投资顺遂落地并陪跑至今，，，，，现在或将换来近30亿元的账面回报，，，，，大疆也将成为宇树科技上市后最大的外部投资方赢家。。。。。。。　　这家三度上岸央视春晚、现在四足与人形机械人销量位居全球第一的龙头企业若是乐成上市，，，，，也意味着人形机械人这一重大蓝海市场正式向二级市场洞开。。。。。。。随着四足与人形机械人加速渗透娱乐交互、电力巡检、应抢救援等场景，，，，，公司业绩迎来爆发式增添：2025年实现营收17.08亿元，，，，，同比大增335.36%，，，，，较2021年1.23亿元营收翻了靠近14倍，，，，，并实现2.88亿元净利润。。。。。。。而种种迹象批注，，，，，这一业绩增久远未触及天花板。。。。。。。　　招股书宣布越日，，，，，国泰海通证券剖析师肖群稀便宣布研报体现，，，，，宇树科技作为行业领先企业的催化效应有望一连释放，，，，，发动工业链上下游协同生长，，，，，行业生长空间辽阔。。。。。。。　　最早期天使投资人收益几何　　2015年，，，，，王兴兴在上海大学读研时代研发出X Dog电驱四足机械人。。。。。。。2016年结业后，，，，，他入职大疆，，，，，但仅事情约两个月，，，，，便因X Dog在机械人圈内受到关注、获得投资人意向，，，，，于2016年8月去职建设宇树科技。。。。。。。　　创业初期，，，，，宇树科技并不缺投资人，，，，，但彼时机械人赛道尚属冷门，，，，，公司估值偏低。。。。。。。经由筛选，，，，，王兴兴最终选择曾在联发科、360等企业任职的尹方鸣担当天使投资人。。。。。。。尹方鸣出资200万元，，，，，获得15%股份，，，，，对应投后估值约0.13亿元。。。。。。。　　2018年，，，，，尹方鸣以131.05万元的价钱，，，，，将部分股权转让给深圳安创科技股权投资合资企业（下称“安创科技”）。。。。。。。2020年8月，，，，，他又将剩余1.43万股股权，，，，，以1元/注册资源的价钱转让给天津君万弘毅企业治理咨询合资企业（下称“君万弘毅”）。。。。。。。据通告披露，，，，，此次转让系尹方鸣持股主体与结构的调解，，，，，穿透后其仍持有君万弘毅约16.62%份额，，，，，对应股权价值约2.14亿元。。。。。。。　　“非共识”机缘：　　市场化机构挑大梁　　在2019年以前，，，，，机械人赛道正处于从实验室走向商业化的起步阶段。。。。。。。这一时期，，，，，机械人投资并非市场主流，，，，，但以红杉中国、安创科技、变量资源（通过极思投资完成投资）、德迅投资为代表的市场化机构捉住“非共识”机缘，，，，，为宇树科技提供了早期资笔僻持。。。。。。。　　其中，，，，，红杉中国在2019年12月通过宁波红杉科盛股权投资合资企业（下称“宁波红杉”）以1500万元领投宇树科技，，，，，后续相继通过宁波红杉，，，，，以及厦门雅恒创业投资基金合资企业对宇树科技举行跟投，，，，，累计投资1.02亿元，，，，，刊行后合计持股2589.96万股，，，，，预计账面回报超25亿元。。。。。。。“在种子轮的时间，，，，，我倾向于选择条款更友好的投资者，，，，，好比小我私家投资者的钱。。。。。。。市场上有像红杉这种条款较量友好的机构，，，，，也有一些条款要求很高的机构。。。。。。。”王兴兴曾体现。。。。。。。　　值得一提的是，，，，，2月28日，，，，，w66官网创达在生意所互动平台体现，，，，，公司持有安创科技6.78%的股份，，，，，而安创科技曾持有宇树科技少量股权。。。。。。。不过凭证招股书信息，，，，，安创科技已在宇树科技IPO前完玉成部退出。。。。。。。详细来看，，，，，2018年4月，，，，，安创科技通过增资及股权转让方法，，，，，对宇树科技完成投资；；；；；；；；2024年，，，，，安创科技以5000万元价钱将部分股权转让给光合贰期、光越投资；；；；；；；；2025年又以1462.5万元价钱将剩余股权转让给天津算力，，，，，累计实现收益6462.5万元。。。。。。。倘若持股至今，，，，，则安创科技将收获超5亿元的账面回报。。。。。。。　　宇树科技IPO前后，，，，，实益达、景兴纸业、金发科技、中际旭创等多家上市公司体现通过出资创投基金间接持有宇树科技股权，，，，，这一征象也反应出，，，，，上市公司正通过结构一级市场基金加入前沿赛道，，，，，分享新兴工业生长盈利。。。。。。。　　机械人赛道风起　　工业资源、国有资源齐发力　　2020年起，，，，，四足机械人逐步从科研场景拓展至教育、消耗、工业等领域，，，，，消耗级产品价钱快速下探，，，，，推动全球市场一连扩容。。。。。。。　　标记性事务是2021年春晚，，，，，宇树科技24台A1四足机械人完成集群舞蹈演出，，，，，实现品牌破圈，，，，，也让机械人走进公共视野。。。。。。。2022年，，，，，特斯拉Optimus、FigureAI等人形机械人项目加速推进，，，，，行业热度一连攀升，，，，，宇树科技也成为一众机构争抢的机械人焦点标的。。。。。。。　　盘货这一时期入局宇树科技的创投契构，，，，，国有资源与工业资源的大额投入，，，，，成为区别于早期阶段的最显著特征。。。。。。。　　工业资源以美团、蚂蚁集团、中移资源、顺为资源、阿里巴巴等为主。。。。。。。其中，，，，，美团通过汉海信息手艺（上海）有限公司、Galaxy Z Holding Limited（下称“Galaxy Z”）、成都龙珠股权投资基金合资企业（下称“成都龙珠”），，，，，在2024年以增资及股权转让方法累计投资约4亿元，，，，，合计持股8.68%，，，，，为最大外部股东。。。。。。。　　小米旗下顺为资源是最早入局的工业资笔飘一。。。。。。。2021年1月，，，，，顺为资源通过境外投资主体Astrend IV（HongKong） Alpha Limited（下称“Astrend IV”）投资宇树科技3870.11万元，，，，，彼时投后估值仅3.8亿元。。。。。。。2022年2月，，，，，Astrend IV再度加码跟投2343万元。。。。。。。2024年6月，，，，，Astrend IV将部分股权以1000万美元价钱转让给成都龙珠、Galaxy Z，，，，，另以1500万元价钱将部分股权转让给上�？？？？？？拼�，，，，，现在仍持有宇树科技3.98%股权，，，，，位列第五大股东。。。。。。。　　腾讯则遇上资源结构“末班车”，，，，，2025年6月通过腾讯科技（上海）有限公司，，，，，以133.6亿元投后估值出资8000.08万元，，，，，持有0.54%股份，，，，，按对应刊行后市值测算可实现近3倍账面回报。。。。。。。　　国有资源层面，，，，，深创投是结构最早的国有创投契构之一，，，，，通过直接出资+治理基金出资完成投资。。。。。。。2022年2月，，，，，深创投通过直投主体深圳市立异投资集团有限公司及江苏疌泉红土智能创业投资基金划分出资500万元、1000万元。。。。。。。2024年1月至2025年6月，，，，，又通过深创投中小企业生长基金（新疆）有限合资企业、深圳市立异资源投资有限公司多轮跟投，，，，，4家投资主体累计投资9181.87万元，，，，，现在累计持股2.3%，，，，，对应刊行后持股市值近10亿元。。。。。。。　　别的，，，，，中信证券以及机械人基金同样是出资规�？？？？？？壳暗墓凶试�。。。。。。。中信证券在2024年1月、8月，，，，，划分通过金石生长股权投资（杭州）合资企业以及中信证券投资有限公司出资1.55亿元、0.14亿元，，，，，现在累计持股4.04%；；；；；；；；机械人基金全称“北京机械人工业生长投资基金”，，，，，是北京国资主导的百亿级机械人专项基金，，，，，由北京市政府投资指导基金出资99亿元提倡设立。。。。。。。2024年8月及2025年6月，，，，，机械人基金划分出资1.5亿元、0.36亿元，，，，，现在累计持股3.44%。。。。。。。　　值得一提的是，，，，，在深圳、北京等地国资放纵结构之际，，，，，杭州国资并未直接押注本土企业宇树科技，，，，，仅通过杭州科创基金、杭州立异基金所投子基金，，，，，间接加入宇树科技4轮融资。。。。。。。　　从早期手艺孵化到工业资源与国有资源竞相入局，，，，，宇树科技的融资历程，，，，，也折射出海内机械人赛道从小众科研领域走向主流资源市场的完整脉络。。。。。。。　　作为海内首个冲刺资源市场的人形机械人企业，，，，，宇树科技的上市历程直观印证了行业热度的一连攀升，，，，，竞争名堂也日趋强烈。。。。。。。目今机械人领域商业化历程一直提速，，，，，银河通用、自变量机械人、智平方、逐际动力、千寻智能等一批企业相继完成十亿级融资，，，，，在资源麋集涌入之下，，，，，行业竞争将从手艺比拼逐步延伸至产品落地、场景拓展与商业化效率的综合较量，，，，，资源与工业的双重加持，，，，，也将加速人形机械人行业从看法走向规模�；；；；；；；涞�。。。。。。。　�。。。。。。。ㄎ恼氯矗褐と北ǎ� .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，，，，，尽在新浪财经APP

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